滬指再創新低：券商卻高喊這62股要翻倍 開始樂觀了?

　　9月11日，上證指數盤中一度跌破前期2653的低點至2652.70點，創下近2年半的新低。雖然收盤拉回最終收報2664.80點，但痛苦的“磨底”過程還在繼續。

　　在低迷的市場環境下，券商分析師的研報卻給出62家公司股價要翻倍，1500家公司至少上漲30%的評級。

　　這是券商分析師在給市場加油打氣，還是“騙我們去抄底”的陷阱？

　　普遍看多

　　東方財富choice數據顯示，目前有62家公司的當前股價與券商研報給出的目標價有100%以上的上漲太空，超過1500家公司有30%以上的上漲太空。其中，光大嘉寶、光明地產、鴻達興業、世聯行這4家公司當前的股價距離券商的目標價的漲幅甚至超過了200%。

　　券商研報未來股價漲幅最大的10隻個股

　　數據來源：東方財富choice

　　目前，光大嘉寶股價僅為5.89元，而中信建投在8月20日的研報給出的6個月目標價則達到了27.1元，這也就意味著光大嘉寶股價在未來6個月可能翻3倍以上。但事實上8月以來光大嘉寶跌幅近20%。若將統計時間放大到今年以來，其跌幅則超過50%。中信建投如此看好光大嘉寶的原因有三，一是業績增長有質有量，考慮到公司近年來皆超額完成預算目標，公司今年將大概率兌現目標，持續釋放業績；二是地產、基金業務平穩發展；三是融資助力突破資金瓶頸。

　　一些白馬藍籌股也被券商研報給出了翻倍的目標價。如萬科A目前股價為23.34元，但國泰君安9月6日給出的目標價則維持53.99元，研報預計2018和2019年營業收入增速為24%和36%，2018和2019年EPS預計為3.36和4.58元。

　　曾因俄羅斯世界杯法國奪冠而大火的華帝股份也被券商研報預估將翻倍。目前華帝股份股價僅為10.04元，東北證券研報8月24日給出的6個月目標價則達到了27元，如果要實現這一股價目標，華帝股份需要上漲近170%。

　　“這麽大的漲幅確實很難實現，隻不過現在很多公司的股價非常低，機構的預期就很高。同時券商作為賣方研究，因為機構在某一些上市公司裡面重倉，對這些公司的目標價調高是穩定股價的一種方式，也算是一種自救。”廣州司律股權基金總經理劉偉傑說。

　　頻頻“打臉”

　　深圳一私募人士表示，他們一般都不會把券商研報目標價作為是否買入的依據，而是會在一個大趨勢中去決定是否買入或者賣出，同時也會考量當前估值是否恰當、公司基本面是否會反轉等諸多因素。

　　事實上，券商研報“預測失敗”的案例不勝枚舉。

　　2017年，貴州茅台股價一路高歌，部分券商研報在其一路大漲的刺激下，不斷調高目標價。有券商甚至喊出900元的高價：“貴州茅台在目前清晰的產能規劃下可預估的市值有望達到1.85兆上下。”

　　對於這類純屬炒作的目標價，上交所當時就對某券商發出通報：對茅台研報中未說明提價資訊的來源或預測依據，未對價格、銷量等預估數據的合理性和可實現性進行審慎分析，亦未充分提示相關不確定性風險，可能對投資者產生誤導。

　　今年，券商研報“打臉”的案例也不少。

　　比如今年3月底，天風證券就對當時股價17.23元的晨鳴紙業做出了6個月24.8元的目標價，預計漲幅應達40%以上。但公司當前股價僅6.15元，複權跌幅超過40%。

　　分析人士指出，券商研報給出的目標價只能做一個參考，尤其是不能單看一家券商的研報。如在萬科A近期的研報中，雖然國泰君安給出了53.99元的超高目標價，但中信證券、安信證券、群益證券給出的目標價分別只有31.01元、30元和26.95元。

　　底部臨近？

　　越來越多的券商研報給出較高的目標價，也在一定程度上反映出他們對市場預期的逐步樂觀前，前述深圳私募人士告訴中證君。

　　對此，劉偉傑表示，現在上證指數不到2700點，儘管不可能大量公司都像券商研報預測的那樣出現翻倍的漲幅，但相當部分個股未來一年20%或者30%的漲幅則是很容易實現的。

　　據東方財富Choice，近一個月來，券商研報共給出了2745份目標價預測，其中僅有27份屬於看空。這是不是意味著，A股底部正在到來？

　　“目前A股估值非常低，無論是縱向還是橫向對比。現在的主要問題是市場信心不足，情緒低迷。”星石投資組合投資經理袁廣平表示，“巴菲特說‘我們不喜歡熊市，但喜歡熊市帶來的低價格’，現在A股市場上有許多長期邏輯好、業績好、估值還很便宜的優質價值成長股。人的情緒是多變的，影響因素太多，投資者無法計算明天上漲的概率，我們現在能評估跟蹤的是，組合標的是不是足夠好，估值是否合理。歷史經驗一次次證明，在大熊市買入優秀的公司，並長期持有，將能獲得極大的超額收益。”

責任編輯：陳悠然 SF104