格隆匯3月15日獲悉，協鑫新能源（0451.HK）發布其2017年度業績，並於次日在香港港島香格裡拉舉辦業績發布會，公司董事局主席朱鈺峰、執行董事兼總裁孫興平、執行董事兼首席財務官湯雲斯出席會議。
2017年，協鑫新能源持續經營業務，即光伏能源業務錄得營業收入39.42億（人民幣，下同），同比增長75.51%；歸屬股東的淨利潤為7.64億，較於2016年的2.99億大勁升1.56倍；每股基本（攤銷）盈利4.01分，不派息。
期內，協鑫新能源的總裝機容量達約6吉瓦，繼續保持了全球第二位的規模，較2016年大幅攀升70%。公司光伏電力銷售量約為53億千瓦時，同比增長92%。
總的來說，公司超額完成了2017年的各項目標任務，並且進一步鞏固自己在光伏能源行業的全球領先地位。
在債務期限結構方面，通過運用五到十年長期融資租賃取代短期建設基金，公司為項目爭取到了更低的利息以及更長的資金使用時間。期內，公司五年期以上的借款佔新增融資約86%，降低了資金流動性風險，新增項目融資成本為6.3%也同比下降約0.6個百分點。同時，公司堅持多元化融資，進一步穩定總資產負債率在85%以下的水準。
2017年，公司共有五個區域運維管理中心投運，每一個區域運維管理中心可以管理半徑達200公里的區域，同時監控六個及以上電站的運營情況，設備故障損失電量和運維成本大幅下降，有力提升了電站全生命周期的可靠性和收益率，使運維成本由2016年約每千瓦時0.049元下降至2017年約每千瓦0.042元。2018年，公司計劃建成三個區域運營中心，將為國內其他光伏發電企業提供約160兆瓦代運維服務。
在國家的支持下，光伏行業發展迅猛，中國已經躍升到了全球第一大光伏應用市場，2017年國內光伏新增裝機量超過53吉瓦，累計光伏裝機量達130吉瓦。2017年，協鑫新能源也重點圍繞領跑者及扶貧等項目，通過采取差異化開發策略，向多元的電站項目轉型。
▌一、領跑者項目：競標優勢明顯
目前，我國的領跑者項目一律采取競標制度，不但促進行業專業發展，還對具備先進開發技術的光伏企業有利。而協鑫新能源備有自身研究院及專業團隊，擁有傑出運營和業績表現，非常有利於獲取領跑者項目。
2016年，協鑫新能源獲得約360兆瓦的領跑者項目，位列全國第三，當中山西芮城光伏領跑者示範基地100兆瓦光伏發電項目，在八大示範基地中首家全網並網，帶來了多方面的積極意義。
2018年，公司表示將繼續憑借在全產業鏈上的優勢，重點參與領跑者基地前期規劃申報，推進領跑者規劃工作。
▌二、光伏扶貧項目：精準踐行
截止2017年底，協鑫新能源累計持有光伏扶貧電站及指標的規模達1170兆瓦，位居全國第一，可幫扶約3.8萬貧困戶，承諾20年扶貧資金達約20億元，讓光伏扶貧點亮脫貧致富路；累計並網光伏扶貧項目約570兆瓦，當中包括於2016年取得國家第一批光伏扶貧項目指標250兆瓦。
同時，公司於2017年取得光伏扶貧項目指標600兆瓦，規模穩居國內前列，將按期於2018年內並網。
協鑫新能源因地製宜，將大部分的光伏扶貧項目設計為農光互補模式，激活農業轉型及農村經濟發展。
▌三、分布式項目：加快布局
2017年，國內分布式市場爆發式增長，新增裝機超過19吉瓦，同比增長3.7倍。由於分布式光伏不受棄光問題影響且受到國家政策的傾斜鼓勵，預期分布式光伏將在未來幾年成為光伏行業主要的發展方向。
公司根據項目建設計劃和工程進度，科學安排物資採購供應，提前制定供應鏈保供計劃，盡享規模經濟的優勢，令典型光伏電站平均單瓦造價由2016年的約7.2元，下降13%至2017年約6.3元。
▌四、“五大轉型”方向將繼續深化
1） 重資產向輕資產轉型；
2） 國內向國際化轉型；
3） 地面光伏電站向分布式電站轉型；
4） 獨立運行向互補發展轉型；
5） 自營向戰略合作轉型。
▌五、問答實況
Q：公司有輕資產模式的轉型，未來趨勢會繼續嗎？
A：輕資產轉型，就是降低負債率到行業較低水準。我們的目標最終會在70%左右，但是我們這幾年發展太快了，所以是逐步降低。今年的目標大概是降到80%，明年目標就到75%。
Q：現在政府補貼的錢大概有多少？付款的節奏大概是怎麽樣？
A：42個億。拉平均來說，行業是兩年左右，我們在第六批，到現在為止大概收到70%。由於兩會現在是換屆的，各個部門長官需要更換，兩會之後，第七批過補應該是會加速。我們將兩年設為政府補貼的正常周期，所以我們在銀行貸款還貸的寬限期設的也是兩年，兩年之內是付息，第三年開始還本。
Q：去年的棄光限電的比例是多少？今年大概是控制在多少？
A：5%，基本集中在新疆、寧夏地區。5%也不全是因為限電，還有因為設備故障等（1.5%）。今年預計不會增加多少，因為我們大多數電站都在不限電地區。
Q：在海外運行的瓦數佔比多少？公司提到在海外投資“審慎”是什麽意思？
A：不多，大概佔四十分之一，在150兆瓦。海外的規模，我們還是會作為重點的，因為是五大轉型。“審慎”的基準點在於控制風險，對國別的判斷很重要，要政治、社會、匯率風險、經濟穩定等。最基本的要求，除了美國、澳大利亞、歐洲這些一級市場以外，對於征信等級在中等以下的，我們都要中信保為資產、電價做保險，這樣我們也把保險的成本放進模型裡去了。
Q：擴產的計劃？今年會新增多少吉瓦？
A：去年新增了2.5吉瓦，由於今年我們的整體目標是穩增長，降負債，所以今年我們計劃新增的容量在1-1.5吉瓦。最終還是要看我們的負債率，降負債率是我們的第一目標，今年到年底一定要降低到80%以下，甚至更低。
Q：現在的融資成本是多少？
A：去年是6.3，今年估計會高一點，預測不高於6.5。
Q：預測2018-2020年增長時，中國會大概增長30-40吉瓦。但是由於壓負債，公司佔份額是不是就比較小？
A：我們是權益增長是1-1.5吉瓦，但是我們開發能力很強，我們開發建設可能是2.5吉瓦。但是這2.5吉瓦中，有一部分用於跟他們合作，我們佔的權益是1.5。但是我們的開發建設量還是這麽多，賺的還是開發建設的錢。輕資產管理服務輸出。
【作者簡介】
王晨晨 | 格隆匯·專欄作者
港股會計僧，專注工業與原材料行業
責任編輯：白仲平
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