主業不行，副業來湊，一不小心還把副業玩出了花。
雅戈爾以紡織服裝業務起家，逐步布局房地產、投資領域，這些副業正逐漸成為雅戈爾收益的主要來源，原服裝主業卻成為副業。雅戈爾曾多次喊口號要回歸服裝主業，但2019年前三季度，雅戈爾投資業務的淨利潤為13.92億元，佔公司整體淨利潤的比重仍然達到了45.24%。
雅戈爾相關負責人告訴《華夏時報》記者，公司未來主要發展服裝主業，房地產適當發展，並偏向康旅產業，投資就只看與服裝主業相關的投資類項目了，其它項目不考慮。
最近，《華夏時報》記者注意到，雅戈爾在資本市場頻頻回購，截至2019年11月6日，公司已回購資金總額為12.82億元（含交易費用）。某金融機構投資顧問對《華夏時報》記者表示，A股集中回購多開啟於大盤持續跌勢中，上市公司寄望於通過回購來維穩股價、增強投資者信心。上市公司回購股份對於優質公司股東有利，但未見得對所有公司的股東都是利好，投資者需要甄別對待。
已回購2.02億股 “未必利好所有股東”
2019年11月8日，雅戈爾發布公告稱，截至2019年11月6日，公司股東昆侖信託累計通過集中競價減持4833.22萬股，佔總股本的0.96%。本次減持計劃實施完成後，昆侖信託持有雅戈爾5.7億股，佔公司總股本的11.37%。
與此同時，2019年7月以來，雅戈爾頻頻發布回購公告。11月7日，雅戈爾表示，截至2019年11月6日，公司回購專用證券账戶通過集中競價交易方式累計回購公司股份2.02億股，佔公司總股本的4.03%，成交最低價格為6.11元，成交最高價格為6.78元，已支付的資金總額為12.82億元（含交易費用）。
上述投資顧問對《華夏時報》記者表示，A股集中回購多開啟於大盤持續跌勢中，上市公司寄望於通過回購來維穩股價、增強投資者信心。常見的回購動因主要有五種，一是穩定股價，認為公司價值被低估；二是股權激勵；三是財務杠杆調節，保持或提升ROE；四是現金股利替代；五是提高持股集中度。
“對於優質公司作為財務結構調節（加杠杆）和現金分紅替代的回購會顯著提升公司價值；而基本面較差的公司，回購更多出於市值管理需求，本質上很難提升股東的價值，甚至可能是降低公司的價值。所以，上市公司回購股份對於優質公司股東有利，但未見得對所有公司的股東都是利好，投資者需要甄別對待。”上述投資顧問補充道。
那麽，雅戈爾屬於哪一類？
10月30日，雅戈爾發布三季報顯示，2019年前三季度，公司實現營業收入68.68億元，同比增長45.14%，扣非後歸母淨利潤為28.57億元，同比增長55.45%。其中，地產板塊實現扣非後歸母淨利潤8.72億元，同比增幅為長 186.67%；投資板塊實現歸扣非後歸母淨利潤13.12億元，同比增加30.51%。
值得一提的是，雅戈爾成立於1979年，以紡織服裝業務起家，逐步布局房地產、投資領域等。這些副業正逐漸成為雅戈爾收益的主要來源，而作為主業的服裝業務板塊顯得黯然失色。
雖言退出 但投資業務淨利佔比仍達45%
擅長投資早已名聲在外，雅戈爾甚至有著“股神”的稱號。
雅戈爾1998年11月登陸上交所。1999年，開始入局資本市場，第一筆投資是以3.2億元投資參與發起成立中信證券，並取得中信證券9.61%的股份，此後中信證券成功上市，雅戈爾持有的市值也迅速增長。
1999年至2005年，除了中信證券之外，雅戈爾還陸續投資了廣博股份、宜科科技(後更名為漢麻產業、聯創電子)、寧波銀行等公司。2005年，資本市場步入了快速發展期，雅戈爾持有的金融資產市值一度超過200億元，也因投資賺得盆滿缽滿。
2019年半年報數據顯示，截至2019年6月底，雅戈爾持有的中信股份8.69億股，系公司2015年認購新股發行及從二級市場購入，期末账面價值為86.05億元；持有美的置業6035.02萬股，系公司2018年10月作為基石投資者通過“雅戈爾QDII信託金融投資項目1801期資金信託”參與美的置業香港IPO購入，期末账面價值為10.62億元。
不過，從2019年三季報的數據可以看出，雅戈爾正一步步退出投資領域。財報顯示，截至2019年9月底，雅戈爾投資活動產生的現金流量淨額為64.27億元，較上年同期增長318.99%。對此，公司表示，增長主要原因為報告期內公司貫徹執行“不再新增、加快處置財務性股權投資方案”，投資支付的現金較上年同期減少83.19億元。
雅戈爾董事長李如成在2019年5月舉辦的股東大會上表示，公司正放棄投資板塊，一是證監會對股權投資退出進行限制，退出越來越難，這給了雅戈爾很大壓力；二是由於《新會計準則》的執行，投資業務的盈虧受持有的金融資產股價波動影響較大；三是難以對投資團隊做好現金監管。
不過，話雖如此，投資收益仍是雅戈爾最主要的收入來源。2019年前三季度，雅戈爾投資業務的淨利潤為13.92億元，佔公司整體淨利潤的比重仍然達到了45.24%。
董事長多次強調回歸主業 未來仍是三維度發展
據悉，在提出聚焦服裝主業之後，雅戈爾在公司成立40周年的慶典上，宣布了要成為世界級時尚集團的奮鬥目標，並表示這一目標要在未來30年分三步完成：第一步，發展創立5-10個自有品牌；第二步，收購合作5-10個國際品牌；第三步建成線上線下融合的行銷大平台，締造一個時尚帝國。
這並不是雅戈爾第一次強調回歸服裝主業。2012年7月，李如成就曾公開表示，公司將嚴格控制房地產投入，調整投資規模，集中資源向品牌服裝投入，重新回歸服裝主業。2016年，李如成更是高調宣布要打造國內市場的頂級品牌，用五年時間再造一個雅戈爾。
2019年以來，雅戈爾確實在服裝業務上加大了投入。2019年前三季度，雅戈爾的研發費用為7794.10萬元，較上年同期增長347.90%。
不過，數據顯示，2019年前三季度，時尚服裝、地產板塊分別實現營業收入42.35億元、26.34億元，歸母淨利潤分別為7.75億元、9.1億元，地產板塊仍是歸母淨利潤的主要貢獻者。
雅戈爾未來的發展方向究竟怎樣？
雅戈爾相關負責人告訴《華夏時報》記者，公司未來主要發展服裝主業，房地產適當發展，並偏向康旅產業，投資就只看與服裝主業相關的投資類項目了，其它項目不考慮。
財報顯示，2019年前三季度，公司新開工項目5個，開工面積73.48萬平方米；竣工項目3個，竣工面積32.08萬平方米。完成預售面積35.16萬平方米，同比增長19.33%，期末結存可售面積21.85萬平方米；實現預售金額106.53億元，同比增長23.97%。
某服裝行業人士向《華夏時報》記者透露，其主要營利板塊仍然是房地產和投資，金融資產與房地產溢價高、盈利空間大，更容易使其在短時間內獲得利潤。
編輯：劉春燕 主編：陳鋒
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