“鐵公雞”廣濟藥業困局
時代周報記者 吳綿強 發自廣州
此前陷入事故停產風波的廣濟藥業（000952.SZ）再遇波折。
3月27日，廣濟藥業發布公告稱，收到深圳證券交易所公司管理部關注函[2018]第63號，“你公司連續十年未進行現金分紅，我部對此表示關注”。
就在約半個月前，3月16日，廣濟藥業披露《2017年年度報告》，手握超過3.68 億元未分配利潤，卻擬不進行利潤分配，也不進行資本公積金轉增股本。
廣濟藥業宣稱，這是基於綜合考慮公司長遠發展和全體股東利益，為減少擬建工程項目的融資成本，加快項目建設進度，保障公司現金流充裕，實現公司可持續發展等。
廣濟藥業這一理由顯然無法讓監管層接受。在深交所關注函下發之後，3月30日，廣濟藥業披露回復問詢函的公告稱，公司目前債務重，資產負債率較高，“公司融資成本高、資金壓力大，2018年度預期資金非常緊張”。
事實上，時代周報記者梳理發現，上市20年來，廣濟藥業僅有3次全年報的分紅記錄，而這其中大多時候有利潤可分紅卻並未施行。
目前，廣濟藥業已成為核黃素領域的龍頭企業。公司主要產品分為原料系列產品和製劑系列產品。然而，長期以來，廣濟的經營產品單一，業績長期依賴旗下子公司。
近年來，隨著醫改政策的推行以及最嚴環保政策令的影響，廣濟藥業面臨較大的轉型壓力。
宣稱債務壓力大
近年來，證監會對高送轉、不分紅的上市公司加強了監管力度。去年證監會主席劉士余在“4·8”講話中指出，上市公司不應長期無正當理由不分紅。
劉士余表示，公司長期無正當理由不分紅，也可能是財務數據造假、內部人控制的信號，有一些有能力分紅卻常年一毛不拔的“鐵公雞”，“證監會已經在高度關注這個問題，不能放任不管，會有相應的硬措施”。
此次對於廣濟藥業長達十年不分紅的情況，深交所要求該公司說明兩點情況。第一，結合約行業特徵、自身經營模式、多年度財務指標等，說明公司所處發展階段、行業特點、資金需求狀況等情況，並說明2017年度未進行現金分紅的具體原因及合理性，是否符合公司章程規定的利潤分配政策。
其次，請說明對公司合並利潤表中的淨利潤影響達到或超過10%的控股子公司現金分紅政策、2017年度的盈利及現金分紅情況，是否存在大額未分配利潤留存於子公司的情形，公司擬采取的措施。
時代周報記者注意到，2017年年報顯示，廣濟藥業合並資產負債表中2017年期末未分配利潤超過3.68 億元、母公司資產負債表中2017年期末未分配利潤超過4.21 億元。
同時，最近3年，廣濟藥業持續盈利，且累計未分配利潤均為正，結合公司資本運作情況，按照其《公司章程》，理應進行利潤分配。
根據廣濟藥業《公司章程》第一百五十七條的公司利潤分配政策，利潤分配的條件和比例規定：“公司在當年盈利且累計未分配利潤為正的條件下，近期無重大投資計劃或重大現金支出，且現金流滿足正常經營和長期發展的基礎上，應采取現金方式分配股利。在滿足上述情況下，公司最近三年以現金方式累計分配的利潤不少於最近三年實現的年均可分配利潤的 30%。”
然而，廣濟藥業並沒有按照規定施行。3月30日，時代周報記者致電廣濟藥業證券部，該公司證券事務代表鄒天天表示：“目前正在修改問詢函回復，具體情況留意後續公告。”
當日晚間，廣濟藥業披露問詢函回復公告，“雖然公司當年盈利且累計未分配利潤為正，但公司正值業務調整期，公司主導產品VB2（即核黃素），2017年營收佔比85.37%，多年來公司發展依賴單一產品，急需新項目和新產品提升公司競爭力，加之公司綜合製劑車間等項目建設和多個製劑產品的品質和療效一致性評價現金支出較大，預期2018年公司資金需求較大。
實際上，廣濟藥業經營業績長期依賴主導產品VB2已是長期存在的事實。
此外，按照廣濟藥業的說法，其長期處於資金壓力較大的境地，公司目前債務重，資產負債率較高，“因前期大金產業園的建設投入資金來源基本為舉債資金，目前公司仍有金融性債務近6億元，其中：銀行流動資金借款0.8億元，融資租賃債務1.1億元，大股東湖北長投集團通過銀行委託貸款4億元（2018年到期）”。
早在2009年12月，為培育新的利潤增長點，廣濟藥業就在其公司注冊地湖北省武穴市大金鎮征地1800畝（此後又宣稱征地2001畝）建設生物產業園，“產業園計劃建設期為6-8年，計劃總投資25億-30億元”。
8年時間過去，廣濟藥業為此耗費了大量資金，“公司大金生物產業園已完工的土建工程還未付的尾款3200萬元（公司大金生物產業園截至2017年12月31日已累計投入資金6.8億元）”。
上市20年僅3次分紅
按照廣濟藥業的說法，此次不分紅的原因，主要是公司2018年債務壓力大。然而，其上市20年以來，公司的分紅次數卻屈指可數。
公開資料顯示，廣濟藥業系於1993年3月經湖北省經濟體制改革委員會鄂改生（1993）195 號文批準，由湖北省廣濟製藥廠、湖北回春製藥廠、武穴財振會計實業公司三家部門作為發起人，以定向募集方式設立的股份有限公司，於1998年IPO。
時代周報記者翻看廣濟藥業上市20年來的歷年年報發現，廣濟藥業僅於1999年、2001年以及2007年進行了利潤分配。
1999年每10股派發現金股利0.50元(扣稅後每10股派發現金0.40元)，尚余5675.69萬元在以後年度分配；2001年，每10股派發現金股利0.50元（含稅），尚余8755.70萬元在以後年度分配；2007年，廣濟藥業向全體股東按每10 股派發現金紅利1元（含稅），共計派發現金紅利2517.06萬元，剩餘未分配利潤結轉下一年度。而廣濟該年可供股東分配利潤達3.23億元。
2002年、2003年、2004年、2005年和2006年，廣濟藥業的年度可供股東分配利潤分別為1.04億元、1.14億元、1.19億元、1.25億元和1.39億元，但依然未見其分配利潤。
2014年，廣濟藥業陷入公司發展史上的大額虧損，主營業務收入4.86億元，利潤總額虧損2.23億元。
即使陷入虧損，但加上年初分配利潤，廣濟藥業可供股東分配利潤仍有3.53億元。不過，該公司表示，受企業內外部多種因素的共同影響，2014年公司業績大幅度下滑，發生大額虧損，“考慮到未來經營發展需要，為保障生產經營所需資金，公司2014年度擬不進行利潤分配”。
也就是在這一年10月，廣濟藥業控制權發生了變更，更有實力的接盤方出現。湖北長投集團受讓武穴市國有資產經營公司所持廣濟藥業3804.45萬股，佔總股本15.11%。
至此，湖北長投集團成為廣濟藥業第一大股東，該公司實際控制人由武穴市財政局變更為湖北省國資委。截至2017年報告期末，湖北長投集團為廣濟藥業控股股東，持有公司4171.08萬股，佔公司總股本的16.57%。
然而，湖北長投集團到來之後，亦未見其分紅。直至2017年年報報告披露後，被監管層問詢。對於長達十年不分紅的具體原因，外界頗為關注。
作為大股東，湖北長投集團持有的股權僅不到17%，這意味著，余下超過83%的股權都集中在中小股東手中。
“如此低的持股比例，大股東哪來的動力將公司做大做強？”此前，有股民在深交所互動易上對廣濟藥業質問道。
業績嚴重依賴子公司
廣濟藥業主要產品分為原料系列產品、製劑系列產品。其中原料系列產品為醫藥級、食品級、98%飼料級、80%飼料級核黃素及核黃素磷酸銨；製劑系列產品為口服固體制劑和大點滴。
廣濟藥業實行產銷一體化的經營模式，主要採用自產自銷的形式進行日常經營。公司和控股子公司廣濟藥業（孟州）有限公司（以下簡稱“孟州公司”）主要從事 VB2 的生產和銷售。
近年來，隨著審評審批制度改革、藥品品質一致性評價頒布、新版GMP實施、生產工藝核查、可追溯體系建設、環保安全大力督查等多措並舉，以廣濟藥業為首的傳統製藥工業企業正面臨較大的生存壓力。
2017年，廣濟藥業的營收雖然增長了12.15%至8.02億元，但其歸屬於上市公司股東的淨利潤卻下滑了超過兩成，達25.82%，至1.06億元。
對於此次業績下滑，廣濟藥業並未能詳細說明，其2017年年報僅以“報告期內，受市場因素影響，成品藥主要品種銷量下滑，營業利潤、淨利潤較2016年較大幅度下降”一句帶過。
對於公司上述淨利潤下滑，除2017年年報內容之外，廣濟藥業證券事務代表鄒天天對時代周報記者並無更多回應。
事實上，廣濟藥業的業績主要靠孟州公司支撐。後者是2017年對廣濟藥業合並利潤表中的淨利潤影響達到或超過10%的控股子公司。
根據廣濟藥業披露，截至2017年12月31日，孟州公司總資產4.22億元，淨資產3.40億元。2017年度，孟州公司的營業收入4.12億元，佔比廣濟藥業總營收超過50%。2017年度，孟州公司淨利潤1.03億元，佔比廣濟藥業淨利潤達97.29%。
2016年，孟州公司實現營收3.71億元，佔公司營收的51.85%；實現淨利潤1.59億元，佔公司淨利潤的112.29%。
作為廣濟藥業如此重要的子公司，孟州公司並不在總部湖北，而是位於河南省焦作市。這家公司注冊資本2.5億元，由廣濟藥業持股96%，孟州市金玉米有限責任公司持股4%。
孟州公司近年來受到來自環保部門的處罰。2017年10月25日，經焦作市環保局對孟州公司2號鍋爐出口煙氣進行監測，煙塵濃度超過排汙許可證規定的（豫環許可焦048號）排放標準。
2018年1月15日，廣濟藥業公告，孟州公司於近日收到焦作市環保局行政處罰決定書（焦環罰決字【2017】第40號），決定對孟州公司煙塵排放濃度超過大氣汙染物排放標準的情形給予行政處罰。
對此，遭到深交所問詢：“焦作市環保局於2017年11月8日對孟州公司下達《行政處罰決定書》，而你公司直至1月15日才對外披露。請你公司說明對該事項的資訊披露是否存在不及時的情形，是否符合本所《股票上市規則》第2.1條的相關規定。”
對此，廣濟藥業承認對該事項未及時履行資訊披露義務，並稱孟州公司未向公司長官及相關部門及時上報此環保處罰。
儘管遭遇環保問題，孟州公司仍在為廣濟藥業融資提供支持。據廣濟2017年報，公司擬向招商銀行武漢分行申請1.5億元綜合授信及借款，根據銀行的要求，公司大股東湖北長投集團為上述借款事項提供連帶責任保證擔保。同時，廣濟藥業以孟州公司96%的股權向湖北長投集團為其借款擔保事項提供反擔保。
有投行人士稱，廣濟藥業產品結構較為單一，受市場波動影響經營業績波動較大，抗風險能力不強。而外界預期，大股東湖北長投集團能給這家上市公司帶來新的業務改變，然而入主4年來，廣濟藥業並無實質性的資本運作。
責任編輯：李鋒
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