產品紛紛漲價 維生素行情有望行穩致遠

4月以來維生素A價格「三級跳」，迄今累計漲幅已經達到23%，疊加部分維生素企業停限產，漲價預期還在繼續發酵，其他品種也醞釀漲價。業內人士認為，隨著供給進一步趨緊，維生素價格有望進一步突破預期。

產品紛紛漲價

4月25日帝斯曼的瑞士工廠因廢水處理的菌種被汙染，預計將停產2-3月，期間其VA產品停報停簽。由於VA行業處於寡頭壟斷格局，供給端掌控力度強，市場對價格上漲預期強烈。數據顯示，4月以來，VA價格已累計上漲23%，VA行業供需處於緊平衡格局。新和成、安迪蘇VA產能分別為10000（全球最大）噸和4200噸，在此次事件中受益明顯。

與此同時，VE價格處歷史底部，向上彈性大，目前業已小幅上漲5%。據了解，VE行業供給端為寡頭壟斷格局，下遊為剛需且無實際可替代產品。主要原料三甲基氫醌、異植物醇的供應集中度也很高。新和成目前VE產能2.5萬噸，另有2萬噸產能在建，預計2020年3月投產，屆時將成為全球VE最大生產商。

梳理價格數據發現，近期維生素D3市場購銷好轉，報價有所上調，維生素K3市場價格底部抬升，維生素B1市場報價穩中趨強，生物素市場報價底部抬升，維生素B2市場價格小幅上行，煙酸市場穩中偏強運行，泛酸鈣國內市場流通貨源少，整體行情穩中偏強，維生素C市場價格偏弱。VB5、VK3則漲勢兇猛。兄弟科技VB5、VK3產能分別為5000噸、3000噸，有望充分受益。VB5價格自年初至今已累計上漲118%。受原料緊張影響，新進入廠家產量低。因環保嚴格，山東廠家停限產，供應偏緊。VK3價格自年初至今已累計上漲43%。原料鉻粉環保壓力大，廠家挺價，推動VK3價格持續上行。

關注龍頭企業

近年來，環保政策持續收緊，生產過程高汙染、高排放，生產企業受到環保壓力加大。對維生素領域而言，多數品種由少數幾家企業寡頭壟斷生產，如果部分企業因環保停產，供給端勢必劇烈收縮。

維生素產業下遊需求較為穩定，主要用於飼料添加劑、醫藥、化妝品和食品飲料，其中飼料添加劑佔比達到80%。對於下遊飼料企業，維生素添加有明確的標準，為剛性需求。從成本來看，維生素合計約12個品種，整體佔飼料成本的2%-3%，而且漲價可以順勢轉移到下遊，下遊大型企業擁有庫存優勢，漲價對其提升競爭力更為有利。

我國維生素行業崛起於2000年，從2007年至今維生素行業經歷4輪大起大落，產品價格和利潤波動較大，呈現明顯的周期性。機構人士認為，維生素企業議價能力較強，部分小企業逐步出清，產業集中度進一步提升。而維生素價格彈性普遍較大，一旦開始提價，未來漲價空間較大。建議投資者重點關注具備更強市場競爭力、更具技術優勢的行業龍頭標的。