故事在5月24日出現反轉。
當晚，騰信股份公告稱收到證監會立案調查通知書，因公司涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。
從一隻A股矚目的高價股，到連續虧損兩年引進國資扶持，再到被證監會立案調查，騰信股份（300392.SZ）經歷冷暖變遷。
5月31日，21世紀經濟報導記者就此致電騰信股份總經理史實，史實未對公司被立案調查進行評價，僅表示，“個人不能代表公司官方回應。”
事實上，騰信股份在被證監會立案調查前，剛剛借助出售資產完成“保殼”。
雖然隨後交易所也多次問詢交易的真實性以及是否存在通過出售資產調節利潤規避退市風險的情形等問題，但騰信股份均否認。
而在此關鍵節點收到立案調查通知書，會否牽扯騰信股份的保殼問題，也牽動著一眾投資者的心。
5月31日，21世紀經濟報導記者實地探訪了騰信股份辦公所在地。下午正值上班期間，公司人員進出並不頻繁。
“公司現在發展沒有問題，有很多大客戶。”一位剛入職半年左右的員工告訴21世紀經濟報導記者。但詢問其公司目前的主要服務內容，該人士卻表示並不清楚。
值得一提的是，近兩年騰信股份工作人員大幅縮減，新員工入職“青黃不接”，或許也是一個原因。
立案引出信披問題
5月24日晚間披露被立案調查公告後，5月27日騰信股份股價即出現下跌，收跌2.11%。隨後股價繼續下跌，一周跌幅6.32%。
“目前公司經營運轉一切正常。立案調查涉及具體事項還不清楚，要等證監會的調查結果。”5月31日，騰信股份一位證券部人士表示。
事實上，近期不少上市公司均因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查。受消息影響，公司股價也均出現下跌。
信息披露問題也是近期監管層關注的重點。據本報記者不完全統計，5月以來截至5月30日，已有*ST赫美（002356.SZ）、*ST秋林（600891.SH）、神霧環保（300156.SZ）、ST天寶（002220.SZ）等十餘家上市公司因信息披露違法違規收到證監會立案調查通知書。
有意思的是，在公司被立案調查後，股吧裡“安撫軍心”的帖子不少，不少投資者表示，“堅信騰信股份，沒有問題。”
“被立案調查不會影響公司正常經營，雖然市場誤解肯定會有，但是現在還沒有具體的結論。”前述證券部人士表示。
然而，此前深交所關於騰信股份的年報問詢，則反映出公司多處值得商榷的地方。
焦點問題就是，2018年10月至12月，騰信股份通過三次股權、債權轉讓實現業績扭虧為盈，這三筆交易的真實性、交易價格公允性以及是否與交易對方有其他合作事項、是否履行信息披露義務等。
這三筆交易也是騰信股份扭虧的關鍵。交易標的包括上海海數研騰信股權投資管理中心（有限合夥）（以下簡稱“上海數研”）8860萬元的債權、北京火鉗劉明文化傳媒有限公司（以下簡稱“火鉗劉明”）8.6637%股權、以及北京雲微星璨網絡技術有限公司（以下簡稱“雲微星璨”）35%股權。
值得一提的是，兩筆股權的轉讓均為大幅溢價，交易對象均是神州中金（北京）投資有限公司（以下簡稱“神州中金”）。
此前騰信股份投資1000萬元佔火鉗劉明10%股份，而3000萬轉讓了8.6637%的股份給神州中金；同樣投資1000萬持有的雲微星璨35%股份，5200萬元高價轉讓給了神州中金。
根據披露，雲微星璨截至2018年9月30日歸屬於母公司股東權益账面值為151.98萬元，本次交易歸屬於母公司股東權益账面評估值為1.5億元，評估增值率達到9795%。
不過，會計師核查後發表意見稱，上述交易資金往來未見異常，交易的真實性和交易價格的公允性未見異常。
事實上，交易所針對騰信股份出售資產的事情早已多次提出問詢，包括真實性，價格公允性等等。
往昔輝煌難再
如果不是這三筆交易，騰信股份顯然難以扭虧，而且面臨退市風險。
根據披露，2018年三季度，騰信股份的歸母淨利潤還是虧損6550.76萬元。
“公司這兩年經歷陣痛期。“一位前員工給本報記者的回應，概括了騰信股份這兩年的落魄現狀。
財務數據顯示，在2015年實現淨利潤飛速增長之後，騰信股份2016年業績就出現虧損。2016年，騰信股份歸母淨利潤為虧損2.66億元；2017年又繼續虧損1.37億元。
2016、2017這兩年已經將騰信股份2013年至2015年三年賺取的利潤耗盡。
而回想起來，騰信股份2014年9月剛上市時股價一路從26元上漲至2015年的最高點220元，在市場上一時風頭無兩。
尤其是疊加上市首年的業績表現尚佳，騰信股份在二級市場迎來一片追捧。
本報記者梳理發現，當時有招商證券等不少券商均在研報中給予騰信股份強烈推薦評級，目標估值最高給到了230元。
“自上市以來，公司借助資本市場平台已進入良性發展軌道，不斷開拓新客戶，開創數字行銷模式，鑒於其具備良好的內生成長性，成立並購基金後外延發展亦有期待，汽車電商行業市場空間廣闊，公司生態平台搭建提速。因此強烈推薦。”2015年，一份研報這樣評價。
雖然隨後市場波動公司股價也隨之下跌，但在2015年年報發布後，騰信股份同比增長超過60%的淨利潤還是吸引了不少券商追捧。
但轉變很快發生。2016年中報業績預告，騰信股份歸母淨利潤與上年同期相比下降，幅度超過50%。同年10月，公司當時的實際控制人徐煒被指涉嫌行賄上市。
股價迅速滑落，賣方研報也銷聲匿跡。
5月31日，一位此前多次跟蹤騰信股份的券商研究員告訴21世紀經濟報導記者，“現在的研究已經不覆蓋這家公司。”事實上，2016年，這家機構多次發布相關研報，表示看好公司經營。
不少騰信股份前員工也對公司上市初期的輝煌表現印象深刻。“國內最早一批的數字媒體行銷公司，2014年在創業板上市，股價一度超過第一牛股茅台。”在某招聘平台上，一位工作7年的騰信股份前員工表示。
扭虧後如何保業績
雖然難續往日輝煌，但今年順利扭虧保殼後，騰信股份能否維持後續經營業績也是市場關注的焦點。
“2019年公司在保證持續服務現有大客戶的基礎之上，進一步挖潛，提高公司盈利能力。2018年公司拓展了多個新客戶，2019年，公司將繼續在金融、汽車、醫藥、健康、IT產品、旅遊地產等領域發力。在服務現有客戶的基礎上，努力開拓和挖掘全新的客戶資源。在金融、電商、美妝等領域進行積極的拓展，開辟全新的客戶機會。”騰信股份董事、副總經理、財務總監徐卓慧在2018年業績說明會上表示。
總經理史實也表示，“2019年公司在保持原有客戶的基礎上，加大新客戶開拓力度，持續調整客戶結構。優化資源配置，進一步提高業績。”
本報記者梳理發現，騰信股份在2019年提出了新的戰略方向，即開展“短視頻社會化內容行銷”業務模塊，並認為是其2019年營業收入增長的重要驅動力。
至於實際效果如何，從2019年一季報來看，歸母淨利潤為218.45萬元，同比略增7.89%。
除此之外，騰信股份引入國資入股。去年9月，青島浩基成為騰信股份第二大股東。
“國資背景的青島浩基入股後，會給公司帶來一些客戶資源、還有當地政府扶持的措施之類。”5月31日，騰信股份證券部人士表示。
“國資進駐後，將進一步優化公司治理結構，提高管理水準，加快聚集優秀人才。同時，公司將獲得國資的資金支持， 使公司資金流動性進入良性循環。”騰信股份表示。
雖然如此，騰信股份隱憂還在。
數據顯示，公司主營的互聯網行銷業務，2016至2018年度歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤均為大幅虧損狀態，分別為虧損2.69元、1.21億元、8647萬元。
除此之外，從年報來看，2018年，公司人員繼續減少。報告期末在職員工190人，同比減少33%。其中，客服人員85人，同比減少51%；銷售人員則由2017年15人減至0人。
“人員流動頻繁對公司沒有影響，公司經營運轉一切正常。只是開源節流的一個措施。”前述騰信股份人士表示。
在本報記者走訪當日，也恰逢一位到騰信股份面試的求職者。一位員工則表示，“公司內部沒有什麽問題，人員流動性不大。”
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