做空機構六次狙擊iRobot：打嘴炮，很危險

作者 | 扶蘇

流程編輯 | 派派

就在昨天的《風雲海外每日動態 | 穆迪下調2019輕型汽車銷售增長超50%；特斯拉“出爾反爾”；Levi's即將上市；iRobot遭做空……》（請下載市值風雲APP進行閱讀)中，風雲君注意到美國知名做空機構Spruce Point（“SP”）針對全球領先消費類機器人公司iRobot（NASDAQ：IRBT）的新一輪做空行動。

聰慧睿智又性情篤定如風雲君，自然不會無疾而終，我們這就來看看這份報告。

SP認為iRobot存在高端市場地位不保、無法佔領中國市場、除掃地機器人以外的其他機器人系列產品競爭力不足等問題，股價面臨60%-80%的下行風險，並給予“強烈賣空”評級。

為啥說“新一輪”呢？SP似乎和iRobot積怨已久，從2014年第一次做空iRobot開始，這已經是SP針對這家公司的第六次做空。

來看看這家緊咬iRobot多年不放的做空機構，這次又說了些什麽。

一、高端市場地位不保

iRobot於2005年在納斯達克上市，目前是全球市場份額第一的消費類機器人公司。

iRobot從2002年開始推出掃地機器人Roomba系列產品，主要定位高端消費市場。

根據官網，Roomba最新兩款產品Roomba i7和Roomba i7+的定價分別為800美元和1100美元。

（來源：iRobot官網）

掃地機器人行業的中端市場則被SharkNinja（“Shark”）佔領，定價區間為300-500美元。

而低端市場品牌雲集，包括國內較熟悉的ECOVACS（科沃斯）、eufy以及眾多中國品牌，定價通常低於300美元。

iRobot是高端消費市場的絕對領導者，其研發的Roomba系列產品之所以能在定價上甩出其他掃地機器人品牌一大截，原因在於科技優勢：

Roomba目前是市面上唯一能與Amazon Echo和Google Assistant等智能家居設備連接、並規劃房屋特定清潔區域的掃地機器人。

然而，SP最近發現iRobot的競爭對手之一、已佔領中端市場的Shark，正在悄悄地涉足iRobot主攻的高端市場。

SP發現，在Wayfair、沃爾瑪等線上零售網站，都曾出現過一款擁有與Roomba同樣功能、但價格僅為599美元的掃地機器人產品的介紹頁面。

網頁顯示，這款由Shark研發、名為RV950掃地機器人還未開始售賣，目前相關頁面也已被撤銷，但SP認為這款產品即將上架。不過，Shark之前從未公布過新產品RV950的任何信息。

SP還發現Shark早在2018年就注冊的名為“Multi Room IQ”的商標，這正是新產品RV950的導航系統名稱，用於對抗Roomba的iAdapt導航系統。

SP認為，這顯然是Shark針對iRobot的一場蓄謀已久、即將發起的踢館。

同時，SP認為Shark勝算在握：RV950擁有和Roomba同樣的特定清潔功能，售價卻低了25%，SP認為消費者面對兩個高度相似的產品，不會願意多支付200美元的溢價。

當RV950正式上市之日，便是高端市場的消費者放棄iRobot、轉投Shark的懷抱之時。

二、近期無法佔領中國市場

中國作為掃地機器人行業裡最大的單一國家市場，一向被iRobot管理層所看好，CEO還表示：要把中國市場發展成為iRobot最大的市場。

但SP認為，佔領中國市場對iRobot來說簡直是天方夜譚。

作為全球掃地機器人龍頭的iRobot，在北美、歐洲等地佔據了一半以上的當地市場，但在中國的市場份額僅為6%。

中國市場目前分散程度較高，且國產品牌眾多。SP認為iRobot在中國市場無法發揮品牌優勢，因為中國消費者更青睞小米、海爾等知名度較高的本土品牌，對iRobot認可度不高。

三、其他系列產品競爭力不足

iRobot管理層認為，除了掃地機器人Roomba系列，其他消費類機器人也會是公司未來業績的新增長點，包括拖地機器人Braava和割草機器人Terra。

iRobot在2018年第四季度時表示，公司計劃在2019財年把拖地機器人Braava的收入提高到總收入的10%。SP認為管理層這是在癡人說夢。

因為照此計算，Braava必須在2019財年實現50%的年增長，才能完成財務目標，而Braava在2018年和2017年的增長率僅為9%和22%。

SP同樣不看好iRobot近期推出的割草機器人Terra，認為這又是一款注定要涼的產品。

SP表示，iRobot曾經推出過不少戶外機器人產品，包括排水溝清潔機器人looj、泳池清潔機器人Mirra，但是歷史銷售數據證明它們基本都涼了。

歐洲市場由於人力成本高、住宅草坪面積較小、地形平坦等原因，使得割草機器人深受歡迎。

但這個市場已經基本被Husqvarna（佔歐洲市場45%-60%份額）、Bosch（10%-15%）和Honda（10%-15%）等知名品牌瓜分完，最近才開始進軍割草機器人行業的iRobot，很難從中搶佔一杯羹。

此外，SP認為割草機器人根本不適合美國市場。

不像歐洲，美國住宅草坪面積通常較大、形狀不規則、陡坡多、且酷暑和嚴寒等極端氣象的時間長，這對於去年才宣布研發出割草機器人的iRobot來說是個極大的技術難關。

結語

Spruce point又一輪做空iRobot，認為這家全球領先的消費類機器人公司大勢已去，股價注定崩盤。究竟Spruce point這回是打臉還是一語成箴呢，拭目以待吧。