國家發改委劃定房企融資標準線：前20強中9家負債率未達標

12月12日，國家發展和改革委員會發布《關於支持優質企業直接融資進一步增強企業債券服務實體經濟能力的通知》（以下簡稱《通知》），支持建築業、房地產業營業收入大於300億元的企業進行發債融資。

《通知》提到，國家國家發改委將支持信用優良、經營穩健、對產業結構轉型更新或區域經濟發展具有引領作用的優質企業發行企業債券；符合條件的企業申報發行優質企業債券，實行“一次核準額度、分期自主發行”的發行管理方式；優質企業債券實行“即報即審”，安排專人對接、專項審核。

國家發改委重點支持符合以下條件的優質企業：首先是主體信用等級達到AAA。其次，主要經營財務指標應處於行業或區域領先地位。第三，生產經營符合國家產業政策和巨集觀調控政策。第四，最近3年未發生公司信用類債券或其他債務違約，且不存在處於持續狀態的延遲支付本息事實。第五，最近3年無重大違法違規行為，未納入失信黑名單。第六，報告期內財務報表未被注冊會計師出具否定意見或無法表示意見，如被注冊會計師出具保留意見的，保留意見所涉及事項的重大影響已經消除。第七，國家發改委為優化融資監管制定的其他發行條件。

在參考標準中對於房地產企業的要求為，資產總額大於1500億元，營業收入大於300億元，不超過所在行業資產負債率重點監管線；未明確重點監管線的，原則上資產負債率不得超過85%。

根據國家發改委在檔案中的要求，資產總額、營業收入可按照企業最近一年經審計財務數據或最近三年經審計財務數據的平均數進行計算，取孰高。申報企業原則上應同時滿足該兩項指標。而資產負債率按照企業最近一年經審計財務數據計算。

澎湃新聞（www.thepaper.cn）在統計了2017年銷售額排名前20的房企後發現，資產負債率超過85%的房企有9家。其中，資產負債率超過90%的有兩家，分別為中南置地和融創中國。另外7家負債率超過85%的分別為，綠地控股、碧桂園、正榮地產、中國恆大、新城控股、陽光城和泰禾集團。

在2017年銷售額排名前5的房企中，僅有萬科和保利地產的負債率未超過85%。碧桂園的負債率為88.8%，中國恆大的負債率未86.2%，融創中國的負債率則鋼彈90.2%。

有房企投資人士對澎湃新聞表示，事實上並不能說這是國家發改委對房企融資的支持。“這樣融來的錢是不能進行商業地產項目投資的，只能做像租賃住房、保障性住房和棚改這一類的項目。”但同時，該人士表示，現在也有不少開發商在做租賃住房的項目，融資可以適當的緩解一下房企在這類項目上的資金。

國家發改委在《通知》中提到，申報材料應明確債券募集資金禁止投向領域，形成“負面清單”。“負面清單”包括但不限於：將募集資金借予他人，用於房地產投資和過剩產能投資，用於與企業生產經營無關的股票買賣和期貨交易等風險性投資，用於彌補虧損和非生產性支出。

13日，國家國家發改委主管的《中國經濟導報》援引參與檔案撰寫的權威人士的話稱，國家國家發改委對貫徹落實黨中央、國務院關於房地產調控的決策部署是堅決的、一貫的，也是非常嚴厲的，這一點在企業債券融資方面也是一致的。按照中央關於房地產長效機制建設的精神，目前國家國家發改委企業債券隻支持棚改、保障性住房、租賃住房等有限領域的項目，不支持商業地產項目。這幾年，企業債券在貫徹執行國家房地產調控方面的政策沒有變化。

因此，從這個角度來說，本次支持優質企業直接融資的檔案也是過去房地產調控的延續，商業性房地產項目融資仍受到嚴格限制。