來源：新浪券商基金
隨著藥明康德實現16連板，公司繼續向醫藥市值第一進發的時候，今日的醫藥股在內地香港卻遭遇雙殺，尾盤遭遇閃崩，這不禁讓人反思，估值處於高位的醫藥股還值得買嗎？16連板的藥明康德又會迎來怎樣的結局？
中一簽賺11萬，藥明康德晉升行業第二
今天（5月29日），藥明康德收獲上市以來的第16個一字板，今早開盤報129.91元/股，總市值1354億，一舉反超目前總市值1146億的雲南白藥、1160億的康美藥業以及總市值1323億的中國生物製藥，位居國內上市醫藥股第二。目前，中一簽藥明康德淨賺10.8萬元。
公司估值明顯高估，遠高於同業
由於目前估值較高，藥明康德於今晚晚再次披露風險提示公告，而這已經是藥明康德連續5個交易日披露股價異常波動或風險提示公告，而其中，重點提到公司目前市盈率與同行業可比公司相比較高。
藥明康德表示，股票價格近期漲幅較大，2018 年 5 月 29 日收盤價格為 129.91 元，處於高位。根據當日 Wind 數據顯示，公司靜態市盈率 110.31，已顯著高於公司同行業可比上市公司。
公司主要業務為小分子化學藥的發現、研發及生產的全方位、一體化平台服務，主要涵蓋 CRO、CMO/CDMO 領域，其中主要的 CRO 業務按行業分類為科學研究和技術服務業中研究和試驗發展（分類號：M73）。 截至 2018 年 5月 29 日，根據 Wind 數據顯示，科學研究和技術服務業行業靜態市盈率均值為37.17，動態市盈率均值為 47.77，本公司靜態市盈率 110.31，動態市盈率 114.63。遠超行業平均市盈率。
公司選取 5 家同行業上市公司作為可比公司，公司市盈率遠遠超過5家上市公司最高值。
昨日作者對標全球cro市值第一的昆泰醫藥，得出藥明康德102元的合理股價；對標恆瑞醫藥，得出99元的合理股價。目前公司股價高達129元，遠超行業估值。
未來還有多大上漲太空？
對標市場熱捧股華大基因：仍然有望上漲。從資本市場的追捧程度來說，兩個公司都遭到爆炒。2017年7月14日華大基因以16.37元開盤，當天上漲44%，隨後連拉18個漲停板，在經歷短期的巨幅震蕩之後，華大基因繼續狂飆突進，股價一度被炒到了261.99的天價，但此後進入了熊途漫漫的調整期，目前價格仍高於開板時的價格，也就是說投資者在開板後買入，持有到現在依舊能賺錢。
從基本面水準來看，華大基因2017年營收為21億元，歸屬上市公司的淨利潤為3.98億元，扣非後僅3.20億元，每股收益為1.05元，當初261.99元的最高價，對應的市盈率達到了近250倍，對應的市值高達1040億元，和雲南白藥康美藥業相當。即便是當下按照2017年的靜態市盈率也接近140多倍，但從一季度的情況來看，華大基因歸屬淨利潤同比僅僅增長1.59%，遠遠支撐不起如此高的估值水準，毫無疑問華大基因將進入漫長的調整期。
再看看藥明康德的基本面，2017年公司的營收達到77.7億元，歸屬淨利潤12.3億，扣非淨利潤9.79元，每股收益達到1.31元，這要比華大基因要高出不少，但是藥明康德在2017年歸屬淨利潤增速達到25.86%的情況下，2018年第一季度營收的歸屬淨利潤卻下滑了13.72%，這是個不好的信號，不過從資本市場的喜好來看，對於藥明康德這樣概念豐富的公司，投資者都喜歡給予高估值。
以2017年每股收益1.31元來計算，假設市場情緒和當初炒作華大基因時類似，在最為樂觀的時刻，給予藥明康德250倍的市盈率，那麽其股價將會超過300元，當然這是最為樂觀的情況，實際上目前的市場恐怕很難給出如此高的估值。但即便按照目前華大基因的140倍靜態市盈率，藥明康德的股價都會達到180元，市值將會超過1800億，這將會是市值僅次於恆瑞的A股上市醫藥企業。目前的股價還有一定上漲太空，在打開漲停板進入震蕩區間之後，藥明康德在接下來或存在繼續上衝可能。
新浪財經專欄作家曹中銘表示：藥明康德股價最終能漲到多高，時間將會給予答案。目前藥明康德股價能持續上漲，本質上是市場情緒的一種宣泄，當這種情緒宣泄完畢時，其股價也就漲到位了。而重要的是，即使是貴為獨角獸企業，投資者追捧藥明康德時也要注意投資風險。更何況，作為獨角獸上市第一股的藥明康德，還身背著近10億元的商譽。而這對於上市公司而言，無異於懸在頭頂上的一把“達摩克利斯之劍”。
醫藥股集體閃崩原因幾何？
隨著藥明康德實現16連板，公司繼續向醫藥市值第一進發的時候，今日的醫藥股在內地香港卻遭遇雙殺，尾盤遭遇閃崩，這不禁讓人反思，估值處於高位的醫藥股還值得買嗎？
根據中信醫藥板塊，片仔癀、海辰藥業、正海生物閃崩跌停，愛爾眼科、大博醫療等20隻個股大跌超6%，275隻個股中有188隻個股走低，佔比高達68%。
與A股類似的是，港股醫藥股也遭遇閃崩大跌，同仁堂國藥跌5.94%，東陽光藥跌6.83%，中國中藥跌5.69%，聯邦製藥跌4.23%等。
醫藥股閃崩背後是行業普遍高估
其實，筆者發現，除了藥明康德的高估值，醫藥板塊整體估值都已不低。根據choice數據統計，在155隻（剔除沒有2018年預測值和市盈率為負的個股）2018年醫藥股中，僅有6隻股票市盈率低於市場預測值，高於預測值的個股高達149隻，佔比高達96%。
其中，本文是否高估采取指標為：公司目前市盈率/2018年預測市盈率，大於1則為高估，小於1為低估。
在今年漲幅過大個股中，藥明康德漲幅已超5倍，藥明康德估值超37%，海普瑞估值最高，高達2.17倍。
在今年估值最高個股中，永安藥業最為高估，高估竟然高達366%，廣濟藥業、太極集團、冠福生物等5隻個股超1倍，其中，藥明康德以高估37%，排名第36名。
以下為155隻個股中，僅存的6隻低估值個股名單：
醫藥股還能買嗎？
目前醫藥股整體估值幾乎全部處於高位，小編並不建議投資者繼續買入，但不排除繼續炒作細分領域。
山西證券表示：未來我們仍持續看好醫藥板塊，重點關注細分行業：疫苗重磅大品種持續放量，行業迎來爆發期，建議關注智飛生物、、華蘭生物、 康泰生物、沃森生物、長生生物；一致性評價持續推進，從目前通過情況來看，仿製藥龍頭企業更具實力與競爭力，各地支持政策持續不斷，品種業績即將兌現，建議關注華海藥業、京新藥業等優質仿製藥企業。
浙商證券表示：醫改不斷推進的大背景下，創新藥要“新”，改良藥要“優”，仿製藥要“同”進一步落實。創新藥和一致性評價作為重點推進領域仍是未來的投資主線。特別是在後續政策的不斷跟進下，優質創新藥企業、以及擁有重磅仿製品種、有望通過一致性評價擴大份額的仿製藥企業亟待價值重估。穩健組合：華東醫藥（000963）、益豐藥房（603939）、片仔癀（600436）、康美藥業（600518）； 進取組合：新和成（002001）、浙江醫藥（600216）、美年健康（002044）、華潤雙鶴（600062）、愛爾眼科（300015）、廣譽遠（600771）、華海藥業（600521）。
長城證券表示：CAR-T是目前腫瘤治療領域最具顛覆潛力的新興技術之一，在需求、技術、資金、政策的推動下有望加速商業化進程，面對上百家從事CAR-T研發的企業，我們建議從進度、靶點和適應症以及產業化程度三個方面來選擇優秀的公司。
首先是進度領先的公司，最早上市的產品可佔有搶佔市場的先發優勢。推薦做產品引進的企業複星凱特（複星醫藥），致力於Yescarta在中國的技術落地和商業化生產，預計Yescarta將成為國內第一個上市的細胞治療產品；以及獲得臨床批件的南京傳奇生物（金斯瑞），和已獲得優先審評的北京馬力喏（銀河生物）、科濟生物（佐力藥業）。
其次是選擇獨特靶點和適應症的企業，熱門靶點CD19競爭激勵，選擇CD19以外的靶點，競爭對手數量驟降，競爭環境溫和。推薦南京傳奇生物（金斯瑞）、上海優卡迪和科濟生物（佐力藥業），均以BCMA為靶點治療多發性骨髓瘤；此外，科濟生物另有以GPC-3為靶點治療肝細胞癌的產品已獲優先審評。
再次是產業化程度高的企業，CAR-T按照藥物申請上市，自動化生產是未來的大趨勢，不僅可滿足監管要求，也有利於在大規模產業生產條件下降低生產成本，推薦博生吉（安科生物），在德國默天旎的技術支持下，前瞻性地於國內第一家布局了全自動CAR-T生產工藝，產品研發、生產、質控的水準有顯著提高。
責任編輯：張海營
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