寧德時代拿許可證:募資額縮水 市值仍有望衝創業板第一

　　新能源汽車領域最大“獨角獸”——寧德時代獲得IPO許可證。

　　證監會官方微信昨晚發布，5月18日核準兩家企業的首發申請，上交所主機板：綠色動力環保集團股份有限公司，深交所創業板：寧德時代新能源科技股份有限公司。兩家企業籌資總額不超過60億元。

　　看到消息後，坐在中證君對面吃飯的二級狗一臉蒙圈：為啥要兩家企業合在一起公布籌資額？所以寧德時代的籌資額到底是多少？

　　募資額未敲定且大幅縮水

　　寧德時代招股說明書顯示，寧德時代計劃募資規模為131.2億元。證監會公布的數據顯示，寧德時代和綠色動力環保合計募資額度將不超過60億元。根據此前綠色動力環保擬募投金額不到6億元推測，寧德時代本次募資預計50-60億元之間，縮水至少超過50%。

　　像寧德時代這樣，和另外一家公司一起公布募資總額且資金大幅縮水的情況確實少見。這不得不讓人聯想到此前剛剛拿到許可證的獨角獸藥明康德和富士康。

　　4月16日，藥明康德在上交所網站披露的《首次公開發行股票初步詢價及推介公告》顯示，其IPO發行數量不超過1.04億股，預計募集資金使用額為21.3億元，較公司此前預披露的57.41億元減少63%，計劃投資項目也由10個調減為4個。

　　5月11日，證監會深夜核發富士康IPO許可證，但並未提及其募資金額，這也是IPO重啟以來未遇過的情況，較為罕見。拿到許可證後的富士康，並未延續“閃電發行”的神話，“遲到”的許可證節奏讓其從新股申報到領取許可證花了100天。

　　寧德時代和藥明康德募集資金大幅縮水、富士康遲遲未獲許可證、許可證中並未明確募資金額……種種跡象表明，監管層將在新經濟IPO與市場穩定之間尋求最大平衡。

　　2018年初至今，單隻新股平均募資規模約10.9億元。在今年2月5日登陸深交所募資49.67億元的華西證券，是2017年以來新股募資額的最高點。由此可見，監管層對於新股募資規模非常審慎，對巨無霸上市很難大開綠燈。

　　不過，即使募集資金大大縮水，寧德時代仍然遠遠超過以往創業板公司首發募集資金。此前創業板最大首發募資為碧水源的25.53億元。

　　寧德時代2017年淨利潤39.71億元，如果市盈率估值達到32倍以上，市值將可能超過現在的創業板第一大市值公司溫氏股份（1267億元），一舉坐上創業板市值第一把交椅。

　　全球新能源車企的新寵兒

　　創立僅7年，便一躍成為全球鋰電出貨量老大；企業開張後第一單客戶就是寶馬汽車；24天火速過會，刷新IPO過會紀錄……寧德時代是神話一般的存在。

　　這樣一家腳踩風火輪的新企業，行業地位有多厲害呢？

　　它是國內第一家，也是唯一一家給國際車廠配套的動力電池企業。不僅綁定了戴姆勒、寶馬、大眾等歐洲電動汽車，並且近日簽下了日產的訂單，首次面向日本車開始提供車載電池（要知道，松下電池出貨量全球排名第二，而日系企業一般非常抱團）。

　　自2015年起，寧德時代動力電池全球銷量一舉超越了老牌韓系電池企業，達到全球第三；2017年銷量排名全球第一。

　　寧德時代近年業績頗為亮眼。財務數據顯示，2015年-2017年，寧德時代實現營業收入分別為57.03億元、148.79億元及199.97億元，年均複合增長率高達87.26%；淨利潤分別9.51億元、30.89億元及42.88億元，年均複合增長率高達112.39%。

　　這樣的淨利潤，算上金融地產、石油石化等行業，在A股也可以進前百名。

　　低調的創始人

　　曾毓群，這個名字想必你是陌生的。寧德時代董事長，實際控制人之一。一貫作風低調，很少在媒體露面。

　　根據招股說明書，曾毓群持有公司控股股東瑞庭投資100%股權，間接持有公司29.23%的股份；李平直接持有公司5.73%的股份，董事長曾毓群和副董事長李平為實際控制人、一致行動人，合計持有公司發行前股本總額的34.95%。

　　巨大的行業影響力，已經讓寧德時代這隻低調的“獨角獸”無法隱身；創始人曾毓群的創業經歷，也隨之浮出水面。

　　1989年，曾毓群從上海交通大學船舶工程系畢業，隨後分配至福建一家國企，隻幹了三個月就選擇辭職走人。

　　曾毓群加入的這家企業，名為東莞新科電子廠，隸屬於全球最大的獨立硬碟磁頭供應商SAE。沉澱了十年後，31歲的曾毓群成為了廠裡最年輕的工程總監。1999年，曾毓群與其上司陳棠華、梁少康一起，建立了新能源科技有限公司（簡稱ATL），投入聚合物軟包電池創業。

　　由於解決了致命的電池鼓氣問題，ATL成為蘋果公司的供應商。2005年6月，日本TDK集團以1億美元買下了ATL的100%股權。

　　2012年，華晨寶馬正在推進純電動汽車之諾1E，但市場上可供的選擇並不多。

　　根據華晨寶馬總裁兼首席執行官魏嵐德的回憶，最早寶馬發現ATL是蘋果手機電池全球最大的電池供應商，說明其單體電芯很穩定，想跟ATL談合作。

　　但根據政策要求，全外資公司不能生產動力電池。2011年底，曾毓群、黃世霖等眾多創業股東二次創業，在年底注冊成立了寧德時代新能源科技有限公司。

　　得到了寶馬的背書，四年之內，曾毓群將CATL推到全球第三大汽車動力公司的位置，僅次於松下和比亞迪。

　　產業鏈提振作用明顯

　　寧德時代的順利過會，對動力電池上下遊產業鏈將起到有效提振作用。

　　下遊品牌企業中，公司與宇通、上汽、北汽、吉利、福汽、中車、東風和長安等國內整車龍頭企業長期合作；國際客戶方面，公司已經進入寶馬、大眾等國際一流整車企業供應體系，也是國內少數為國際汽車品牌提供動力電池解決方案的供應商。此外，公司與蔚來汽車等新興整車企業有合作關係。

　　根據招股說明書披露資訊，以及通過公開消息進行的梳理，寧德時代主要供應商包括正極材料、負極材料、電解液、鋰電設備、結構件、原材料、隔膜等多個領域的十多家公司。

　　根據中信證券的詳細整理，CATL主要供應商情況如下：

　　新能源汽車產業鏈正在經歷行業洗牌加速、供應鏈概念強化的階段，寧德時代作為新能源汽車產業鏈中當之無愧的“獨角獸”企業，未來還將受益於海外車企新能源車戰略的放量，其產業鏈理應享受估值溢價。

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