電池日令人失望、股價再次暴跌 特斯拉還能承受市場重壓嗎

　　文/新浪財經意見領袖專欄作家 蔡凱龍

　　“全班公認的傑出人士生，結果隻考了70分，這是特斯拉在電池日的表現。”

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　　失望的電池日

　　一年一度舉世矚目的特斯拉“電池日”，因為疫情幾經推遲，終於在台灣時間9月23日凌晨召開。 

　　特斯拉發布了全新“4680”型電池，能量提高5倍，續航裡程提高16%，動力提高6倍，新電池將每千瓦時的成本降低14%。 

　　馬斯克在活動上解釋稱，實現新型電池的部分目標需要12-18個月，完全實現則大概需要三年。在電池原料方面，特斯拉將從昂貴的“鈷”轉向較便宜的“鎳“電池。 

　　馬斯克同時表示，在逐步減少電池成本下，大約三年後，有信心能製造出一款非常吸引人的，價格為25000美元的全自動駕駛汽車。

　　按理說，馬斯克交出了一張不俗的成績單，放在任何一家新能源車公司，這足以讓股價飆漲。可是特斯拉股票卻在當日收盤暴跌5.6%，次日再度暴跌10.3%，兩日市值縮水900億美元，折合近6000億人民幣。

　　這究竟是為什麽？因為市場對特斯拉高度狂熱，大眾對特斯拉期望有多高，失望就有多深。

　　02

　　市場對特斯拉的重壓

　　特斯拉從年初53美元，一路飆升到最高560美元，賺足了眼球，吸引了眾多散戶蜂擁入場。特斯拉目前整體大約4000億美元的超高估值早已脫離基本面，無法用同行的估值體系來衡量。

　　唯一能支撐特斯拉高股價的，只有市場對其未來極高的期望：持續的高產能，公司不斷盈利，納入標普500指數，電池技術再次革新， 新型電動車接連順利推出。

　　這個期望清單裡，每一項都非常具有挑戰性，可想而知，特斯拉同時達成這些目標的可能性有多低。可是散戶們不會去仔細思考這個問題， 只會隨著市場的風向左右搖擺，承受股價暴漲暴跌的巨大波動風險。

　　例如在9月9月， 特斯拉意外落選標普500指數，股價當日暴跌21%，創下史上當日最大跌幅記錄 。相比較之下，專業機構分析師相對理性，公開發表的特斯拉目標價遠低於目前的市場價格。 這就是專業和非專業的區別。

　　市場期望高這也不能全怪非理性散戶，馬斯克個人光環也助長了投資者的狂熱。 雖然特斯拉公司從不花一分錢打廣告，但是馬斯克本人就是特斯拉最大的宣傳廣告代言人。  

　　以“電池日”為例， 馬斯克之前在不同公開場合， 預告即將到來的電池日要給大家帶來驚喜，並屢次提到“百萬英裡電池”，吊足了大家胃口。可是結果令人失望，說好的推出”百萬英裡電池”卻隻字不提，新電池目前技術並非完全成熟，還需要3年才能完全實現。更換電池原料也只是規劃中 ，未來是否成功依然有待市場驗證。

　　一個全班公認的優等生，大家期望他考90分，卻考了個70分。

　　由於市場對特斯拉的狂熱追捧，大眾都期望馬斯克每次都能帶來革命性的突破，顯然這次“電池日”表現跟不上大眾過高的期望，這就是特斯拉此次暴跌的根本原因。 

　　03

　　馬斯克的角色

　　也許外界誤會馬斯克的角色了，他並不是一個天才的奇跡創造者，也不是一個發明家或者科學家。

　　他更多的是一個很有商業頭腦的工程師兼企業家，擅長在現有技術下，不斷優化流程，或者改進工藝，或者在商業模式上突破，最終降低成本，達到規模化和商業化。也就是說，馬斯克擅長於優化整合等微創新來降低成本，實現商業化，而不是技術上的突破和革新。

　　比如馬斯克旗下NeuralLink公司最近發布了第一款產品，即腦機接口系統。腦神經專家對這個新產品的評價是：沒有什麽技術上的突破，但是在工程上更加接近商業化可能。因為馬斯克能把龐大腦機接口，縮小到一個硬幣大小，並通過比人的頭髮更細的“線頭”，將微小的芯片植入大腦，還生產出專門操作植入人腦的機器，這無疑是工程上的成功，但並不是技術上的突破。

　　馬斯克另一家明星公司SpaceX，最亮眼的就是其成功地把火箭和衛星發射商業化。其實火箭和衛星發射技術已經非常成熟， 但是馬斯克能帶領大量工程師，把流程和技術優化，實現了火箭的回收。馬斯克又在商業模式上進一步創新，開放了網絡訂購共享火箭發射服務，還能分期付款，把淘寶、滴滴拚車和花唄模式“移植”到火箭發射服務上。這些，都讓高昂的火箭發射成本一降再降，讓商業化成為可能。

　　回到特斯拉，以前電動車非常昂貴，因為製造出車載電池的成本居高不下，特斯拉在電池技術上下足了功夫，特別是在電池製造工藝上的改進，讓電池成本大幅下降，實現了高性能電動車的平民化，奠定了特斯拉在新能源車的霸主地位。

　　但是，特斯拉對電池性能的提升和成本的縮減，已經開始碰到技術上的瓶頸，如今只能靠增加電池尺寸，改變電池在車體內布局等微創新來提高性能。馬斯克也意識到這點，他在“電池日”上承認：（降低電池成本的）早期進展很不錯，但成本下降的曲線正在變得平緩，所以特斯拉需要重新思索這個問題。

　　但是技術突破是一個厚積薄發的過程，馬斯克再神通廣大，也無法違反科學規律，不可能每次都能帶來革命性的突破。

　　大眾要給馬斯克和特斯拉多點耐心，特斯拉投資人現在最需要的是理性， 市場也需要冷卻下對特斯拉的無止境的狂熱。

　　(本文作者介紹：後浪財經創始人，人民大學金融科技研究所高級研究員)