加速推進獨角獸回歸A股相關政策落地 營造良好氛圍

　　加速推進獨角獸回歸A股相關政策落地，營造科技創新資本市場良好氛圍

　　鄺子平

　　在兩會期間，證監會長官多次表示，我們會創造工具和制度安排，重點支持創新型、引領型、示範型企業，歡迎“獨角獸”企業為代表的新經濟回歸A股。我在中國從事創業投資近二十年，也親眼見證了中國經濟騰飛的二十年，我認為證監會就關於支持獨角獸回歸A 股上市的舉措有幾大利好：

　　一是提高A股新經濟板塊的含金量。經過多年的發展主機板和創業板已經聚集了大量的優秀企業，但引領新經濟發展的行業在A股的佔比不高，尤其是新經濟龍頭企業又因為歷史原因大部無法在A股上市。股票市場是國家經濟的一個縮影，更是一個國家經濟未來發展的一個晴雨表，即便我們從現在開始鼓勵新的新經濟公司在A股上市做增量，缺少了這些龍頭企業的相應版塊是有缺陷的，就像一個馬龍，樊振東，和許昕都缺席的乒乓球賽不是最高水準的球賽一樣。

　　由於歷史原因，不少新經濟的龍頭企業已經在海外上市，如果沒有一些一次性的安排，這些企業沒有太多積極性另外在A股上市。因此，證監會推出一系列措施引導海外“獨角獸”回歸，是進一步促進多層次資本市場健康、有序發展。

　　二是通過CDR、綠色通道等短期措施，鼓勵優秀的獨角獸企業盡快在A股上市，不但對中國的資本市場是利好、也對中國資本市場的投資者也是利好的信號，獨角獸回歸在A股上市後，將會進一步吸引投資者，對一些發展潛力不足企業的股價造成一定的壓力，但是這個過程也是投資者投資組合的一個有序的優化的過程，與其守著一些因為供給不足價格虛高的股票，還不如適時置換到未來發展潛力優厚的成長股，真正享受到中國新經濟飛速發展的紅利。

　　長遠來說，讓創新型，引領型優質企業盡快進入資本市場，讓中國的投資者早日分享這些企業的成長紅利應該變成常態。獨角獸的四大行業，生物科技、雲計算、人工智能、高端製造在未來都有非常廣闊的發展前景，作為創投基金的一名老兵，我們仍然積極在關注和投資這些領域，這些領域未來發展的潛力巨大、具有創造奇跡的可能性，也需要為中國的廣大投資者分享升值的紅利。

　　三是留住優秀的新經濟企業在A股上市，讓更多的新經濟企業的用戶也變它的股東，有助於這些公司提高產品和服務的知名度，提高公司治理的透明度，對獨角獸公司的發展、對中國資本市場的發展也是起到促進作用。

　　四是對於專注於新經濟項目早期投資的創投機構，增加一個高效，有活力的退出管道有助於提高創投機構助力創新的積極性，從而推動更多的資金投入到支持創新創業。

　　有些朋友認為推動優質新經濟公司盡快在A股上市是創投機構希望享受A股和境外市場的價差，這個觀點很片面，作為投資人我們肯定希望好的投資回報，但是作為早期投資人，我們大部分的回報來自於對行業的理解，對趨勢，團隊的判斷，以及一個高效、透明、有序的公開市場。

　　A股和境外市場目前存在的價差不可能長期持續，也不會是我們投資邏輯的重要組成部分。因此，我們歡迎改革，更希望這個改革能給創投機構營造一個良好的、可持續的一級和二級市場雙贏的局面。

　　作為在中國市場活躍的早期投資者，我們非常期待證監會鼓勵新經濟創新型、引領型，或獨角獸企業在A股上市措施的盡快落地，證監會這次的改革有很大的可行性，首先定義的四個領域也很有代表性，同時在具體企業的挑選上充分發揮市場參與主體例如投資銀行，投資機構的作用，挑選有相當規模，有代表性的龍頭企業，雖然不是每家獨角獸企業就一定會成功，但畢竟有眾多投資機構願意用手中的資金投票。

　　當然，在具體操作中肯定還有很多細節需要落實，既要充分保護A股投資人的利益，又不要增加不必要的企業負擔， 尤其是要保障本來已經在國外上市，或同時在國外上市的這些企業仍然能充分利用國際資本市場的資源，而不會因為鼓勵獨角獸回歸反而妨礙了這些企業的正常發展，此外，在CDR發行過程中如何兼顧存量股東利益和新增股東利益也是一個重要的環節。中國的資本市場正在不斷的完善，不斷的發展，總有一天上市的許可不再是稀缺資源，而優秀的企業才是稀缺資源，證監會這次的改革措施朝著這個方向百尺竿頭更進一步。（作者系資深投資人）

責任編輯：張海營