中國乳企業績“冰火兩重天”：兩極分化較為嚴重

　　中國乳企業績“冰火兩重天”

　　何天驕

　　中國乳企整合加速。

　　3月27日，光明乳業（600597.SH）公布2017年年度報告，公司2017年實現營業總收入216.72億元，同比上升7.25%；實現淨利潤8.18億元，同比上升21.15%。除了光明乳業外，合生元等乳企業績均表現良好，然而貝因美、現代牧業等業績表現較差，兩極分化較為嚴重。

　　中國食品產業分析師朱丹蓬向第一財經表示，隨著乳業整體環境及政策出現變化，2018年會出現迅速分化，2017年的財報就已經顯出端倪，呈現大者恆大的格局。

　　對於業績增長，光明乳業方面向第一財經記者表示：“目前國內乳業逐步進入以品牌競爭為核心的全產業鏈整合階段，2017年公司通過夯實基礎，深化改革，優化產業鏈布局，實現業務穩步增長。”

　　華泰證券分析報告指出，光明的收入增長基本符合此前預期，而業績增長略低於預期，主要的原因是光明牧業的生物資產淘汰損失的同比增加和政府補貼的同比下降。

　　光明乳業各項業務發展不均衡問題讓其一直處於乳業第二陣營，營業收入距離第一陣營的伊利、蒙牛仍有較大差距。朱丹蓬向第一財經表示：“光明乳業整體業績向好趨勢是確立的，但由於液態奶相對較弱，管道深度不夠，因而對莫斯利安等明星產品的推動力不夠大，因而整體來看營收規模一直無法與第一梯隊的蒙牛、伊利抗衡。”

　　光明乳業液態乳2017 年實現收入137.59 億元，同比下降3.74%。其中鮮奶銷售量為62.97萬噸，同比增長40%；優酪乳的銷售量為80.93萬噸，同比下降5%。

　　在光明乳業業績增長的同時，貝因美、現代牧業等乳業業績卻呈現下滑態勢。CIC灼識谘詢執行董事朱悅認為，年報喜憂參半的情況主要還是由各自經營差異和對消費者把控能力的差異導致。以現代乳業為例，現代乳業的大牧場模式為它帶來了過高的投入，尤其是環保、疾病預防和控制、飼料和其他原材料的採購和庫存管理等方面的成本很難控制在合理的範圍內，導致了虧損的出現。貝因美由於無法妥善處理降價給管道商帶來的成本壓力且迷失了自己的市場定位，已經遭遇連年虧損。

　　縱然乳業受巨集觀政策和原材料價格影響較大，但各家公司能否及時調整戰略和定位才是決定業績的關鍵。

　　不過，朱丹蓬認為：“一些公司的業績下滑固然有其自身運營上的問題，然而整體來看，乳業正在出現諸如啤酒行業一樣的兩極分化，蒙牛、伊利領跑，光明等乳企憑借在區域和部分細分品類的優勢緊隨其後，而大部分中小企業可能面臨較大困境。”

　　朱悅向記者表示，在經歷了幾年的進口牛奶和食品安全問題衝擊造成的行業不景氣之後，中國乳業行業開始回暖，2017年是乳業復甦的關鍵一年，從已經公開的數據來看，蒙牛和伊利的營業收入分別在2017年上半年和2017年前三季度獲得了增長，結合光明乳業2017年年報披露的收入增長，可以看出行業領先企業表現較好。同時，隨著國家食品藥品監管總局不斷加強監督檢查和抽檢力度，食品安全問題得到改善，一些有問題的中小型乳企退出市場，行業集中度和規範度都進一步提升。

　　目前，中國乳業已經走過了企業眾多但品質參差不齊亂象叢生的發展階段。朱悅指出，隨著乳企數量正在不斷下降，同時龍頭企業的銷售也不斷向三四線城市和農村市場下沉，進一步擠壓中小型乳企的生存太空，未來乳業將呈現出龍頭企業市場份額不斷上升、行業市場集中度不斷增加的態勢。各大企業在保證奶源品質和生產過程安全的前提下，也要考慮進行差異化競爭，融合新零售元素等，以應對消費者不斷變化的需求和零售管道。

責任編輯：王嘉源