管清友：莫讓獨角獸成為“毒角獸”

　　文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 管清友

　　我個人是支持解決中國投資者無法分享獨角獸成長紅利的問題的，並且也在建言和推動此事，但這一定要與我們的資本市場改革結合起來。

管清友：莫讓獨角獸成為“毒角獸”

　　按照目前回歸a股和快速ipo的思路，讓中國投資者分享獨角獸成長紅利的善良願望很可能適得其反，一地雞毛，甚至血流成河。

　　首先，獨角獸企業不是哪些部委根據幾個僵化指標篩選出來的，是市場選擇出來的。執行政策不能機械教條僵化，不能搞運動。讓獨角獸回歸，既要考慮存量，也要考慮增量，要與資本市場改革結合起來。

　　其次，運動式的讓所謂獨角獸回歸或快速ipo缺乏對市場影響的考量，這恰恰是我們的現行發審制度、交易制度、投資者結構之下頑疾，對市場的資金衝擊、情緒衝擊是必然的。

　　再次，很多獨角獸已經過了快速成長期，且境外股市高漲，這些獨角獸股價很高，投資者分享獨角獸成長紅利的可能性不大，很容易出現上市之日就是48塊錢的中石油的情景。這種資本盛宴，投資者流血的情況不能再發生了！

　　我個人是支持解決中國投資者無法分享獨角獸成長紅利的問題的，並且也在建言和推動此事，但這一定要與我們的資本市場改革結合起來。香港沒有出現互聯網的創業創新大潮，但聯交所的確讓投資者享受了互聯網紅利，這值得我們學習和反思。

　　所以，我建議：第一，穩步推進獨角獸回歸和快速ipo，滬深交易所可設計單獨通道接納獨角獸企業，但是，必須用全新的發行制度和交易制度，否則不但沒有意義，而且一定會釀成慘劇。第二，認真考慮設立第三家交易所的問題，按照注冊製和新的交易制度以及交易所企業化來設計。用增量改革倒逼存量。原有的利益盤根錯節積重難返，改革要考慮難易和利益平衡。第三，針對獨角獸回歸和快速ipo，要進行投資者教育，既要提示投資機會，也要提示投資風險。

　　(本文作者介紹：如是金融研究院院長、首席經濟學家。)