軟銀IPO表現糟糕：虧了散戶 贏了孫正義

騰訊科技訊 據國外媒體報導，日本軟銀集團掌門人孫正義(Masayoshi Son)通過完成日本史上第二大首次公開發行(IPO)，籌集了2.65兆日元(合236億美元)。投資者就沒那麽幸運了。

據悉，在上市第一天股價大跌近15%之後，本周四東京股市開盤之後，軟銀集團電信業務“軟銀公司”的股價繼續下跌了7.6%。

這位億萬富翁科技帝國的日本電信業務軟銀公司掛牌後大跌，原因是市場擔心即將爆發的電信價格戰可能影響利潤。這是自2014年日本顯示器公司(Japan Display Inc.)上市以來，日本大型IPO的最大跌幅。

在那些以1500日元的發行價購買軟銀股票人中，90%是個人，其余是基金經理。

此次IPO是孫正義的一次勝利，即便在東京股指自2011年以來最糟糕的一年中，他仍在積累更多的現金，押注於新企業。就在上市之前的一次軟銀電信服務中斷嚇到了投資者，另外日本樂天公司(RakutenInc.)計劃進入日電信市場也影響了軟銀上市。

美國貝爾斯登研究公司分析師克里斯·萊恩(Chris Lane)表示，儘管未來的盈利能力仍是一個大問題，但通過讓個人以有吸引力的收益率購買股票，孫正義還是能夠籌集到資金。

“資本市場大背景是令人難以置信的低迷。以這樣的價格賣出某種東西，就是將鉛轉化為黃金，”萊恩說，“就像在所有的交易中一樣，有一個買方和一個賣方。在這種情況下，軟銀集團(Softbank Group)就是賣家，我認為它們賣得很好。”

母公司軟銀集團(SoftBank Group Corp.)的股價反映了這一點。該公司仍持有上市的日本電信業務約三分之二的股份，周三軟銀集團股價下跌不到1%。

此次IPO的現金將使孫正義有能力通過1000億美元的願景基金對全球科技公司進行進一步投資，該基金的投資組合已經包括優步技術公司和WeWork。

軟銀公司新股價格跌幅，僅落後於2014年日本顯示器公司(Japan Display)疲弱的首次公開募股，日本顯示器公司創造了至少10年來最糟糕的一次大型IPO。

顯而易見的是，從一開始，軟銀及其承銷商野村控股(Nomura Holdings Inc.)、德意志銀行(Deutsche Bank AG)、摩根大通(JPMorgan Chase??Co.)、三井住友金融集團(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc.)、瑞穗金融集團(Mizuho Financial Group Inc.)、高盛集團(Goldman Sachs GroupInc.),決心以一個高昂的價格完成首次公開發行。

軟銀和承銷商對需求有足夠的信心，他們公布了一個單一的發行價而不是發行價區間，日本的IPO從未出現過這樣的情況。他們在最後的造冊過程中保持了同樣的價格，即使是在通信故障事故和全球股市下跌的情況下也是如此。

包括超額配售約1.6億股票在內，軟銀總共售出了約17.6億股票。

電信運營商股票的市盈率通常為利息、稅項、折舊和攤銷前利潤(EBITDA)的5至6倍。最近的競爭對手NTT Docomo和KDDI公司的股價分別是EBITDA的4.4倍和5.5倍。根據貝爾斯登研究公司的數據，軟銀首次公開發行(IPO)的市盈率為8.2倍。

Myojo資產管理公司(Myojo Asset Management Co.)創始人菊池誠(Makoto Kikuchi)表示：“與競爭對手相比，它的股票定價更高，他們定出了比較高的溢價。”

為了證明這一溢價的合理性，軟銀提供的股息支付率約為淨收益的85%。根據最近一個財年的收益和1500日元的發行價計算，收益率將接近5%，在一個利率接近於零的國家，這是一個很有吸引力的回報。

酒井秀之在東京經營著一家科技公司，這次購買了1000股軟銀股票，他表示：“股價變化令人失望，我準備長期持有這些股票一段時間，預計會獲得高額股息。”

一次成功的IPO，關鍵是向散戶投資者進行推銷。為了吸引廣泛的投資者，軟銀的承銷商推出了一場不同尋常的電視行銷計劃。在一則30秒的電視廣告中，一個多代人家庭正在吃早餐，，每個人頭上戴著天線，這些天線閃爍了一下，提醒他們軟銀最終成了過去十年中最令人失望的首次公開募股(IPO)之一。（騰訊科技審校/晨曦）