華潤雙鶴成長性生疑：淨利增速降至12% 股價重挫超8%

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　　新浪財經訊 8月23日消息，華潤雙鶴昨日公布半年報今日股價即遭重挫，截止收盤，股價大跌8.18%，天量成交3.04億元，報16.06元。半年報顯示，華潤雙鶴上半年淨利增長率已由去年20%降至今年12%，同時上半年銷售費用15.5億元，同比增111%。

　　業績淨利增長12% 但增長率驟降至11.9%

　　華潤雙鶴主要從事藥品開發、製造和銷售，昨日發布2018年半年報，公司2018年1-6月實現營業收入40.88億元，同比增長32.89%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5.83億元，同比增長11.98%，表面看起來還是不錯的，但化學製藥行業平均淨利潤增長率的28.65%。

　　此外，華潤雙鶴淨利潤增長率持續下降，2016年半年報淨利潤增長率30.7%，2017年半年報淨利潤下降至20.0%，今年半年報淨利潤增長速度再度下滑至11.9%。市場嘩然：白馬已逝。

　　銷售費用激增111% 是研發支出12.7倍

　　與利潤增速驟降形成鮮明對比的是，銷售費增速極大。華潤雙鶴今年上半年銷售費用15.5億元，同比增111.7%，同期研發支出1.22億元，粗算下來，上半年銷售費是同期研發費的12.7倍。

　　平安證券認為，收入端高增長，利潤端受銷售費用影響，增速較去年同期有所下滑，主要受兩票製高開導致的銷售費用率大幅提升影響。

　　華潤雙鶴上半年外延擴張，實現兩個項目的股權收購：

　　（1）湘中製藥85.65%股權：華潤雙鶴利用自籌資金分兩期收購湖南省湘中製藥有限公司共計85.65%股權。2018年5月，公司第一期以14，387.661萬元的價格收購重慶科瑞製藥（集團）有限公司持有的湘中製藥45%的股權，2018年6月13日，該等股權收購相關工商變更登記已完成；2018年8月，公司第二期以12，996.8538萬元的價格收購湘中製藥40.65%股權，其中包括：邵陽市人民政府國有資產監督管理委員會持有湘中製藥34.65%股權，湖南財信經濟投資有限公司持有湘中製藥6%股權。2018年8月14日完成該等股權收購相關工商變更登記。目前公司已成為湘中製藥的第一大股東。

　　（2）雙鶴利民40%股權：公司利用自有資金以8.5億元收購滿其選持有的雙鶴利民40%股權，2018年6月25日已完成工商變更登記。（文/高雲）

責任編輯：公司觀察