一天一個價，金銀價格又漲了，還能追嗎？

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8月份以來，黃金價格幾乎是一天一個價。

今日，外圍市場大幅波動的消息，讓愛買黃金的大媽們不禁暗喜：又是坐等黃金漲價的一天。

上海期貨市場上，黃金期貨截至上周的16個交易周中，僅3周周線出現小幅調整，其余13周全部都在上漲。

8月13日，黃金概念股領漲兩市，截至收盤，漲幅在5%以上的個股有9隻，其中萃華珠寶、金洲慈航均報漲停，恆邦股份、山東黃金、老鳳祥漲幅均在8%以上。

不僅是黃金，白銀價格也是不斷刷出近期高點。

從期貨市場來看，早上一開盤，上海期貨市場黃金、白銀期貨便順勢上行，滬金主力盤中觸及352.90元/克，刷新了2012年11月以來新高；滬銀主力1912合約盤中最高摸到4323元/千克，也刷新了2017年4月份以來高位。

業內人士指出，作為個人投資者，可以關注重要國際重大事件，在這些不確定的風險事件當中尋求黃金投資的機會，充分發揮黃金避險、保值增值、抗通脹的優勢。

已經漲了這麽多

還能買嗎？

黃金大漲，最受投資者關注的問題無非兩個。一是黃金漲勢會否延續；二是有哪些資產還值得投入。

首先是漲勢會否延續？

從美聯儲動向來看，此前美聯儲主席鮑威爾表示7月降息並不意味著進入長期的降息進程，美國經濟也相對較好，美國利率下降似乎不具有持續性。黃金價格上漲受利率下降驅動。那麽黃金價格上漲能持續嗎？

中信期貨研究指出，鮑威爾並未否定降息的持續性，相對於美聯儲的貨幣政策變動，市場的降息預期對黃金價格的影響更大。一般來講，市場預期領先於美聯儲的貨幣政策變動。外部擾動因素導致美國降息預期提高推動近期黃金上漲。

該機構進一步指出，在主要發達經濟體中，美國經濟確實表現最好，但從去年四季度開始美國經濟增速已經開始下滑。宏觀擾動的不確定性使得下半年美國經濟承壓，預計美國將處於持續的降息進程之中，黃金價格仍將趨勢性上漲。

其次，當下還有哪些黃金資產具有較高的“性價比”?

從國內外市場對比來看，國內黃金更具有配置價值。上周人民幣跌破“7”的關鍵位置，這使得滬金漲幅顯著大於黃金美元價格漲幅。

從國內黃金資產類別對比來看，上善投資分析師紀延告訴中證君，目前對於國內投資者而言，選擇貴金屬（金銀）的投資渠道已經不再像過去那麽單一。目前投資者可以接觸的黃金產品主要有上期所的黃金、白銀期貨，上金所的黃金、白銀T+D、各大銀行的紙黃金、紙白銀、實物金，另外還有黃金ETF，貴金屬相關的投資產品等。

綜合操作性和收益率來看，上期所的黃金、白銀期貨具備杠杆，保證金佔用少，利潤大，交易成本非常低，產品本身波動率頻繁，操作性更強，多空雙向都能操作。不過，這需要一定的專業知識和投資經驗。

中大期貨貴金屬分析師趙曉君則表示，從長遠角度而言配置黃金股票、ETF及低杠杆的衍生品是比較好對衝資產組合風險的有效手段。目前人民幣面臨貶值壓力，發達市場債券負利率規模自2016年後再度擴展，黃金作為零息資產優勢凸顯便利性來看，黃金ETF是比較便利投資標的，比金幣金條方便，和金價緊密掛鉤。貴金屬期貨則帶有一定杠杆性質，適合風險偏好更高的投資者，黃金股票波動性介於兩者之間，也是比較好的長期投資標的，特別是在國內權益市場流動性寬鬆階段。

從投資期限來看，紀延表示，對於黃金而言，建議把短期投資逐步轉變為長期投資，讓黃金成為資產配置當中的一個重要環節。作為個人投資者，可以關注重要國際重大事件，在這些不確定的風險事件當中尋求黃金投資的機會，充分發揮黃金避險、保值增值、抗通脹的優勢。

新一輪金銀比修複行情或已開啟

值得一提的是，近日貴金屬上漲行情中，白銀期貨價格漲幅屢屢碾壓黃金。據中證君統計，7月19日當周以來，滬銀期貨總持倉累計增加了約77萬餘手至160.8萬手的持倉高位水準；同期滬金期貨總持倉增加幅度不足16萬手。除去合約規模等因素，市場對金銀比修複行情保持了高度熱情。

據了解，目前金銀比維持在88倍附近，而金油比維持在26倍附近。

中信證券研究指出，金銀比的歷史高位顯示白銀的相對配置價值，金油比從另一個角度印證了全球經濟面臨衰退壓力。本世紀以來金銀比維持 50~80倍的區間震蕩，均值回歸的特點較為明顯。今年6月金銀比一度衝高至92.6倍，7月白銀追漲當前金銀比回落至86.7倍，這顯示新一輪金銀比的均值回歸可能已經開啟，白銀具備相對配置價值。

歷史上金油比一般在經濟衰退階段與美股恐慌指數同步衝高，最近一次兩者相關性增強始於去年年中，今年二季度以後兩者再次同步衝高，顯示全球面臨經濟衰退的壓力。

編輯：任曉 曹帥