券商"其他業務收入"大增43%太亮眼！奧妙在此！

券商其他業務收入大幅增長，成為繼自營和經紀業務之外的第三大營收來源。

據券商中國記者統計，今年前三季度，34家上市券商合計實現營收1845.5億元、同比下滑12.28%，各主要業務條線收入均有所下滑；但其他業務收入為216.61億元，同比大漲43.01%，成為除自營收入和經紀業務之外的第三大收入來源。

有20家券商其他業務收入同比正增長，其中天風證券、華安證券、東方證券、興業證券、國泰君安五家券商的其他業務收入增幅超過500%；有6家券商前三季度其他業務收入佔營收比例超過25%，分別為山西證券、東北證券、東吳證券、東方證券、浙商證券、海通證券。

不過，表現在財務報告中，收入高的同時，成本同樣居高。以山西證券為例，今年前三季度營收增加27.94%，但淨利潤卻下滑69.40%，就是因開展倉單業務所致。

有券商分析師向券商中國記者表示，首先，今年來看，大宗、衍生品業務有幾波好行情，這塊業務收益相對比較高一些；其次，可以預見，今年入圍一級、二級場外期權交易商的券商，未來業務會有更好表現，對營收的佔比會進一步提升；第三，從營收的佔比來看，由於經紀、自營、投行業務基本都下滑，相對的其他業務佔比相對就比較大。

20家券商其他業務正增長

據統計，前三季度一共有20家券商其他業務收入同比正增長，其中有9家券商其他業務收入增幅超過100%，從龍頭券商到中等規模券商都有涵蓋。 天風證券、華安證券、東方證券、興業證券、國泰君安五家券商的其他業務收入增幅超過500%。

天風證券前三季度的其他業務收入同比增幅最大，3.03億元的收入較去年同期增幅為3457.98%，佔營收的比例已經超過15%。據天風證券9月14日披露的首次公開發行股票招股說明書， 2018 年第 1 季度，公司其他業務收入的其他項主要系天風期貨子公司天示（上海）企業管理有限公司從事現貨銷售業務所得。

券商中國梳理前三季度報告發現，增幅較大的券商多為子公司期貨業務有突出表現。

東方證券前三季度其他業務收入為19.04億元，同比增幅達710.99%，原因為子公司大宗商品銷售收入增加；興業證券前三季度其他業務收入為1.25億元，同比增幅達689.56%，主要是期貨風險管理子公司開展標準倉單服務業務收入增加導致；國泰君安前三季度其他業務收入為13.52億元，同比大增527.70%，主要是大宗商品交易量增長；華泰證券前三季度其他業務收入為億元，同比增加了175.13%，原因是子公司銷售收入增加。

有券商分析師向券商中國記者表示，今年來看，大宗、衍生品業務有幾波好行情，這塊業務收益相對比較高一些。

6券商其他業務佔營收比例超25%

有6家券商前三季度其他業務收入佔營收比例超過25%，分別為山西證券、東北證券、東吳證券、東方證券、浙商證券、海通證券。

其中，其他業務收入佔營收最高的為山西證券，佔比達69.91%。在三季報中，山西證券其他業務收入為30.41億元，較去年同期的16.93億元，增加了79.65%，原因主要是子公司格林大華倉單業務收入增加。

就在今年半年報發布後，東北證券發布研報，認為山西證券子公司格林大華加快業務轉型和業務資源整合，推動其他業務收入大幅增長，其他業務收入成為公司營收增長主要來源，未來有望成為公司重要業績增長點。

格林大華期貨有限公司為山西證券全資子公司，主要業務是商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資谘詢、資產管理。在2017年，格林大華期貨公司在山西證券業績中就有突出表現，以倉單業務為主的其他業務收入同比大增606.87%。山西證券在年報中披露，報告期內，格林大華積極開展倉單業務和場外期權交易業務，在“雞蛋期貨+保險”、設立蘋果交割庫、合作套保等方面進行了有益的探索和實踐。

東北證券其他業務佔營收比例為55.06%。前三季度，由於控股子公司渤海期貨現貨業務增加，東北證券其他業務收入為22.78億元，同比增長69.25%；海通證券前三季度其他業務收入為42.60億元，同比增長31%，主要是子公司銷售收入增加。

其他業務收入、成本都居高

其他業務收入表現在財務報告中，收入高的同時，成本同樣居高。

日前，山西證券相關負責人對券商中國記者表示，近兩年來，公司遇到較多開展倉單業務的機會，所以交易比較頻繁。倉單業務表現出來的交易量非常大，比如資金有5個億，一年要做好多次相關業務，體現為收入和成本均比較高，這也是為什麽今年來山西證券營收增加比較快，但淨利潤卻在下滑。

今年3月份，年報披露之時，山西證券曾數次在互動平台就此事回復投資者，“倉單業務屬於大宗商品貿易業務，其特點是價格透明、單筆交易量大，利潤率低。”

上述負責人也向記者表達了為什麽要大力開展倉單業務，“首先，利潤率在百分之十左右，也不算很低；第二，這個業務風險比較低；第三，實體經濟比較需要這項業務。”

再比如，興業證券前三季度其他業務收入為1.25億元，同比增幅689.56%；其他業務成本為1.23億元，同比增幅839.62%，主要是期貨風險管理子公司開展標準倉單服務業務支出增加導致。

場外期權業務也有拉動作用

上述券商分析師向券商中國記者表示，除了大宗商品、衍生品的行情較好外，入圍場外期權業務交易的交易商業績也有所提升。

根據目前中國證券業協會公布的場外期權業務交易商以及券商場外期權業務掛鉤個股標的名單，一級交易商有7家，分別為廣發證券、國泰君安證券、華泰證券、中金公司、招商證券、中信證券、中信建投；二級交易商有14家，分別為財通證券、東方證券、東吳證券、國信證券、海通證券、平安證券、申萬巨集源、銀河證券、浙商證券、長城證券、方正證券、國金證券、華安證券和興業證券等。

一級交易商可以直接進行個股對衝交易，二級交易商則不具備這項權限，只能尋求與一級交易商的合作。

據此來看，多家一級交易商的前三季度其他業務收入都有不等幅度的增長。就中證協近日公布的數據，中信建投8月份新增名義本金198.01億元，位列第一；7月份，中信建投新增場外期權名義金額為24.53億元，排名第四，而6月份則未進前五榜單。

12家券商其他業務收入下滑

有12家券商其他業務收入下滑，其中有4家券商其他業務收入下滑幅度超過50%，分別為光大證券、財通證券、國金證券。

光大證券前三季度其他業務收入為0.29億元，同比下滑77%，原因是谘詢服務收入減少；財通證券前三季度其他業務收入為617.57萬元，同比下滑了71.11%，主要系境外子公司其他業務減少所致。

中信證券前三季度其他業務收入同比下滑了11.62%。在2017年年報中，其他業務收入為85.35億元，同比大增90.68%，原因為下屬子公司大宗商品貿易銷售收入增加。據其年報，其他業務收入包括租賃收入以及大宗商品貿易收入等。

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