財聯社（北京，記者 魯佳樂）訊，營收微增的拉芳家化（603630.SH）依然面臨著“盈利能力不足”的問題。
拉芳家化2019年半年度業績報告顯示，其化妝品業務大幅增長，電商及零售渠道亦有所增長，但淨利潤依然處於下滑狀態。在研發投入上，該公司也遠不如同行業的上海家化（600315.SH）等企業。
日化行業專家、賽恩資本合夥人夏天在接受財聯社記者採訪時表示，當整個市場都在從原來的大品牌、大渠道逐漸轉變為“社媒”時代的背景下，拉芳的轉型策略依然較為保守。同時，該公司缺乏做跨境電商代運營的能力和經驗，也成為其發展化妝品業務面臨的考驗。
淨利同比下挫四成背後
今年上半年，拉芳家化實現營業收入4.57億元，同比增長3.67%；淨利潤為0.47億元，同比下滑43.15%。基本每股收益0.21元，同比下滑43.24%。
目前該公司旗下擁有自主品牌“拉芳”、“美多絲”、“雨潔”等，獨家代理的海外化妝品品牌有“黛爾珀”、“瑞鉑希”等。從業績數據來看，其新品牌增速較快，而傳統品牌佔營收的比重依然較高。
報告期內，“拉芳”、“美多絲”品牌實現營業收入3.46億元，佔營收的比重為 75.61%；新培育的品牌“曼絲娜”、“嬌草堂”和“陶然”等分別同比增長201.04%、138.28%和404.18%。
此前，拉芳家化副總裁、董秘張晨在接受財聯社記者採訪時表示，預計2019年化妝品業務將佔到總業務的10%左右。目前看來，其代理的兩個護膚品牌業務佔比已達5.69%。
從渠道收入構成來看，拉芳家化電商及零售渠道實現營業收入0.56億元，佔營業收入的比重為12.12%，同比增長42.14%；經銷渠道則同比增長0.98%；同時，商超渠道同比下降 2.18%。
張晨曾告訴財聯社記者，目前洗護行業市場處於飽和狀態，發展較為穩定，難以實現高速增長。就拉芳本身而言，洗護業務主要是經銷商和KA渠道，這兩個渠道在未來的競爭中增長潛力也比較弱。因此，拉芳需要增量業務。
不過，雖然新業務與渠道均實現業績增長，拉芳家化整體營收也小幅增長，但該公司仍未擺脫淨利潤下滑的狀態。實際上，自2017年上市後，拉芳家化的淨利潤一直處於下滑狀態。2017年和2018年，該公司淨利潤分別為1.38億元和1.27億元。
“拉芳的品牌操作手法和思路還停留在比較傳統的層面，品牌的年輕化、時尚化，及抓住社交媒體機會等方面，在這家企業中都還沒體現出來。”夏天向財記者表示。
研發投入低 代運營能力存疑
縱觀國內本土日化品牌，許多企業生存狀況堪憂，急需轉型。近年來，不少老牌日化品牌不斷被外資巨頭“碾壓”，甚至有部分品牌開始淡出消費者的視野。
曾經主打減肥瘦身、防脫生發、美白祛斑等概念的日化品牌索芙特，在2006年創下淨利潤1.04億元的峰值紀錄後，便開始走下坡路。直到2016年，索芙特剝離日化資產，完全轉型為智慧城市產業，並更名為“天夏智慧城市科技股份有限公司”，上市公司徹底退出日化行業。
與此同時，也有部分企業經受住了市場考驗。從上市公司財報來看，目前本土日化企業中，上海家化業績處於增長態勢。數據顯示，該公司上半年實現營業收入39.22億元，同比增長7.02%；淨利潤為4.43億元，同比增長40.12%。值得一提的是，該公司在報告期內的研發費用為0.73億元，同比增長16.21%。
此外，主營化妝品業務的珀萊雅（603605.SH）上半年實現營業收入13.27億元，同比增長27.48%；淨利潤為1.73億元，同比增長34.49%。據介紹，該公司以自主研發、自主生產為主，OEM生產為輔的生產模式，上半年研發費用為0.28億元，同比增長39.70%。
反觀正在大力拓展化妝品業務的拉芳家化，研發投入卻相對較少。其上半年的研發費用只有0.19億元，同比僅增0.34%。業內人士分析認為，這與其代理模式有關。該公司的化妝品業務主要做海外代理，不需要企業本身過多的研發投入。
對此，張晨亦表示，目前化妝品業務主要以代理為主，也會加入自主品牌研發。做進口品代理是從0到1的過程，代理海外品牌的一個好處就是，如果BD團隊足夠強大，可以盡可能比較完美地去完成這個0到1的過程。
“拉芳代理海外品牌實質上屬於跨境電商代運營，這個模式本身是具有潛力的。通過跨境電商代運營將國外小眾品牌引入到中國，是一個很好的發展路徑。但是就拉芳而言，並沒有推紅一個線上品牌的經驗，也沒有收購到好的代運營標的公司。”夏天告訴財聯社記者。
他認為，判斷一家公司做跨境電商代運營的核心能力，就是要看其是否有在中國做起一個“白牌”的經驗，也就是將國外產品力很好，但沒有任何消費者基礎和市場基礎的品牌，在中國市場推廣成功的經驗。“從拉芳目前的情況來看，其自身品牌運營能力不足，收購的跨境電商代運營企業也不是行業內的頂尖企業，這對其發展化妝品業務也是一個考驗。”
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