國內量化基金發展分三階段 未來三五年或迎“黃金時代”

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　　原標題：國內量化基金發展之路

　　中國基金報記者 張筱翠

　　量化投資是利用現代統計學、數學等方法，從海量數據中尋找能夠帶來超額收益的多種“大概率”策略，並按照這些策略所選出的股票進行投資，力求取得穩定的、可持續的、高於平均的超額回報。

　　在剛剛過去的2016年，量化投資基金以出色的業績成功贏得市場的認可，“國內量化投資的發展歷程可謂是柳暗花明又一村，其中的曲折和艱難，只有在這個領域深耕細作的人，才有最直觀的體會。”國內一家公募基金量化投資總監如是說。

　　在海外，量化投資至今已有三十年的發展歷史，國內量化投資可以分為三個發展階段。

　　第一階段是2010年之前的投資工具時代。這一時期主要是公募基金的指數型和類指數型產品，主要特點是高Beta，主要用途是交易工具。

　　第二階段是2011年~2015年的資產配置時代。隨著2010年4月滬深300指數期貨的上市，A股市場終於迎來對衝時代，從2010年下半年開始，套利和市場中性策略等所謂量化對衝產品逐漸興起，並在2014、2015年發展至高潮，這一時期量化產品以低風險穩健收益為主，一般是投資者做資產配置的較好選擇。

　　第三階段是2016年以後的財富管理時代。2015年9月中金所對股指期貨實施史上最嚴厲監管後，期貨市場流動性趨於枯竭，在此情境下，市場上已經聚集起來的量化團隊開始逐步轉型，一方面，從低收益低風險的套利對衝策略，逐步向多空策略、股票多頭策略轉變，另外一方面，從股指期貨向商品期貨、國債期貨等品種的CTA策略轉變；在業內人士看來，當時看似被動的轉型，實則開辟了量化投資的新時代。

　　歷經前幾個階段的發展過程，業內人士樂觀預期，在未來的三到五年，量化投資基金或將迎來“黃金時代”。

　　首先，量化投資策略的可複製性強，一旦某個策略模型業績得到驗證，該類產品可以在短時間內大量複製；其次，量化投資獲得絕對收益的概率較大，量化投資充分利用各種衍生對衝工具及套利策略思想，可以在波動巨大的資本市場中獲得相對穩定的絕對收益；第三，量化投資可以一定程度上避免內幕交易，由於量化投資依賴模型，持倉特別分散，避免內幕交易、老鼠倉等道德風險，有利於國內市場的長期健康發展。