開年淨值連挫 “藥基”傷得不輕

　　⊙記者 王炯業 ○編輯 張亦文

　　去年上半年“牛冠”整個A股市場的醫藥股，2019年開年卻遭遇重創，連續兩天領跌市場。受此拖累，醫藥基金風光不再。數據顯示，截至1月2日，名字中帶有“醫藥”或“醫療”的基金收益率全線下跌，平均跌幅達2.8%，在所有基金中墊底。

　　在基金經理看來，這一輪急跌主要是受市場情緒及年初調倉等因素影響。同時，他們對醫藥股短期走勢的判斷日趨謹慎，觀望、規避等詞語頻頻出現。但也需指出，長期而言，機構對醫藥行業仍保持樂觀，在不斷下跌的市場中緊盯被錯殺的績優個股。

　　“藥基”新年出師不利

　　2019年伊始，醫藥股連續兩天領跌大盤。1月2日，新年首個交易日，中信證券一級行業指數中的醫藥指數跌幅達2.9%，跌幅居首。1月3日，醫藥指數繼續下跌1.93%，跌幅位居第三。

　　Wind統計顯示，截至1月2日，名字中帶有“醫藥”或“醫療”的85隻基金淨值全線下跌，無一幸免，淨值跌幅最高的超4.4%，平均跌幅達2.8%。

　　進一步來看，醫藥基金目前的收益率在所有基金中墊底。Wind數據顯示，截至1月2日，在所有基金中（剔除分級基金），跌幅居前的58隻基金，跌幅均超3%，幾乎清一色全是醫藥基金。

　　醫藥基金2019年出師不利與2018年上半年的表現形成了強烈反差，彼時表現最好的醫藥基金收益率一度突破30%，多隻醫藥基金業績超過20%，即便此後遭遇了“黑天鵝”事件，在股票基金排名戰中，憑借“虧得少”，多隻醫藥基金的排名仍擠進前十。

　　調倉+擔憂情緒或是主因

　　上證報記者了解到，短期看，醫藥板塊承受來自政策和業績的雙重壓力。此外，引發醫藥股下跌的另一個重要原因或是年初機構調倉所致。

　　滬上某醫藥基金經理告訴記者，從基本面來看，始於去年的“4+7”藥品帶量採購政策，對相關的醫藥企業的具體影響依然無法量化，加之各方擔憂後續還有政策跟進，使得市場情緒進一步承壓。

　　西部利得基金研究部人士表示，短期看，醫藥板塊承受來自政策和業績的雙重壓力。繼“4+7”藥品帶量採購政策為代表的一系列政策後，新年開年醫藥板塊跌幅居前，源於地方醫保局發布GPO採購品種，再度引發市場對相關品種未來降價的擔憂。另一方面，在2018年一季度業績高基數的背景下，醫藥股2019年一季度業績增長難度較大。

　　除市場情緒因素之外，機構調倉換股可能也是其中一個重要原因。上述基金經理表示，一般而言，基金年終排名戰結束後，次年年初基金會對持倉進行調整，而醫藥股2018年的相對收益不錯，短期又存不確定性，回避或是更好的選擇，基於此分析，今年年初機構調倉的可能性很大。

　　防短看長才是良策

　　2019年的醫藥股又該如何操作？在基金經理看來，防短看長、緊盯被錯殺的個股或是良策。

　　西部利得基金研究部人士表示，展望一季度，醫藥板塊仍會受到相關政策的壓製，特別是帶量採購政策近期要在試點城市陸續落地，至少會在情緒層面壓製市場做多熱情。在存量資金博弈的市場中，短期醫藥板塊可能不會受到資金青睞。

　　前海聯合國民健康混合基金經理林材表示，目前市場悲觀情緒沒釋放完畢，一些醫藥股估值跌到了比較低的位置，但仍缺乏上漲動力，因此，醫藥股短期投資機會不是很明顯，在這個時候沒必要加倉，以觀望為主。

　　但需指出的是，拉長時間來看，機構並不悲觀。上述西部利得基金人士表示，中長期來看，國家頒布諸多醫藥政策的目的是把更多醫保資源向臨床剛性用藥、大病重病用藥傾斜，切實解決藥物的可負擔性，避免病患者因病致貧、因病返貧。因此，那些研發能力強、產品管線豐富，積極轉型布局創新藥的龍頭企業將享受估值溢價。

　　前述的滬上醫藥基金經理表示，隨著整個醫藥板塊不斷調整，目前其靜態估值已處於中等偏下，操作上需緊盯被錯殺的績優醫藥板塊個股，靜待反彈良機。