北上資金節前忙“掃貨”，這個板塊獲連續增持

上周(1月21日至1月25日)，北上資金淨買入95.82億元，已經連續第五周淨買入，其中2019年以來淨買入累計達437.14億元。

分析指出，1月份北上資金的持續流入，對市場投資方向的引領作用明顯。以上證50成分股為首的藍籌板塊表現強勢，助推市場不斷走強。

滬深港通北向累計淨流入

1月北上資金大幅流入

Wind數據顯示，上周北上資金共計淨流入95.82億元。雖然與前兩周超百億元的流入規模相比，有所減弱。但截至1月25日，1月以來北上資金已淨流入A股達437.14億元，接近2018年全年規模的1/7。

具體來看，1月份至今，滬股通方向淨流入A股252.47億元，深股通方向淨流入A股184.66億元。從周流入看，1月首周，北上資金累計淨流入13.71億元，第二周淨流入157.31億元，第三周淨流入170.30億元。

可以看到，2019年以後，北上資金流入A股明顯提速。除了A股自身的投資價值，國盛證券策略研究還指出，外資入場，跟海外市場表現正相關。海外市場上漲時，風險偏好向全球擴散，A股乃至新興市場都會受益於發達國家市場的“溢出效應”。

同時，今年外資將迎來大幅擴容。A股新納入富時羅素和道瓊斯指數等全球基準股指，會為外資新配A股打開大門。參考去年MSCI納入時外資入場經驗，“搶跑效應”明顯，疊加QFII擴容，將會有更多外資提前入場。

有機構預測，未來5-8年保守估計外資淨流入A股有望超4兆元，約佔流通市值的11%。樂觀一點估計，外資佔到A股流通市值的20%是完全有可能的。

市場人士表示，目前A股市場外資佔比較低，隨著海外情緒的修複以及今年MSCI權重調整和滬倫通落地，預計外資仍將是A股市場的長期增量資金。

申萬巨集源分析師沈盼表示，A股與全球權益、新興市場權益及發達市場權益資產價格的相關係數仍處於相對低位，從大類資產配置角度，A股在投資組合中有助於分散風險，是外資機構全球資產配置的重要選擇。

北上資金連續增持家電股

根據過去一周北上資金持股比例計算，北上資金增持華潤雙鶴、海信家電等個股；減持中青旅、白雲機場等個股。

上周北上資金增持排名前三的行業為家用電器、機械設備、輕工製造，減持排名居前的行業為休閑服務、綜合、交通運輸。

從季度行業增減持排行可以看出，北上資金一直在增持家電行業。

成交活躍股方面，上周滬股通前十大成交活躍股中，貴州茅台、上汽集團、中國石化、三一重工、工商銀行、招商銀行等個股北上資金分別淨買入11.45億元、2.28億元、1.64億元、1.53億元、1.52億元、1.45億元。而伊利股份、青島海爾、海螺水泥、中國平安、上海機場等個股則遭遇淨賣出，分別淨賣出0.38億元、0.53億元、0.67億元、1.10億元、2.81億元。

深股通前十大成交活躍股中，格力電器、平安銀行、五糧液、美的集團、萬科A、洋河股份、大族雷射、樂普醫療等個股上周北上資金分別淨買入9.80億元、5.40億元、3.77億元、3.50億元、2.70億元、2.31億元、1.53億元、1.13億元。而分眾傳媒、歐菲科技、科大訊飛等個股則遭遇淨賣出，金額分別為0.11億元、0.38億元、0.63億元。

市場風格均衡化

2019年以來，在海外市場風險偏好顯著回升的背景下，北上資金加速流入，藍籌板塊表現強勢，引發投資者對市場後期風格轉換的預期。

中信證券策略分析師秦培景表示，外資將成為股市佔比最高的機構投資者。在此過程中，最終藍籌股定價權預計將會逐步從國內基金轉移至外資手中。股市估值體系也會逐漸向發達市場靠攏，個股的分化不可逆轉。

浙商證券策略分析師曹海軍表示：“北上資金不再隻專注於藍籌白馬股，其行為將越來越多地受到國內政策的影響。”曹海軍認為，近期北上資金加倉明顯提升的行業均為本輪反彈表現較為強勢的行業。本輪反彈受益於政策持續利好，家電、汽車受促消費政策預期驅動上漲，傳媒受益於遊戲版號審批超預期等政策利好釋放，5G、物聯網、工業互聯網、AI等新基建概念令TMT板塊表現強勢。

“外資也買成長。也如A股投資者，外資也是多元的。” 東吳證券策略分析師王楊分析稱，一方面，外資並非偏好單一的大消費，以韓國為例，外資在韓國股市的持倉結構上，科技硬體、半導體和無線電信等行業佔比居前；另一方面，持倉結構是結果而非原因，未來隨著各板塊的盈利波動，以及外資的投資可選範圍增加，持倉結構也將隨之發生變化。

聯訊證券則表示，從韓國股市國際化的經驗看，外資佔比快速上升和波動率下降是趨勢。隨著國內政策的不斷改善，以及資本開放的加大，增量資金將同時來自國內和國外，由於國內資金具有更高的成長偏好屬性，未來A股的風格會更加均衡，形成“價值搭台、成長唱戲”的局面。

編輯：徐效鴻