策略摘要
品種 周觀點 中線展望
觀點：鋼招信號釋放前 期價或維持震蕩
（1）上周現貨價格持續下調，主產區出廠價格環比下降 100—150 元/ 噸。
（2）上周全國鋼廠高爐開工率 66.44%（+0.28），而唐山地區環保再次 加碼，高爐開工率 50.61%（-0.61），繼續環比下滑。 （3）主力合約在上周一周二大幅回調後企穩，結算價收至 6700 元/噸
矽鐵 （-478），由於期價大跌，使得基差有所修複，鄂爾多斯 75B 相對 01 合 震蕩 約貼水修複至 200 元/噸（-478）的合理區間。
邏輯：上周 9 月鋼招已經開啟，部分企業已經完成招標。儘管當前現貨 價格壓力較大，持續走低，但部分鋼廠 9 月招標價格超過預期價，一定 程度或抑製現貨跌勢。當前主力合約對現貨的升水已大幅修複，後期在 鋼招信號釋放前，期價或震蕩運行。
操作建議：逢低買入，區間操作。
風險因素：短期供給繼續過剩。
觀點：期現走勢分化 後期或聯動上漲 （1）上周現貨價格繼續上漲，主產區出廠價普遍上調 100—200 元/噸。 （2）上周港口錳礦庫存小幅增加，而港口錳礦價格也也有不同幅度上揚， 反映出當前對錳礦的需求較為旺盛。 （3）主力合約本周隨黑色系整體下跌較為明顯，結算價下跌至 8622 元
錳矽 /噸（-308），使得內蒙 6517#相對 01 合約的基差由貼水轉為升水，並
（矽錳） 擴大至 303 元/噸（+483）。 震蕩偏強
邏輯：當前現貨整體偏緊，價格一路走高，使得鋼廠不得不調整採購計 劃。根據已有的數據來看，9 月鋼招價格環比大概率上升，且當前主力 合約貼水較大，存在一定安全邊際，在現貨短期內無下行壓力的情況下， 後期或震蕩偏強。
操作建議：逢低買入。
風險因素：粗鋼產量持續下滑。
一、 上周市場概述
1、矽鐵
（1） 行情回顧
上周華東某鋼廠 9 月招標提前出爐，採購價 7080 元/噸，採購量 1800 噸，量價均 與上月持平。矽鐵現貨價格上周整體下跌，主產區出廠價環比跌幅均在 100—150 元/ 噸左右，但出口價格繼續保持平穩。唐山開啟重汙染應急響應減排措施，使得當地高爐 產能利用率環比繼續下降。期價方面，上周主力合約符合預期，經過回調後企穩，周跌 幅高達 6.66%。
（2） 現貨價格繼續下跌，出口價格保持平穩
上周全國鋼廠高爐開工率 66.44%（+0.28），有小幅回升；由於唐山 21 日至 27 日 重啟重汙染應急響應減排措施，唐山地區鋼廠開工率連續下滑，高爐開工率降至 50.61% （-0.61）。
（3） 基差大幅修複，09 和 01 合約價差也有一定走強
鄂爾多斯 75B 貼水 01 合約 200 元/噸（-478），09 合約貼水 01 合約 152 元/噸（-92）。 上周基差大幅修複，09 和 01 合約價差也得到一定走強。
（4） 供給和需求情況
上周全國鋼廠高爐開工率 66.44%（+0.28），有小幅回升；由於唐山 21 日至 27 日 重啟重汙染應急響應減排措施，唐山地區鋼廠開工率連續下滑，高爐開工率降至 50.61% （-0.61）。
2、錳矽（矽錳）
（1） 行情回顧
上周現貨市場維持偏緊態勢，主產區出廠價再次上漲 100—200 元/噸。華北某大型 鋼鐵集團發布 9 月矽錳採購計劃，9 月採購量為 26200 噸，環比減少 3050 噸。由於鋼 廠陸續發布採購計劃，現貨緊張局面有望持續。期貨方面，上周主力合約整體高位震蕩， 基本符合預期，周度跌幅達到 3.45%。
（2） 主產區現貨價格繼續上漲，港口錳礦也有不同幅度上漲
內蒙 6818#出廠均價 8800 元/噸（+200），寧夏 6818#出廠均價 8800 元/噸（+150）， 廣西 6818#出廠均價 8700 元/噸（+50）；天津港 Mn37 南非半碳酸塊 54.5 元/噸度（-）， Mn44 澳礦 62.5 元/噸度（+1）。
（3） 基差大幅走強，近遠期合約價差大幅擴大
二、本周行情展望
1、矽鐵：本周在鋼招信號釋放前或維持震蕩
矽鐵主力合約或在鋼招信號釋放後選擇方向，可輕倉試多，並繼續關注 09 和 01 正套機會：上周 9 月鋼招已經開啟，部分企業已經完成招標。儘管當前現貨價格壓力較 大，持續走低，但部分鋼廠 9 月招標價格超過預期價，一定程度或抑製現貨跌勢。當前 主力合約對現貨的升水已大幅修複，後期在鋼招信號釋放前，期價或震蕩運行。而 09 合約和 01 合約的正套機會還可持續關注。
操作建議：逢低買入，區間操作。
風險因素：短期供給繼續過剩。
2、錳矽（矽錳）：本周或震蕩偏強
矽錳主力合約有一定安全邊際，可進行試多操作：當前現貨整體偏緊，價格一路走 高，使得鋼廠不得不調整採購計劃。根據已有的數據來看，9 月鋼招價格大概率環比上 升，且當前主力合約貼水較大，存在一定安全邊際，在現貨短期內無下行壓力的情況下， 後期或隨現貨價格震蕩偏強。
操作建議：逢低買入。
風險因素：粗鋼產量持續下滑。
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責任編輯：張瑤
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