國泰基金：情緒面脆弱致市場調整 A股中長期前景可期

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　　新浪財經訊 8月2日，兩市低開低走，截至收盤，上證綜指下跌2.00%，收於2768.02點，深證成指跌幅2.50%，收於8780.56點。對此，國泰基金表示，近期A股的調整主要源於情緒面的脆弱，中長期看來，我們認為上市公司股票質押平倉風險總體可控、當前A股估值已處於歷史較低的水準，A股的前景值得期待。下半年我們相對看好建築等基建相關板塊，下半年的月度基建數據或將逐步驗證我們的判斷。其次在經濟景氣度不高的情況下看好消費和成長龍頭。 

　　詳情如下：

　　滬深兩市今日小幅低開，隨後三大股指呈單邊下跌走勢，一度均大跌3%以上，臨近尾盤三大股指跌幅收窄，截止收盤，滬指跌2%，創業板指跌2.06%。

　　我們認為，近期A股的調整主要源於情緒面的脆弱。國內方面，中央定調“遏製房價上漲”，房地產板塊及後產業鏈的家電、輕工製造等表現相對較弱；國際方面，美國商務部對中國44家軍工企業出口管制，導致軍工板塊領跌市場，但本次管制對我國軍工企業生產經營實質性影響不大，近期的表現主要是投資者心理和情緒方面的影響。

　　我們前期談到市場上的兩個核心矛盾，一個就是中美貿易摩擦，市場情緒本身就較為脆弱，疊加近期消息面的反覆，悲觀情緒進一步彌漫，是近期市場下跌的主因。另一個核心矛盾是社融下降導致的緊信用，這方面我們認為實際上政策有明顯緩和，上周一國常會提出“積極財政政策要更加積極，穩健的貨幣政策要鬆緊適度”、“引導金融機構按照市場化原則保障融資平台公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾”，政策的定調已經從年初以來的“寬貨幣、緊信用”轉變為“寬貨幣、定向寬信用”，目前政策變化下信用收縮問題已經改善，未來市場情緒或將得到提振。

　　中長期看來，我們認為A股的前景值得期待。上市公司股票質押平倉風險總體可控、當前A股估值已處於歷史較低的水準，且今年以來，多家上市公司披露大股東增持、股份回購公告，彰顯了產業資本對市場的決心。海外儘管有一定的不確定性，但長期看來，中美貿易摩擦的影響也在不斷鈍化。目前市場處於進一步磨底的過程，這對於後半年的市場帶來了更多的預期太空。

　　從結果上而言，上半年一直受到政策抑製的基建投資將在下半年見底回升，社融增速會逐步見底走平，但大幅反彈的可能性不大。下半年我們相對看好建築等基建相關板塊，下半年的月度基建數據或將逐步驗證我們的判斷。其次在經濟景氣度不高的情況下看好消費和成長龍頭。 

責任編輯：石秀珍 SF183