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徽酒難熬:迎駕貢酒經營現金流持續為負 預收款跌37%

  財經嘯侃

  2018年8月24日晚間,迎駕貢酒(603198.SH)公開了2018年半年度報告,2018年上半年,實現營業收入約為17.33億元,同比增長10.81%;

  歸屬於上市公司股東的淨利潤約為3.82億元,相較於上年同期的3.29億元,增幅為15.96%,營收與淨利雙雙增長。

  對此,迎駕貢酒方面表示,報告期內,公司堅持 “三大戰略”,推動高品質發展,在“全面提升品牌力和管道力,全面提升管理標準化水準,確保收入增長”的經營方針指引下,不斷提升生產機械化和自動化水準,不斷提升生產效率和產品品質,不斷提高運營效率,為完成全年目標任務奠定基礎。

  據了解,迎駕貢酒提出的“三大戰略”即圍繞產業、產品及區域三方面戰略體系打造生態白酒品牌。

  繼2017年淨利近4年首次下滑以來,迎駕貢酒堅定以白酒為主業,並繼續聚焦發力與中高端白酒,試圖通過中高端白酒產品以點帶面、從線到面,進而帶動產業的整體發展。

  3月21日,在2018中國酒業資本峰會上,迎駕貢酒董事長倪永培對此表示,白酒行業產生個別‘奢侈品’正常,但不可能整體從消費品變為‘奢侈品’;

  我們的主要目標,是將企業的中高端產品定位在白酒行業的中遊,在價格和價值之間尋求平衡。

  資料顯示,迎駕貢酒中上等白酒以生態洞藏系列、生態年份酒系列、迎駕金星系列、迎駕銀星系列為代表;

  其普通白酒則包括百年迎駕貢系列、迎駕古坊系列、迎駕糟坊系列等。

  數據顯示,2018年第一季度,迎駕貢酒旗下中上等白酒實現銷售收入接近7.09億元,普通白酒實現銷售收入約為3.53億元。

  2018年第二季度,迎駕貢酒旗下中上等白酒銷售收入約為2.84億元,普通白酒銷售收入約為2.55億。

  粗略計算一下,2018年上半年,迎駕貢酒實現營業收入約為17.33億元,而中上等白酒和普通白酒則分別實現銷售收入約為9.93億和6.08億元。可見中上等白酒也是迎駕貢酒的“頂梁柱”!

  為了刺激業績繼續增長,今年6月底,據《北京商報》消息,迎駕貢酒發布調價通知稱,迎駕銀星(包含銀星)以上產品將全線調價。

  據調價通知顯示,迎駕貢酒生態洞藏系列單品上調10-20元/瓶不等,迎駕金星上調30元/箱,迎駕銀星上調20元/箱。

  這也是時隔一年後洞藏系列的再次調價,至於調價效果如何,只能等到迎駕貢酒2018年第三季報出爐,才能揭曉。

  不過,截止2018年上半年末,迎駕貢酒預收款項不足2.99億元,和上期期末數約為4.78億元相比,跌幅在37%以上。

  對此,迎駕貢酒方面特別在公告中指出,預收款項大幅下滑,主要系預收貨款發貨結算所致。

  除此之外,截止2018年上半年末,與迎駕貢酒同為“徽酒”的口子窖預收款接近5.86億元,和上期期末數8.56億元相比,跌幅在31%以上。

  對此,口子窖方面在公告中表示,這主要系部分期初預收的貨款本期已銷售發貨所致。

  一位長期關注食品飲料行業的證券分析師指出,白酒企業預收款項下滑,一方面可能與市場的大環境有關,另一方面也暗示了經銷商對品牌下半年銷售情況的信心。

  而在知名白酒行業專家鐵犁看來,預收账款的普降反映出經銷商庫存的增加,以及來自資金周轉上的壓力和對品牌未來的預期並不強烈。

  業內人士向《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人王詣予表示,迎駕貢酒發力於中高端產品,可見其對自身的品牌定位,在目前白酒市場消費更新的背景下,迎駕貢酒也想躋身於‘白酒行業第一方陣’,增強自身品牌的市場競爭力,而擠壓式的市場競爭格局也使迎駕貢酒中高端產品增速階段性持緩,前景不應太過樂觀。

  我國白酒行業自2015年復甦以來,景氣度不斷提升,但目前呈現出的是結構性增長和擠壓式增長,產業集中度也進一步提升;

  同時,白酒企業的分化態勢仍在持續,一線酒企逐漸區域穩定,而二三線酒企正迎來梯次重排,具有較強品牌和管道優勢的名優酒企更能把握住機會,在市場深度調整,擠壓式競爭階段迅速企穩,具有更好的市場掌控能力。

  然而,隨著以洋河為代表的一線白酒全面進軍安徽市場,安徽本土酒企正在感受到越來越大的競爭壓力,日子都挺難熬的。

  實際上,迎駕貢酒方面自己也承認,“迎駕”白酒品牌雖然在安徽等區域市場居於優勢地位,但與全國市場一線白酒品牌相比,品牌知名度、美譽度、影響力尚存一定差距。

  值得關注的是,2018年上半年迎駕貢酒經營活動產生的現金流量淨額,雖然和去年同期相比,有所改善,但依然還是負數。

  無獨有偶。

  2018年上半年,口子窖經營活動產生的現金流量淨額不到482萬元,和上年同期2.86億元相比,跌幅超過98%,距離100%跌幅僅一步之遙。

  對此,口子窖方面在公告中指出,經營活動產生的現金流量淨額變動,主要系上年實現的稅金於本期繳納所致。

  另一家徽酒上市公司即金種子酒至今沒有對外公布2018年半年度報告,因此,外界無從得知其具體業績情況。

  但是,2018年第一季度,金種子酒經營活動產生的現金流量淨額約為-1.84億元,去年同期約為-1.48億元,也是連續為負。

  實際上,在專業人士看來,現金流尤其是經營活動產生的現金流,對於一家企業來說,至關重要。

  “現金流量和利潤不可相互替代,現金流量一定要放在第一位。” 中央財經大學會計學院副教授,經濟學博士謝桂榮還介紹了盈利性破產的概念,“有些企業報表看著不錯,但是由於資金周轉失誤導致破產,這就叫營利性破產,所以現金流量對於資金周轉、企業良性發展的重要性不言而喻。”(作者:王詣予)

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責任編輯:陳悠然 SF104

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