（圖片來源：全景視覺）
經濟觀察報 記者 鄭淯心5月10日，在衡水老白乾首屆酒文化節上，老白乾封壇儀式的舞台右側豎立著一塊大廣告牌印著1915年老白乾獲得的巴拿馬萬國博覽會甲等金獎，這是老白乾宣傳其為歷史好酒的一個重要背書。
2012年，受三公消費限制，整個白酒行業遭受衝擊，進入到2014年白酒行業才有復甦跡象。而在白酒復甦期，衡水老白乾酒業股份有限公司（下稱“老白乾”，證券代碼：600559.SH）營收從2014年的21.09億到2017年的25.35億，年均複合增長率僅為6%，落後於同列白酒企業增速。2018年4月，老白乾酒以“稱霸河北，名震全國”為主題召開動員大會，老白乾總經理王佔剛說到：“我們這幾年慢了，所以我們要反思。”
2018年是老白乾的變革之年，這一年老白乾的宣傳語從“喝出男人味”到“不上頭”，完成並購豐聯酒業，推出零售指導價超過飛天茅台的衡水老白乾1915新品。
今年5月10日，王佔剛在京津冀一體化經濟論壇上稱，“未來老白乾一定要成為營業收入一百億，淨利潤二十五億，市值五百億的現代化白酒上市企業，這是我們的展望。”2018年老白乾實現營收35.83億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤3.5億元。
老白乾求變
老白乾的前身是冀南行署地方國營衡水製酒廠，後來命名為河北衡水老白乾酒廠。2002年，老白乾成功登陸上海證券交易所，當年營收為2.6億元。
老白乾的營收快速增長髮生在2008年、2009年。2007年衡水老白乾簽約演員胡軍，並在2008年以“喝出男人味”為廣告訴求的品牌宣傳片在廣州拍攝；而後通過央視投放被廣為人知。
2012年，國家限制三公消費，白酒行業受到衝擊。2014年，白酒行業開始回暖，老白乾的營收增長率卻連年下降，從2014年營收增速17%下滑到2017年增速4%不到。老白乾在2017年報中稱，名優酒企業強者恆強趨勢加速，一線名酒、區域名酒與個性化酒企市場的競爭加劇，白酒行業已經進入了深度分化期，市場的競爭更加激烈。
2017年，老白乾啟動重大資產重組工作，擬以發行股份及支付現金的方式並購豐聯酒業100%股權，將承德乾隆醉、安徽文王貢酒、湖南武陵酒和山東孔府家酒納入旗下。這一收購在2018年4月完成了股份發行登記手續。
豐聯酒業可稱之為聯想酒業之痛。聯想控股曾通過旗下酒業公司先後收購湖南武陵酒業、四川瀘州蜀光酒業、山東孔府家酒業等多個區域白酒企業，後在2012年組建成為豐聯酒業，成為聯想控股旗下的白酒業務平台，通過佳沃集團實現控股，豐聯酒業曾經想成為“中國領先的酒業集團”。
然而，聯想控股並沒有在白酒行業中獲得其所期望的高回報。截至2016年末，豐聯酒業總資產20億元，負債15.6億元，淨資產4.5億元，豐聯酒業一度處於資不抵債的局面。
老白乾收購豐聯酒業的支付方式是現金支付與股份方式結合，這意味著交易後，聯想通過佳沃集團將成為老白乾的第二大股東。2018年老白乾財報顯示，目前佳沃集團持股老白乾的比例為6.1%。
老白乾這次的收購也理順了河北市場，在河北，老白乾主要面臨的競爭對手包括承德乾隆醉，老白乾收購豐聯酒業則將承德乾隆醉收購，對手變成隊友，以此擴大在河北市場的份額。
老白乾收購豐聯並表在2018年的第二季度，從2018年老白乾的財報來看，豐聯酒業幫助老白乾實現整體營收上漲。2018年，老白乾板塊實現白酒營收23億元，同比增約3%，但豐聯酒業第二、三、四季度貢獻營收9.88億元，並表後推動老白乾整體營收增長約41%。
這裡體現出一個問題是，老白乾本身營收增長僅三個百分點。
不僅是2018年，老白乾營收從2014年的21.09億到2017年的25.35億，年均複合增長率僅為6%，落後於同列白酒企業增速。2018年4月，老白乾酒以“稱霸河北，名震全國”為主題召開動員大會，老白乾總經理王佔剛說到：“我們這幾年慢了，所以我們要反思。”
從“喝出男人味”到“不上頭”
2018年，老白乾把從使用長達十年之久的“喝出男人味”廣告詞更換到“喝老白乾，不上頭”，這顯示著老白乾對白酒的新定位，對於衡水老白乾來說有著極其重要的戰略意義。
上海君智谘詢董事長謝偉山曾解讀了“喝老白乾，不上頭”背後的市場消費洞察，他說：“根據《2016年中國白酒酒業白皮書》調研，八成的飲酒者喝酒以後感覺不舒服，其中第二天頭暈的、上頭的顧客比例高達56.9%。但與之相對的是，我們經過走訪上千個衡水老白乾顧客後發現，‘不上頭’就是真實消費者們眾口一詞的產品反饋。所以，贏得民心、贏得顧客選擇的根本就是要提出與他們有共鳴的觀點口號。”
衡水老白乾酒業公司董事長劉彥龍曾介紹，陶製地缸內部塗有一層釉質，這使得陶缸具有微氧化作用和吸附作用。酒醅在這種微氧的環境中，釀出的酒香氣更醇厚。而這些香味物質中，絕大部分都是分子量小的物質，分子量小的物質因為碳鏈短，更容易代謝分解成二氧化碳和水排出體外，造就了老白乾喝的時候更順口，醉得慢、醒得快等特點。此外，陶製地缸能有效阻擋土壤中有害微生物的侵入，可以有效隔絕雜質，避免有害微生物汙染和雜味的產生，讓酒質更純淨。
近年，老白乾也在宣傳中突出1915年老白乾獲得的巴拿馬萬國博覽會的甲等金獎。這是白酒業內重視且具有爭議性的一個獎。
老白乾在宣傳巴拿馬金獎的廣告語是“1915年，巴拿馬萬國博覽會甲等金獎白酒不是醬香酒，而是老白乾。”老白乾方面稱，衡水老白幹才是1915年巴拿馬萬國博覽會最高獎甲等金獎獲得者，而茅台酒的前身“貴州公署酒”當時獲得了銀獎。
2018年9月，衡水老白乾推出衡水老白乾1915新品，在河北省石家莊、唐山等地上市。衡水老白乾1915市場零售標價為1688元/瓶，超過飛天茅台的指導價。這款酒的銷售數據老白乾方面並未透露。
平安證券研報稱，2019年第一季度次高端仍是內生增長主驅動力。老白乾的次高端產品，如十八酒坊二十年、十五年，老白乾古法二十年等在2019年春節保持了30%以上增速，但百元價格帶及以下產品仍處於調整過程中。往後看，老白乾內生增長仍主要取決於次高端價格帶的增長情況。
從老白乾年報上看，2018年老白乾酒旗下高檔酒、中檔酒和低檔酒，其中分別取得佔營業收入約為11.81億、9.58億和11.46億元，同比增幅各在55%、82%和22%。但值得注意的是，三檔產品的老利率均有所下降，高、中、低三檔白酒的毛利率分別為78.38%、67.25%與30.85%，同比降幅為4.26%、5.99%、和16.4%
進入到2019年，白酒市場競爭激烈態勢不改。
5月15日，老白乾酒財務總監李玉雷在石家莊的一次活動上回答投資者提問時表示，河北市場包圍京津，競爭更激烈。河北市場白酒年消費規模180億元左右。
老白乾年報顯示，從銷售區域來看，老白乾主營業務銷售主要在河北省內市場，在河北省內市場的銷售收入佔公司主營業務總收入的69.20%
老白乾一位行銷公司工作人員對記者稱，河北省內行銷團隊劃分比較細，省外相對籠統，但省外銷售團隊不斷發力，想要增加市場份額。
今年5月10日，王佔剛在京津冀一體化經濟論壇上稱，“未來老白乾一定要成為營業收入一百億，淨利潤二十五億，市值五百億的現代化白酒上市企業，這是我們的展望。”
2018年老白乾實現營收35.83億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤3.5億元。以2018年白酒上市公司營收來看，只有茅台、五糧液、洋河、瀘州老窖四家酒企營收在百億以上。
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