黃金多頭注意！你的“老朋友”又回來了

　　FX168財經報社（香港）訊 還記得倫敦同業拆借利率（LIBOR）嗎？該利率在全球金融危機期間飆升。如今它又在上升，但幾乎沒有人注意到它。研究機構Sunshine Profits分析師Arkadiusz Sieron周四（3月29日）對此撰文，就這一現象對於黃金市場的影響進行分析。

　　Sieron指出，在2008年LIBOR出現飆升，因為當時銀行不願互相拆借。金融系統的壓力加劇了人們的擔憂，增加了風險溢價，並導致LIBOR上升。黃金因此“閃耀光芒”。

　　（2004年至2008年三個月美元Libor走勢 來源：Sunshine Profits、FX168財經網）

　　知名金融部落格網站Zerohedge周四稱，今日三個月Libor利率從昨日的2.3080%上升至2.3118%，連續37天上漲，創2015年11月以來最長的連續漲勢。目前Libor利率已經從2017年底上漲了驚人的62個基點。

　　另一方面，一直被視為衡量美元流動性的重要參考指標Libor-OIS利差，也在繼續擴大。

　　Sieron寫道：“自2016年以來，LIBOR已經從0.61%攀升至當前的2.27%。這是否是下一場金融危機的信號？不一定。由於美聯儲一直在提高聯邦基金利率，LIBOR也不得不上升。”然而，LIBOR的上升速度最近有所加快，超過了美聯儲的加息行動。這是美國貨幣市場承受嚴重壓力的跡象。

　　Sieron並提到，LIBOR-OIS利差——這是一個衡量銀行業壓力的常用指標——已經從2017年11月的0.10%跳升至當前的近0.60%。

　　文章顯示：“現在，關鍵問題是壓力背後的原因是什麽。與2008年一樣，這可能是另一場銀行業危機的先兆。但最近LIBOR飆升似乎是由技術因素推動的。”

　　他指出，川普的稅收改革消除了美國公司在海外持有現金的動機。這些資金的回流導致對商業票據的需求下降，進而導致LIBOR上升。因此他認為，儘管近期LIBOR飆升似乎令人震驚，但這沒有像2008年那樣反映出同樣的恐慌模式。這或許會讓黃金多頭感到失望。

　　Sieron在文章中並寫道：“我們正在密切關注LIBOR。我們在2016年8月25日的報告中曾經談論過LIBOR上升的問題（當時它觸及七年高點）。我們當時安撫投資者說，LIBOR飆升是由新的美國貨幣市場規則造成的。現在，LIBOR再次出現上升。實際上，它已經攀升至2009年以來的最高水準，這吸引了一些關注。”

　　他認為，對這一現象的擔憂似乎被誇大了，因為目前的上升似乎是源於技術因素，而不是來自銀行業的恐慌。話雖如此，LIBOR的上升可能會影響黃金市場，即使沒有出現下一次金融危機。

　　Sieron在文章最後總結稱：“較高的利率可能會給黃金帶來一些下行壓力，但它們也可能會讓投資者擔心，並給過度杠杆化的公司帶來麻煩。屆時黃金可能會作為避險資產而受益（隨著LIBOR升高，美聯儲可能也會采取更鴿派的立場），但投資者不應指望2008-2009年的一幕重演，至少現在不會。”

　　校對：becky

責任編輯：羅思楊