紅嶺創投因擠兌暫停提現，P2P的未來在哪裡？

來源 | 券商中國

4月8日晚間8點，紅嶺創投董事長周世平發布通知稱，4月8日下午至11日上午暫停紅嶺創投和投資寶兩個平台的用戶提現，同時紅嶺決定分三年兌付投資者本金，具體方案將於4月10日下午公布。截至今年3月份，紅嶺創投累計成交額為4527.71億元，交易總筆數1234萬筆，累計出借總人數為486531人，待償金額182億元。

對此，「看懂經濟」邀請幾位專業人士給出了自己的解讀。

李庚南

監管部門人士，看懂經濟評論作家

紅嶺創投暫停提現，或折射出當前P2P網貸行業之尷尬。

實際上，自2016年8月《關於貫徹落實網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法的通知》首提網貸行業備案登記以來，該行業一直處於風雨飄搖之中。隨著行業合規檢查的深入、處置力度的持續加碼，P2P網貸行業景氣度持續下降，問題平台暴露幾成常態。任何一陣風吹草動，都是對投資者信心的動搖，都可能誘發擠兌風險。特別是近期個別頭部平台的“暴雷”，更是給行業蒙上了重重的陰影。

而日前坊間流出的《網絡借貸信息中介機構有條件備案試點工作方案》雖未經證實，但所披露的P2P網貸嚴苛的備案條件某種程度上勢必也會成為影響投資者信心的因素。必須清楚的是，對於P2P網貸平台而言，流動性風險始終是最大的威脅，其風險的快速傳導性不言而喻。

作為平台方，恰如紅嶺創投，需要密切關注市場的動向、平台流量的變化，做好防範流動性風險的預案。當然，更重要的是，加快合規的步伐，堅持信息中介的定位。實際上，P2P平台但凡出現提現困難，除了平台欺詐等惡性行為外，直接的誘因大抵與平台是否存在資金池、自融、大標、虛標等違規行為相關。

張瓊妹

北京大學經濟學院博士，供職於中國華融資產研究發展部

一面是紅嶺創投，聽名稱應是VC/PE機構，另一面是平台“擠兌”，聽起來應是吸收存款且經營貸款的金融機構，二者似有矛盾。細加思想，P2P平台的這一矛盾，正折射出P2P發展的典型困境。

P2P的資金端是以個人為主的各類投資者，資產端是信貸類、類信貸類資產、證券投資類、風險投資類各種資產，包羅萬象。以承受風險能力不同之投資者，對應風險等級不同的資產/產品，完全混雜、完全不透明。兩端都沒有風險評級、分類、描述、告知，沒有準入限制、分類管理和強製的保護措施，P2P行業目前面臨的困境可謂必然，如果不解決這一矛盾，想走出泥淖也很困難，即便是top機構。

P2P管理的好，就是配置社會閑散資金、加大實體投資的好渠道，沒有管理或管理不好，就是龐氏融資、殃國“騙”民的“非法集資”。經濟環境一頭是金融抑製顯著，一頭是資金追求理想的回報，P2P“作妖”之盛，正基於某種合理性。

P2P要爆多少雷，補多大窟窿，是算“過去”的帳，總是要還的。算完“過去”的帳，再算明天的帳。逃出“一抓就死、一放就亂、進退為谷”的習慣性困境，只有優化管理方法。

P2P按照實質劃分，屬於存款類機構（發放信貸）的，屬於純第三方中介（收取傭金中介費的）的，屬於投資銀行或資產管理機構（公募、私募、信託、理財）的，橋歸橋、路歸路，從準入端就嚴格規定好，各類有各類的準入條件、監管方式、有信息披露和風險評級的相關義務，有經營邊界和退出通道。這樣，P2P才有明天。

張旭

看懂經濟評論作家

國內p2p基本都是偽概念。國外本意是peer to peer或者person to person，意為點對點的個人融資，也就是投資人負責自行審核項目承擔風險，p2p機構只是作為平台而已。但國內普遍平台負責風控和兜底，然後用高額投資回報以及兜底承諾吸引投資者。

但現實是：沒有任何一個行業能夠承受這麽高的融資成本。那麽玩法就換了：要麽自融，要麽搞資金池。

自融就是底層標的其實就是平台實際控制人的關聯公司，融到資，就直接進了老闆腰包。一部分付給新人利息，另一部分消費掉或者轉移海外，妥妥的龐氏騙局。最近監管查的嚴，資金出不去，這一類老闆基本都已經被抓或者投案。

至於搞資金池的，說白了就是期限錯配項目錯配，用一個兩年甚至更長的項目的收益率去給投資人短期資金付利息，在市場好的時候流動性尚能承擔，市場不好的時候只能跳出來說錢沒到账平台暫停提現。

市場亂象，人人有責。投資人貪小便宜吃大虧，平台老闆扮豬吃老虎，沒一個無辜者。

張旭冉

經濟師，看懂經濟評論作家

無論“紅嶺”、“藍嶺”，無論因何被擠兌，歸根結底都是風控管理出了問題，風控這道“嶺”是P2P先天的不足。 防範化解重大風險是十九大報告強調的三大攻堅戰之一。政府為守住不發生系統性風險和大規模群體性事件的底線，早已開始對P2P施以“辣手”。天時於P2P極其不利。

貪婪與恐懼是人性的弱點，尤其是貪婪，總能讓人把收益與風險成正比的鐵律拋到九霄雲外。而當出現風險、血本無歸時，往往又去尋死覓活地找政府。 投資者教育重點有二，一是應教育投資者省乎自性之弱點，二是選擇投資渠道之前先做風險承受能力評估。

記住，君子不立危牆之下。

賈其昌

經濟研究員，財富管理師 ，看懂經濟評論作家

我認為紅嶺創投的失敗是必然的！這也是中國P2P的必然走向！為什麽這麽說呢？我認為有以下幾個原因：

1.P2P的原型就是借貸，而現在全國借貸的中介即銀行。由於我國的銀行沒有更廣泛的服務人民，因此才給了P2P的可乘之機。隨著國家放開金融政策，降準，降息，要求銀行向中小微企業傾斜的時候，勢必會造成P2P的市場收縮！

2.其次，P2P的融資成本是遠高於銀行，基金等金融產品的。因此它的投研能力要非常強，才可以創造出更高的投資回報利潤。而從目前看，我國的P2P投研能力，的確堪憂！可以說沒有投研部！因此我國的P2P就更多的趨向與做高利貸了。高利貸也意味著高風險！當資金不能按時兌付的時候，就會出現更多違約現象！

3.隨著P2P瘋狂發展，P2P大量布局，一家P2P公司在一個城市裡就有十幾家，幾十家業務部。另外2012年―2017年，也是中國房市最火爆的階段，因此P2P公司的租房成本也是非常高的。另外這麽多營業部就要招更多的業務人員，業務員的成本也是極高的。綜合來看，P2P公司的運營成本是金融公司裡面最高的。

4.隨著泛亞，e租寶相繼出事，很多人對理財都非常謹慎。人們大都選擇去銀行，證券公司去購買理財產品，而不會選擇去一家民營企業或者一家剛成立的P2P公司。這樣勢必影響P2P的正常發展。融資成本很高，融資周期很長，運營成本又很高，同時融來的資金又不能很快，高效的投資出去創造價值，因此當有風險發生或者短期產品到期的時候，就會暴露出更多的問題。當公司資不抵債，法律監管不到位的時候，跑路也就是P2P公司逃避債務的最好方式了。

周錫冰

財富書坊創始人&財經作家，《華為方法論》作者，看懂經濟評論作家

關於“紅嶺創投暫停提現”一事，多家媒體都在報導，主要的問題是，由於頻出的行業問題，導致紅嶺系各平台遭受不同程度的影響。其蝴蝶效應明顯，直接成為“紅嶺創投”遭致提現的導火索。其後，由於應對危機不力，忽視了不良資產的處置，更為嚴重的是，其處置進度不理想，導致計劃中的四大資產管理之一3億多還款及深圳某上市公司1.48億還款均延期，加劇了平台流動性管理危機。

紅嶺創投董事長周世平反思說道：“因為經營管理決策失誤，給各位帶來極大的不便，有負各位投資者重托，在此給大家誠懇道歉。”同時，周世平提出了自己的解決辦法：“紅嶺系各平台今後將在資產清收委員會的監督下，盡最大可能收回資產，保障投資者利益，同時落實好降低規模降低人數的監管要求。”

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