養老目標基金發行在即 基金公司對銷售情況並不樂觀

　　拿到了許可證，14隻養老目標基金進入發行倒計時。不過，受到基金銷售適當性原則、市場環境、投資者認知缺失等多重因素影響，基金公司對養老目標基金的銷售並不樂觀。

　　三大原則規範

　　需遵循銷售適當性要求

　　根據《養老目標證券投資基金指引（試行）》的規定，基金管理人、基金銷售機構向投資人推介養老目標基金時應遵循三大原則：一是根據投資人年齡、退休日期和收入水準，推介適合的養老目標基金，引導投資人開展長期養老投資；二是向投資人推介的目標日期基金應與其預計的投資期限相匹配；三是中國證監會規定的其他要求。

　　北京一位資深基金研究人士表示，雖然原則規定了根據投資人年齡、退休日期、收入水準進行銷售，但具體標準並不明晰，是否需要提供收入證明？投資人購買多少養老目標基金合適？怎樣才算與投資期限預期相匹配？這些都需要進一步細化。

　　從此次獲批的養老目標基金來看，目標日期產品以養老目標2035、養老目標2040為主。一位已獲批養老目標基金的基金公司區域總經理表示，該公司獲批的是養老目標日期基金，經過評估，公司對這隻產品的募集情況不抱太大希望。“以投資人年齡、退休日期來看，目前市場上相當多的投資人都不符合銷售適當性原則。”

　　南方一家公募基金市場總監表示，年齡在一定程度上決定了投資財力。公募基金的投資主力為40歲至50歲人群，這個年齡段的投資人有能力投資養老目標基金。“但投資人對風險收益偏好有差異，很難判斷他們是否認可這類功能性產品。”

　　上述公募基金區域總經理分析，養老目標基金更多的是服務中低端客戶，機構可能沒有動力去購買養老目標基金。

　　“海外成熟市場養老產品吸引大規模資金經歷了一個較長的過程。”上述基金研究人士表示，美國市場的養老產品多以基金專戶形式存在，基金與部門直接掛鉤。國內養老目標基金面向大眾銷售，而大眾對這類產品的認知度還很低，基金銷售有一定難度。

　　理想群體投資動力

　　有待開發

　　事實上，除了銷售適當性原則，現階段的市場環境等多方面因素會影響養老目標基金的銷售。

　　上述基金公司區域總經理提到，養老目標基金可能更符合中低端客戶的需求。“中低端客戶基數龐大，但財力有限，只有一部分人參與了公募基金投資。可能在個人稅收遞延政策落實後，他們才會有投資養老目標基金的動力。”

　　據獲批公募基金銷售人員表示，市場持續調整，養老目標基金在這個時點推出，是比較好的時機。但市場情緒普遍低迷，投資動力很弱。

　　另一方面，基金銷售人員對於新產品也沒有把握。一家獲批基金公司銷售人員表示，“對養老產品我還不太懂，公司會安排銷售培訓。只有我們銷售人員真的了解了產品，才能更好地推廣。”

　　此外，上述北京基金研究人士對基金銷售表示了擔憂：“從銷售對象來看，養老目標基金面向的是普通投資者，理想的狀態是基金投資者數量足夠大，戶均規模不大。”

　　從歷史數據來看，面向普通投資者的基金認購戶數大都比較低。根據Wind資訊的統計，排除發起式基金，在2650隻混合基金中，僅有123隻的認購戶數超過了10萬戶，佔比不到5%；半數以上的基金認購戶數未達到1萬戶。

　　統計顯示，公募基金認購戶均規模低的情況較為少見，僅2007年成立的華安策略優選、華夏藍籌核心、博時新興成長認購平均規模為291.9元、461.34元和1066.63元，大部分基金的戶均認購規模都在1萬元以上。

責任編輯：馬秋菊 SF186