金種子酒困局:主業利潤下滑460% 經營現金流持續為負

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　　五穀財經 王詣予 

　　8月30日晚間，金種子酒（600199.SH）公開了2018年半年度報告，實現營業收入約為5.49億元，同比下降4.19%；

　　歸屬於上市公司股東淨利潤約為0.06億元，相較於上年同期的0.05億元，漲幅在18%左右。

　　值得注意的是，2018年上半年，金種子酒歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤仍為負數，且同比下滑460%以上。

　　實際上，金種子酒已經連續5年業績下滑！

　　據統計，2013年至2017年，金種子酒營收分別為20.81億元、20.75億元、17.28億元、14.36億元、12.90億元，同比降幅分別為9.32%、0.27%、16.74%、16.89%、10.14%；

　　淨利潤分別約為3億元、0.89億元、0.52億元、0.17億元、0.08億元，同比降幅分別為76.22%、33.64%、41.19%、67.32%、51.88%。

　　2018年上半年，金種子酒繼續呈現出營收下滑，主業利潤虧損的業績頹勢，讓人唏噓不已。

　　對比安徽其他上市酒企，2018年上半年，口子窖、古井貢酒、迎駕貢酒營收分別約為21.60億元、47.83億元、17.33億元；

　　歸屬於上市公司股東的淨利潤分別約為7.33億元、8.92億元、3.82億元，且營收與淨利均呈現雙增長態勢。

　　相比之下，金種子酒在收入規模及利潤水準上遠落後於徽酒其它三傑，競爭力有所不足。

　　近年來，在白酒行業呈現強勢復甦態勢，逐漸迎來正向增長的背景下，金種子酒卻沒有借白酒市場春風迎來復甦，業績反倒一路下跌至谷底，仍未度過自身的寒冬期。

　　對此，金種子酒方面表示，白酒行業一線品牌上升勢頭迅猛，行業集中度不斷提高，公司產品作為區域品牌，公司銷售的主要產品噸價價位較低，主要業務區域消費結構不斷更新，公司的產品已無法滿足主流消費需求，產品競爭力下降，面臨高端白酒擠壓市場的風險。

　　公開資料顯示，金種子酒作為“徽酒四傑”之一，1998年在上交所掛牌上市，其核心銷售區域為安徽省內市場，主要從事白酒生產、普通貨運（按許可證有效期限經營）；

　　包裝材料加工、製造與銷售；

　　生產白酒所需原輔材料收購；自營和代理各種商品和技術進出口業務。

　　其白酒產品主要有濃香型白酒金種子系列酒、種子系列酒、和泰系列酒、醉三秋系列酒和潁州系列酒，馥合香型白酒金種子中國力量等。

　　數據顯示，2018年上半年，金種子酒以柔和系列、和泰系列、金種子系列為代表的中上等酒營收約為2.97億元，和去年同期3.17億元相比，下滑6%左右；

　　以祥和、潁州系列為代表的普通白酒營收約為1.04億元，相較於去年同期1.29億元，下滑19%以上；

　　可見中上等白酒和普通白酒均呈現下滑趨勢，各項單品不突出也是2018年上半年金種子酒業績下滑的主要因素。

　　從分地區看，2018年上半年，金種子酒省內營收約為3.23億元，和去年同期3.64億元相比，下滑11%左右；

　　省外營收約為0.77億元，和2017年上半年0.82億元相比，下滑5.8%，省內和省外市場份額也都在不斷下降之中。

　　對此，金種子酒方面指出，近幾年來，隨著消費的持續更新，市場主流價位上移，公司銷售結構中佔比較高的柔和種子酒、祥和種子酒等產品已逐漸脫離市場主流價位，導致產品銷售出現逐年萎縮；

　　公司當前市場主推產品金種子系列年份酒正處產品培育期，仍未完全突破上量，以上雙重因素的疊加，導致公司主營業務收入下降、利潤下降。

　　與金種子酒產品構成競爭關係的安徽白酒生產企業眾多，市場競爭激烈，尤其是柔和種子酒等大眾價位產品競爭更加激烈。

　　金種子酒方面坦言，目前，金種子酒正處於產品結構調整期，市場費用投入大，新的主推產品尚處於培育期，對整體業績貢獻度有限，因此銷售收入、利潤均出現下滑。

　　業內人士指出，隨著白酒市場消費更新，行業集中度進一步提高，為順應市場發展，其它酒企紛紛推出高端新品，進行結構更新調整，而目前金種子酒仍是以百元以下價位為主的低端產品銷售為主，因此，市場份額受到大幅萎縮，一度使金種子酒陷入困境。

　　而其他一線酒企憑借品牌與資本優勢，銷售管道不斷下沉，對區域性酒企也造成了一定衝擊，金種子酒已亟待破局。

　　更讓資本市場擔心的是，2018年上半年，金種子酒經營活動產生的現金流量淨額仍未負數，約為-2.15億元，而去年同期則約為-2億元，呈現惡化勢頭。

　　對此，金種子酒方面在公告中表示，這是因為報告期收到經營活動現金較上年同期減少。

　　“金種子酒主要財務指標表現都不好，不僅收入下滑、主業虧損，經營現金流也是入不敷出，這對於管理團隊來說，是一個很大壓力。”一位證券從業人士告訴《五穀財經》特約、獨家撰稿人王詣予，和其他安徽酒企相比，金種子酒未能及時跟上行業更新趨勢，在中上等白酒上作為不夠，如今市場份額遭到競爭對手蠶食。

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責任編輯：陳悠然 SF104