富士康深夜獲IPO許可證 未提及募資金額屬罕見情況

來源：北京青年報

本周五深夜23：48，證監會發布新股許可證，僅富士康獲得了首發申請。按照慣例，每周五證監會都會發布新股許可證，時間點多集中在晚8點到9點之間，但本周五許可證來得意外地晚。更令人意外的是，證監會資訊中並未提及富士康的募資金額，這是IPO重啟以來沒有過的情況，較為罕見。

火速過會 許可證等了100天

今年年初，富士康火速通過發審會，引發市場一片驚呼。公開資訊顯示：富士康2月1日上報招股書申報稿；2月9日招股書申報稿和反饋意見同時披露；2月22日招股書預披露更新；3月8日通過發審會。從申報到上會僅用了36天，打破了此前的上會紀錄，而以往排隊上市的企業在此環節至少需要等待半年時間。不過令人意外的是，通過發審會的富士康，並未續演“腳踩火箭”的神話，而是足足等了100天才領取到許可證。對此，不少市場人士猜測，富士康之所以遲遲難以獲得許可證，與其272.53億元的擬募資金額有關。據悉，募集資金過大、估值太高一直被業內認為是難以快速核發的重要原因。富士康招股說明書顯示，此次IPO將申請募集資金272.53億元。

富士康經營狀況如何

根據此前富士康公布的資訊來看，2017年富士康總體營收3530.8億元人民幣。其中，通信網絡設備營收為2145億元人民幣，佔比60.75%；雲服務設備(包含傳統伺服器)1203.9億元人民幣，佔比34.10%；精密工具與機器人收入9.66億元，佔比0.34%。雖然利潤絕對數據龐大，但是淨利潤率並不高，以2017年為例，158.7億元的淨利潤背後是3545億元的營收數據，淨利潤率不到5%。代工行業一向是薄利多銷，2015年度、2016年度及2017年度富士康工業互聯網的綜合毛利率分別為10.50%、10.65%和10.14%，與同行業可比公司平均水準相當。另外，截至2017年底，富士康工業互聯網總資產1486億元，總負債1204億元，負債率約81%，相比於截至2016年底的43%上漲了近一倍。富士康負債的增加主要是因為應付账款的增加，據招股書，2017年末，公司應付账款账面價值較2016年末增加337.96億元。

研報 略高於行業增速

根據招股說明書申報稿，富士康擬募資的272.53億元主要投資八個部分，包括工業互聯網平台構建、雲計算及高效能運算平台、高效運算數據中心、通信網絡及雲服務設備、5G及物聯網互聯互通解決方案、智能製造新技術研發應用、智能製造產業更新、智能製造產能擴建等。其中智能製造產業更新、智能製造新技術研發應用、通信網絡及雲服務設備等所需資金排名靠前，分別需投資86.62億元、51.08億元和49.68億元。

根據天風證券研報，以富士康工業互聯網可比公司的估值和增速看，2015到2017年淨利潤的平均增速28.09%，收入增速6.93%。富士康工業互聯網2016年沒有增長，2017年收入增長30%，歸母淨利潤增長10.45%，從擴產角度看收入2020年實現對應2017年16%增長，假設富士康工業互聯網平台BEACON能夠使全公司效率提升10%，那三年預計能夠實現26%增長，年複合增長8%，略高於行業增速。

文/本報記者 趙新培