波音二季度“燒錢”10億美元！737 MAX停飛成本繼續上升

騰訊證券7月25日訊，波音公司（NYSE:BA）在第二季度中消耗了10.1億美元現金，這是一個跡象，表明由於737 Max噴氣式客機在兩次致命的墜機事故發生之後長期停飛，給該公司帶來了很大的財務壓力。

與此相比，波音公司去年獲得了43億美元的自由現金流入。投資者正在研究波音公司的這種表現，以衡量一旦737 MAX危機持續到年底或更長時間，那麽該公司將會受到多麽嚴重的傷害。分析師此前平均預計，自3月份737 MAX商業班機停飛以來，該公司在第一個完整季度中的現金流出量將達20.2億美元。

“情況本來可能會更加糟糕。”市場研究公司Vertical Research Partners的分析師羅伯特-斯塔拉德(Robert Stallard)在周三向客戶發出的一份研究報告中寫道。“雖然第二季度的整體數據看起來相當嚴峻，但並不像我們之前預測的那麽糟糕。”

波音公司的總账單高達83億美元，而且隨著737 MAX這種暢銷飛機的全球停飛進入第五個月，這一數字還在不斷增加。波音還在繼續以每個月42架的速度生產737 MAX噴氣式飛機，以減輕對供應商的打擊。由於航空公司和出租人不能頂著飛行禁令來接受737 MAX飛機的交付，因此波音公司獲得的付款有所減少，而與此同時，該公司不得不承擔存放大約150架新造飛機的費用。

波音股價在美股市場周三的交易中大幅下跌2%左右，是道瓊斯工業平均指數成分股中跌幅第三大的個股。自埃塞俄比亞航空公司的一架737 MAX 8客機在3月10日墜機到本周二收盤為止，波音公司股價已經累計下跌了12%，並促使監管機構在全球範圍內停飛這款飛機，是道瓊斯工業平均指數成分股中同期跌幅最大的一隻個股。

另一方面，波音透露了有關777X機型的一些壞消息，這是其寬體噴氣式飛機的升級版。波音在公布財報時發表聲明稱，“發動機方面的挑戰”已經導致這款機型的首次飛行日期被推遲到明年年初。雖然波音表示該公司仍舊計劃在2020年底首次交付這款機型，但同時發出警告稱，由於受到發動機問題的影響，“這個時間表存在很大風險”。

777X是波音自737 Max以來推出的第一款新的噴氣式客機，而對於這種機型首飛時間的最新延遲，“我不認為這會讓很多人感到驚訝，但這意味著該機型至少要推遲到2021年才能投入使用。”加通貝祥（Canaccord Genuity）的分析師肯-赫伯特（Ken Herbert）在接受電話採訪時說道。

符合預期

波音公司上周透露，該公司將在第二季度中計入一筆56億美元的稅前費用以補償航空公司和出租人，首次以未來飛機訂單、備件和服務的折扣形式列出了可能會持續多年的成本。這家總部位於芝加哥的公司還額外增加了17億美元的737生產成本，從而使得MAX生產受阻對該公司未來利潤造成的總負累達到了27億美元。

這筆會計費用導致波音的第二季度每股收益減少了8.74美元。財報顯示，該公司的核心虧損為每股5.82美元。根據彭博社編制的分析師預估平均值，華爾街分析師此前平均預期其每股收益將達1.98美元，但這種預期並未充分反映波音計入的這筆會計費用。

赫伯特表示，該公司第二季度的現金消耗量“基本符合”預期。

波音第二季度銷售額與去年同期相比大幅下降35%，至158億美元，相比之下分析師此前預測為204億美元。波音的庫存價值在第一季度中就已經達到了創紀錄的654億美元，而第二季度更是進一步飆升至685億美元。

關鍵機型

對於像737 MAX這樣對航空運營商和波音公司來說都意義重大的機型來說，商業班機的訂購從來都沒有像現在這樣無限期地停止過。到目前為止，737 MAX的積壓訂單還有4415份沒有完成。

波音公司最好的估測是，美國和其他國家的航空當局官員將在第四季度初開始批準737 MAX飛機複飛，但複飛日期仍有可能會被推遲。美國、歐洲、加拿大和其他國家的監管機構正在審查與墜機事件有關的軟體更新，以及飛行員培訓和737 MAX在其他方面可能發生的變化。

這家工業巨頭擁有龐大的運營杠杆，而且債務水準很低，從而幫助其並未由於停飛事件而受到很大影響。波音公司的另一個現金來源是787 Dreamliner客機，這種客機的盈利能力有所提高，為其業績提供了支撐。該公司在其網站上表示，該季度787 Dreamliner客機的延期生產成本下降了10.6億美元，至210億美元。

國防和服務業務

雖然波音旗下商用飛機業務的營收和利潤由於受到737 MAX停飛的影響而大幅下降，但其他部門的利潤則仍保持穩定。

波音旗下國防部門的運營利潤與去年同期相比增長了一倍多，達到9.75億美元；運營利潤率接近15%。全球服務部門的利潤攀升14%，至6.87億美元，利潤率略高於15%。

截至第二季度末為止，波音持有96億美元的現金和有價證券，高於前一季度的77億美元。與此同時，該公司的債務總額增加了45億美元，達到192億美元。

評級壓力

除了與737 MAX相關的成本以外，波音還需在今年晚些時候為旗下的一家合資公司向巴西航空工業公司(Embraer SA)支付42億美元的費用，這家合資公司令波音得以控制巴西航空工業公司的商業運營。另外，波音公還將承擔巴西航空工業公司35億美元的債務。

7月22日，信用評級服務機構穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)和惠譽評級(Fitch Ratings)將波音的信用評級展望向下修正至“負面”，同時確認該公司的信用評級為第六高的投資級評級。

“惠譽認為，波音的信用狀況可以支持目前的737 Max壓力，這是由於該公司擁有龐大的流動性、財務靈活性、低杠杆率、進入資本市場的機會以及收入的多樣化。”惠譽表示。（星雲）