我愛我家“內亂”背後的資本局：一朝天子一朝臣

矛盾公開化

我愛我家(SZ:000560)的18年元老胡景暉上周末鬧離職，鬧得動靜甚大，甚至引發了一場對房地產租賃中介行業的監管大戲。

導火索倒是很簡單：胡景暉上周五接受採訪時“炮轟”競爭對手自如、蛋殼等哄抬房租，結果捅了馬蜂窩。

當天下午就被我愛我家董事長謝勇“談話”四小時，這番不甚愉快的談話之後，自視對我愛我家“忠心耿耿”的老胡非常不爽，第二天一大早就帶著怨氣公開宣布要辭職，並將其和謝勇的矛盾公開化。

謝勇為什麽要找胡景暉的“不痛快”？胡景暉先是認為這是競爭對手鏈家（自如母公司）老闆左暉打電話向謝勇施的壓，但左暉很快“喊冤”說不是自己乾的，甚至電話也是謝勇主動打的。

於是胡景暉原諒了左暉，將矛頭又對準了自己的前老闆、我愛我家前董事長劉田，認為劉田和謝勇合謀要乾掉自己

擅長和媒體打交道的胡景暉乾脆在周日開了一個私人媒體發布會說明“真相”，開頭激情詩朗誦，中間痛斥謝勇、劉田，末了再卡拉OK一曲《風再起時》，全場“戲精”上身，完美呈現一個受到委屈的地產中介元老形象。

8月20日，我愛我家公告正式宣布胡景暉辭職。公告披露，胡景暉通過茂林泰潔（原北京我愛我家員工持股平台）間接持有上市公司我愛我家0.116%股權，我愛我家目前市值為133億。

胡景暉為什麽認為劉田、謝勇要一起“搞”他，以致鬧出這麽大的動靜？這要追溯房產中介公司我愛我家近20年的歷史。

我愛我家資本局

我愛我家前身為成立於上世紀90年代末（1998年）的北京斯坦福房地產谘詢公司。斯坦福的大股東陳早春畢業於複旦大學，年紀輕輕在上海做房產中介發家，後至北京發展。

房產中介市場在隨後幾年開始火熱。2001年，左暉的鏈家成立了，從此成為我愛我家的勁敵。同年，北京斯坦福則引入兩大重要股東：偉業策略和太合控股，並正式更名為北京我愛我家房地產經紀有限公司。胡景暉亦隨之加入我愛我家。

偉業策略是北京房產中介市場的“地頭蛇”，股東是平均持股的四個兄弟：劉田、林潔、張曉晉、李彬。

太合控股的老闆王偉則是京城最早的房地產商之一，開發了歐陸經典、東山墅等建案，後來又投資了王中軍王中磊兄弟的華誼，投資了太合麥田音樂，並縱橫資本市場，以“太合系”著稱，終成京城“名士”。

2001年8月，我愛我家在增資擴股後的主要股東為：偉業策略（37.2%）、太合控股（31.3%）、陳早春（22.4%）。後陳早春逐步退出，偉業策略的四兄弟一直保持了大股東地位。

四兄弟中，張曉晉年齡略大，另三人均為60後，其中年齡最小的劉田自2001年8月起一直擔任我愛我家董事長。

自從我愛我家股權幾經變動，但直到2017年賣給上市公司昆百大A，劉田、林潔、張曉晉、李彬都是最大的股東，喜歡玩資本的太合王老闆則是在我愛我家的股東裡出出進進、神神秘秘。

現在輪到昆百大A的實際控制人謝勇出場了。

謝勇是2015年11月才成為昆百大A的實際控制人，在此之前，他只是一個較為知名的私募基金經理，這家私募公司名叫太和先機——太和先機和王偉的太合在股權、人事上看不出有任何關係。

謝勇的簡歷最唬人的是1994年在中經開——影響中國資本市場甚深的327國債時間的主角之一——呆過，但那時他在22歲，而且隻呆了幾個月，也不清楚是正式工作還是大學實習。

謝勇的簡歷中有大段空白，以至於外界並不太了解他究竟是如何成長為一個資本市場操盤手的。總之，2010年底“數位具備深厚金融投資背景的精英人士”成立太和先機時，快40歲的謝勇成為太和先機的台面人物。

2015年，謝勇通過太和先機以及其控制的資管計劃，入主昆百大A。巧合的是，他入主上市公司幾個月之後，我愛我家開始折騰股權變更了。

其中最的變化在於：2016年5月，我愛我家原控股股東偉業策略將其大部分持股拆給四兄弟個人，即偉業策略的持股比例從44.53%下降至8.03%，劉田、林潔、張曉晉和李彬四兄弟的持股比例分別為10.27%、9.56%、8.34%、8.34%。

至於我愛我家的其他股東也經過了一系列轉讓、變更，最後我愛我家的股權結構變得極為分散，這也被質疑是規避借殼上市，為了裝進上市公司時更容易得到批準。

我愛我家完成股權折騰後，2017年2月昆百大A拋出了65億整體收購我愛我家的方案，但也果然遭到了監管問詢質疑。

幾經修改方案，整整折騰一年，到了今年2月，昆百大A終於完成了收購，將我愛我家裝進了上市公司，上市公司也更名為我愛我家。

原我愛我家的股東們至此紛紛套現。林潔全部拿了現金，劉田、張曉晉、李彬套現了大部分，仍分別持有上市公司3.13%、2.54%、2.54%股權。

另外，有的小股東在減持，有的股東則乾脆一股腦將股權賣給了姚勁波的58同城(NYSE:WUBA)——58也正在房產租賃中介市場發力。

最新股權結構顯示，我愛我家第一大股東為太和先機（17.45%）、第二大股東為58（8.28%）、第三大股東為天津東銀玉衡（8.07%）、第四大股東為謝勇（5.52%），太和先機大股東謝勇為我愛我家實際控制人。

但值得注意的是，四兄弟剩下的三人合計仍持有8.21%股權，對我愛我家保持著影響力。

胡景暉作為我愛我家的元老，輔佐劉田等四兄弟整整18年，顯然認為自己在股權分配裡拿少了，但最近和劉田溝通的結果卻是皮球踢給了謝勇。

謝勇又借著胡的“出格”言論要削他的權，雙方的矛盾於是最終公開化。

房租高漲誰之過？

在持續幾日的離職風波中，胡景暉離職的原因幾經反轉，顯得撲朔迷離。但顯而易見的是，最直接引起老東家不滿的，依然是胡景暉關於長租公寓的言論。

在個人媒體溝通會上，胡景暉再次談到了對長租公寓的看法，“自如、蛋殼、相寓都挺努力的。但長租公寓有很多資本湧入，但無論什麽樣的資本都不能只為了賺錢，資本必須承擔社會責任，如果資本挾持了許多企業，一定會跑偏。”

同時他再度強調，長租公寓爆倉，一定比P2P爆雷更厲害。

一線城市房租大幅上漲中，鏈家自如、蛋殼公寓、我愛我家相寓等為代表的長租公寓是否推升了租金引發了爭議。此前就有媒體質疑，資本介入導致房租上漲。

而胡景暉在8月17日接受媒體採訪時，更是直指行業隱藏規則，“以自如、蛋殼公寓為代表的長租公寓運營商，為了擴大規模，以高於市場正常價格的20%到40%在爭搶房源，人為抬高收房價格，重裝修，繼續違規N+1出租，完全破壞了正常房屋租賃市場”。

同日，幾家運營商遭北京住建委等多個部分集中約談。

受租售同權等政策利好，以及在市場、資本推動下，長租公寓發展迅速，各方主體紛紛入局，租賃住房類資產證券化產品備受資本青睞。

在市場競爭日趨激烈的環境下，“二八法則”下，規模成了決定長租公寓企業市場話語權、不被市場淘汰的重要指標，爭搶房源則成為長租公寓企業擴大規模的主要手段。

但盈利困難、房源難拿等行業問題一直存在，自身造血能力不足的長租公寓，一旦出現融資問題，就面臨資金鏈斷裂的風險，因為資金問題而提前倒下早有先例。這或者就是胡景暉提及的長租公寓的爆雷時刻。

目前，長租公寓的主要盈利方式還是依靠租金差，爭搶房源的戰爭中，長租公寓企業不斷抬高收房價格，則讓原本薄利的長租公寓盈利周期更為漫長，升高的成本自然也要分攤到租客身上。

如此看來，長租公寓推高租金上漲的說法並非沒有出處。

然而，鏈家旗下貝殼研究院的報告《北京租金上漲的真相》中，將房租上漲的主要原因歸於拆違行動導致房源供應的減少；而此時恰逢畢業季，也提高了對房源的需求。

一線城市房租上漲該歸結於什麽原因呢？有一個共識是，房租漲上去了，怎麽可能再回落呢？

來源:http://www.gongchang.fund/news-detail-18862.html