銷售額被質疑“注水” 中國奧園股價歷經“反轉”一日

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 陳博因上半年合約銷售額遭個人投資者質疑，中國奧園集團股份有限公司（以下簡稱“中國奧園”，03883.HK）度過了忐忑的一天一夜。

7月8日，在以11.38港元/股開盤後不久，中國奧園股價持續下滑，最低一度跌至9.85港元/股。最後，中國奧園收盤價報10.62港元/股，以8.61%的跌幅領跌內房股。

這是最近一年來，中國奧園單日股價下跌最厲害的一次。股價大跌當晚21：38分，中國奧園緊急發布一則澄清公告，劍指近日某社交媒體平台所刊登的質疑公司上半年銷售金額的文章。中國奧園股價所經歷的一天“滑鐵盧”，正與此息息相關。

這篇題為《立個奧園的flag，一家有問題的公司，三年後歡迎打臉》的文章，由一位個人投資者於7月6日發表在雪球APP上。文章綜合了中國奧園2018年年報中各區域的貨值佔比以及第三方機構億翰智庫最新發布的上半年廣東省典型房企銷售業績數據，直接作出如下推算：

“根據奧園年報，廣東省貨值佔比40%，而億翰智庫廣東省上半年排名中，奧園隻銷售了85.2億。85/0.4=200。根據這個數據推算，奧園上半年才銷售了200億。

即使省榜和總榜的數據口徑標準不一樣，一般來講也就是30%左右的差距。根據這個標準，奧園在200億的基礎上再上浮28.6%=257.2。”

通過這樣的推算邏輯，該個人投資者得出“中國奧園上半年全國的銷售額可能是257億元左右，而不是536億元”的結論。截至7月9日下午17：30分，這篇文章在雪球APP上的轉發量為56，評論數189，點讚數34。

上述個人投資者的質疑起因於7月2日，中國奧園公布，2019年前6個月公司未經審核合約銷售額累計月536.3億元，同比增長約33%。

在澄清公告中，中國奧園指出，上述質疑文章相關數字乃根據由一獨立數據供應商提供的《廣東省典型房企2019年首6個月銷售業績排名前30位》的數據估算。但該質疑文章及供應商所自行推算的合約銷售數字完全欠缺根據，中國奧園並未向該文章的作者及供應商提供任何資料；而且也不知悉該文章及供應商所得到有關中國奧園的資料來源。

事實上，7月8日下午股價震蕩之後，中國奧園投資者關係立馬采取了一系列行動，在官網更新了一版每月通訊，披露今年前6個月的銷售情況。

按照官方銷售概覽信息，1-6月，中國奧園累計實現的約536.3億元合約銷售額中，華南區域佔比42%，中西部核心區佔比27%，華東區域、環渤海、境外的佔比則分別為19%，10%，2%。而在華南區域42%的佔比中，廣東省的銷售額佔比達32%。

當晚，中國奧園再次發布一個補充版，具體羅列了上半年廣東省13個城市各自的合約銷售金額以及在總合約銷售金額中的佔比。按照這份補充版信息，中國奧園在廣東省上半年的合約銷售額合計171億元。這一數據，與上述個人投資者所引用的億翰智庫數據——85.2億元存在超過一倍的差距。

值得關注的是，根據港交所股權披露信息，7月8日下午，中國奧園董事局主席郭梓文買入200萬股公司股票，每股平均價10.7206港元，總耗資2144.12萬港元。在這一輪增持之後，郭梓文持股量約14.86億股，佔總股本的55.22%。

一系列“急救”措施為中國奧園帶來反轉。除了7月8日J.P.摩根和中金公司公開重申推薦之外，7月9日，美銀美林也重申對奧園的“買入”評級，目標價12.2港元，其表示，中國奧園股價在7月8日表現疲軟，部分或因年初至今股價表現強勁。但預計中國奧園今年增長為87%，去年起至2021年的年均複合增長率達43%，而且其今年市盈率僅5.5倍，在盈利強勁增長的前景下實屬吸引。隨後，花旗集團也維持中國奧園買入評級。

7月9日，中國奧園單日股價終於止跌回調。開盤價報10.76港元/股，此後振幅不減，雖一度反彈至11.08港元/股，但隨後走低，截至上午收盤，中國奧園報收10.62港元/股。不過，下午開盤之後，股價重新一路反彈，最終以10.80港元/股收報，漲幅達1.69%。