昔日A股王者墜落！寒銳鈷業上半年盈利從5億到虧損8千萬

21世紀經濟報導 21財經APP 董鵬 成都

周期的力量來的快，去的也快。

寒銳鈷業，2017年A股第一牛股，累積漲幅達到1214.95%，這源於當年新能源汽車帶來的增量和鈷價的一飛衝天。

2019年以來，整個新能源汽車行業陷入低迷，尤其是上遊鈷鋰產品價格不見起色，拖累寒銳鈷業盈利能力大幅下降。

8月25日晚，寒銳鈷業發布半年報，營收從15.02億元降至9.22億元，淨利潤則從5.28億元轉為扣非後的虧損7831萬元，同比下降114.82%。

鈷價腰斬重創盈利

鈷價的腰斬，是最主要的原因。

據長江有色數據顯示，2018年上半年多處於60萬元/噸左右價位運行，並一路創下70萬元/噸左右的高點，隨後便開始了連續回調，至今平均價僅有30萬元/噸。

反觀寒銳鈷業，主要產品為鈷粉、氫氧化鈷、電解銅，業務高度集中在鈷產品，該項業務收入佔比高達78%。

鈷價的回落，直接導致寒銳鈷業上半年鈷產品收入減少近5成，毛利率巨幅下降64.08個百分點，至-4.54%。

這只是不利因素的一面，另一面則是鈷價下滑後，寒銳鈷業為此作出的跌價準備。

其中，原材料部分計提了3269萬元，整體計提金額近5000萬元。另外，公司當期營業成本還從6.57億元增加到了8.82億元，進一步減弱了公司的經營能力。

即便當期公司銅產品收入、利潤率水準有所上升，但是由於收入規模和利潤水準無法與鈷產品相比，顯然無法對沖掉鈷價回落的影響。

對此公司亦指出，“因為2018 年四季度以來鈷金屬價格持續下跌，價格的下跌導致了公司存貨跌價損失，公司鈷產品銷售價格下降，從而降低了公司盈利。”

細究存貨減值、成本上升等數據，對寒銳鈷業都是小問題，只要鈷價能夠重拾漲勢，這些問題也就顯得不那麽重要了。

何日轉捩點再來？

好的消息是，雖然新能源汽車需求下滑的趨勢尚未扭轉，但是細分行業中的鈷卻很可能迎來重要轉捩點。

標誌性事件是，大宗商品巨頭嘉能可旗下Mutanda項目計劃年底前停產，後者是全球最大的鈷礦之一，按照2018年的需求量估算，該項目直接影響著全球17.06%的供給。

這一消息被賣方機構迅速捕捉，並開始了集中推票。只是效果並不明顯，寒銳鈷業、華友鈷業等標的近期雖然出現過一波拉漲，幅度卻極為有限。

顯然，除了基本面有望見底的預期外，鈷產業鏈標的還差了來自二級市場的風來推動。

另一個不容忽視的問題是，寒銳鈷業此前的股價輝煌是建立在次新股炒作、鈷價暴漲基礎上的，如今只剩下了鈷價或迎來轉捩點的支撐，而且還是一個需要逐步驗證的支撐……

（編輯：朱益民）