LPR對銀行淨息差構成多大挑戰 上半年同比緣何不降反升？

貸款市場報價利率（LPR）改革迅速推進，對銀行業淨息差構成挑戰。

21世紀經濟報導記者根據銀行中報梳理，今年上半年，商業銀行息差普遍回升，主要由於央行降準，釋放資金降低銀行負債成本；銀行業向零售業務轉型，貸款定價水準抬升等。

但在經濟下行壓力下，銀行息差普遍面臨下降壓力。隨著LPR的推進，上市銀行管理層大多認為銀行息差水準可能會略有收窄，但整體可控。

更重要的是，LPR改革對銀行的息差是結構性的，從公司和零售貸款兩個層面來看，影響最大的是公司貸款客戶，特別是大型、信用評級較高的優質企業，議價能力會進一步增強。

降準驅動淨息差逆勢上升

上半年部分銀行的淨息差不降反升，在於銀行負債成本有所下降。

招商銀行上半年淨利息收益率為2.77%，同比提高16BP，較上年全年提高13BP。該行表示，同比上升的主要原因，外部因素主要受央行降準影響，存放央行資產佔生息資產比重有所下降，降準資金釋放帶動市場資金利率下行，負債成本有所降低。

招行表示，從內部管理因素看，零售貸款佔生息資產比重上升，帶動生息資產收益率同比上升，活期存款佔自營存款比重維持相對較高水準；此外持續提升貸款風險定價能力及存款成本管控能力。

中信銀行息差處於上升趨勢。2019年上半年其淨息差為1.96%，同比增加0.07個百分點；生息資產收益率為4.33%，同比上升0.06個百分點，付息負債成本率為2.46%，同比下降0.01個百分點。

中信銀行副行長胡罡在業績會上表示，淨息差上升原因是市場利率下行，準備金率下調，資產端收益率上升，上半年存款端成本有一定優勢。

交行上半年進行了資產負債結構調整，息差有所改善，淨息差為1.58%，同比上升了17個基點，環比下降3個基點。

交行副行長郭莽在業績會上表示，今年全年資產負債擺布計劃中，新增存款3000億元，貸款3800億元，一方面增加了低成本存款，調整負債結構，置換出原先的高成本負債；另一方面，在貸款端上半年投放2300億，全年計劃已完成60%，傾向普惠小微、民營企業製造業以及個人貸款，偏好中長期、信用貸款。區域方面，向長三角、粵港澳大灣區傾斜。

上半年浦發銀行利息支出同比下降6.75%，其中同業往來成本下降38.52%，帶動淨利息收益率和淨利差同比分別上升0.35和0.37個百分點。

興業銀行上半年淨息差2.00%，同比上升0.22個百分點。該行高管表示，上半年市場資金利率保持較低水準，使得該行同業負債付息率同比再降108BP；資金競爭加劇，客戶存款付息率有所提升，總體負債成本明顯下降同比下降33BP；資產端，貸款收益率保持穩定，投資收益率略有下降，降幅10BP。

降準等效應帶來息差回升，效應是短期的。由於二季度市場流動性較為寬裕，市場收益率下行較為明顯。比如，招行二季度淨利息收益率為2.76%，環比下降2個基點。該行表示，主要是企業信貸需求偏弱，對公貸款收益率下滑，以及存款競爭加劇，自營存款成本有所上升。

對於下半年，招行表示，預計淨利息收益率水準面臨收窄的壓力。原因在於實體經濟難以承受較高的定價水準，利率市場化前期將使得利率中樞逐步下移，存款成本上升動力猶存。

淨息差整體略有收窄

除經濟下行壓力外，LPR如何影響息差，是業內關注的重點。

“總體上看，銀行的利差水準可能略有收窄，但整體可控。”招商銀行副行長王良在該行投資者業績會上表示，LPR改革只是對貸款定價進行了改革，人民銀行對存款端仍保持基準利率不變，同時要求各家商業銀行避免存款端的惡性競爭，加強自律管理。

王良認為，LPR對銀行業的影響在於，一是從政策的導向上，LPR希望降低企業融資成本，客觀上對銀行的利息收入帶來一定負面影響；二是，銀行的利率風險管理難度可能進一步加大；三是，對銀行客戶選擇、客戶的重新定位需要新的思考。

中信銀行行長方合英在業績發布會上介紹，中信銀行對新LPR影響的分析顯示，從貸款端單邊變動角度看，新LPR總體影響有限。如果MLF下調20BP，疊加第一次LPR定價影響，對今年年內收入可能形成1.7億元的影響，明年約是18.6億元的影響。

交通銀行副行長郭莽表示，當前利率市場在低位徘徊，隨著利率傳導機制改變，預計貸款定價水準將小幅下降，但同時結構性存款、同業負債等市場化負債成本也在下降，有助於穩定息差，該行二季度負債成本下降了3個基點。

郭莽稱：“下半年息差取決於市場利率變化和行內資產負債結構調整力度。交行將擺布好貸款、債券、同業資產配置組合，加大欠息清收力度，以穩定息差。”

興業銀行管理層在該行分析師業績發布會上表示，新的貸款市場報價機制當中，新增加8家報價行，該行及時調整定價策略，對淨利息收入影響有限。LPR與MLF掛鉤有利於跟隨市場波動，更好服務實體經濟。市場化資金來源付息水準調整，也會隨之下調。

對銀行而言，LPR帶來的衝擊是結構性的。

“這次LPR改革的影響，從公司和零售貸款兩個層面來看，影響最大的是公司貸款客戶，特別是大型、信用評級比較高的優質企業，它們的議價能力會進一步增強，對銀行的利息收入帶來一定的負面影響。”王良說。

“新LPR的實施，引導政策利率向信貸利率傳導，一定能降低對實體經濟的貸款利率。”方合英表示，此外還要注意，每一次降息過程中，都有可能出現客戶提前還款。如果客戶提前還款較多，影響可能更大一些。但總體看，對於利差和盈利的影響，在可接受範圍內。

申萬宏源首席銀行業分析師馬鯤鵬此前表示，政策目標是降低貸款利率和企業融資成本，並不是擠壓銀行。實際上，單純地擠壓銀行不僅不會實現降低社會融資成本的目標，反而會造成進一步的信貸資源收縮和企業融資困難。只有切實有效地降低銀行自身的負債成本，才能真正實現降低貸款利率的政策目標。

方合英認為，央行的意圖也不是利潤回補，而是保持利率穩定，結合當前外部環境和國內的政策要求，MLF下調的概率很大。