來自：市值風雲
作者 | 小鷗
一到披露年報的季節，資本市場總會鬧劇不斷，有扇貝死亡的，有存酒蒸發的，最近竟然還出現了公司公章被偽造的。
巴士在線、金盾股份等紛紛中招或被中招，今天我們聊一下另一個中招的老朋友——華昌達。
一、前情回顧：顏總的減持大業
華昌達（300278.SZ）4月23日在互動平台表示，公司收購的美國DMW公司2015年初曾參與特斯拉公司部分輸送設備業務，但目前暫未與特斯拉公司開展新的合作；公司海外市場業務為境外子公司在當地經營，不涉及進出口貿易。
風雲君看到這個回復，就想到了2017年4月份公號曾經刊發的文章《隻漲不跌的“妖王”華昌達：一股四概念，四年五重組》
曾經，華昌達靠著多次重組沾染了特斯拉、機器人、互聯網概念、軍工概念，股價也成功得走出隻漲不跌的逆天行情。
現在看來沾染的特斯拉概念終究只是概念，機器人概念也遭到了重創（下文再續）。這些概念撐起來的股價，不知道有沒有惠及中小投資者，反正一定富有了實控人。
2016年6月，實際控制人顏華以及夫人羅慧公布了一份減持計劃，並且以迅雷不及掩耳盜鈴之勢在一個月內便完成了減持大業，兩人合計減持5931萬股，套現8.63億。
本次減持後，顏總還持有公司股票1.64億股，佔比30.15%（有限售條件30.11%）。而在這些股票中，已經有96%處於質押狀態。
顏總套取如此之多的現金，究竟有何打算？長期橫盤的華昌達又會有什麽動作？帶著這樣的疑問，風雲君關注著華昌達的一舉一動。
二、危機四伏：離婚先行
2017年8月9日，顏華和夫人羅慧離！婚！了！難道是男人有錢就變壞，還是變壞了才有錢？
根據離婚協定，離婚後顏華僅持有1000萬股，而羅慧持有1.69億股，相當於為離婚付出了27億元的天價分手費。按理來說，華昌達的實際控制人將會由夫妻倆變成羅慧一人。
但是，彼時待分割的股份大多處於質押狀態，在質押關係解除之前，無法辦理過戶登記，因此華昌達的實際控制人是顏華。
資產保全，這是風雲君的第一個想法。畢竟在股票質押不能過戶的狀態都要離婚和財產切割，要麽是夫妻感情破裂到不想多看你一眼，要麽就是被債務逼的。
而後，顏華進行了一系列的解除質押和再次質押的操作。質押本就有期限，到期解除質押再質押也無可厚非，但顏總這些動作有一個特點，就是從機構質權處解除質押，而重新質押都是質押給了自然人。
三、危機引燃：私刻公章
果不其然，顏總存在債務危機而且很快就爆發了。
2017年12月7日，申請人武漢國創資本投資有限公司向武漢中院申請訴前財產保全，請求對被申請人華昌達智能裝備集團股份有限公司、顏華的財產采取保全措施，查封、凍結被申請人價值220，000，000元的財產。
2017年12月19日，華昌達對此作出的回應是：上市公司從未與國創資本簽訂任何借款或擔保協定；公司已就股東私刻上市公司公章、假冒法人簽字與國創資本產生的債務糾紛事宜向警察機構報案；公司已經與顏華進行了溝通，顏華已償還國創資本1億元，現在的債務餘額為1.2億元。
對此進行初步審核之後，華昌達再次聲明，相關的借款合約、補充協定等材料及有關蓋章均系偽造。
華昌達還稱，近期北京華夏恆基文化交流中心和自然人邵天裔代理人以電話形式溝通，分別稱其以與顏華及公司債務糾紛為由，已向法院提起訴訟，債務金額分別約為5000萬元、1.47億元。
另有俊輝文達科技（深圳）有限公司代理人發來函件稱，稱其與顏華約2.11億元債務糾紛。
上市公司稱經過自查，確認從未有與北京華夏恆基文化交流中心、自然人邵天裔、俊輝文達科技（深圳）有限公司存在任何形式的借款或擔保合作。
四、危機爆發：人在國外
由此看來，這都是顏華個人的債務，但顏總人並沒有出面解決或者解釋這些問題，於是關於顏華先生的現狀各種報導都有，“失聯”、“只能單向聯繫”等說法皆有，華昌達為此還在2018年2月28日專門發了公告，稱顏華因為身體原因正在國外尋求醫療服務，對相關問詢進行了郵件回復。
那麽問題來了，顏總的債務究竟有多少？這可是個大工程。
為了整理出顏華的債務情況，華昌達方面、政府方面和債權人方面都出馬了，經過溝通整理，3月26日，公司公告出顏華個人的債務規模約為30億。
解決方案也浮出了水面：
1、二股東石河子德梅柯擬與多家實力強大的證券、銀行等金融機構成立“華昌達大股東顏華債務專項重組基金”。基金劣後資金由基金發起人出資，債權人進行債轉股，並引入其它金融機構的出資，基金規模總計約30億元。
2、將顏華和羅慧所持有的華昌達約1.79億股股票通過協定轉讓的方式轉讓給債務重組基金。由債務重組基金接手全部債務，同所有債權人達成整體的債務重組協定，基金根據16家債權人的不同訴求，分類償還債權人債務。
這是清倉還債的節奏，但是1.79億的股票也不值30個億啊。
五、危機背後：水深火熱中的華昌達
實控人的債務危機爆發以來，華昌達已接連遭遇非公開發行受挫和重大資產重組計劃告吹。
1非公開發行股票
2017年3月17日，證監會審核了華昌達非公開發行股票的申請，並予以通過。
根據規定，該批複自2017年7月26日起6個月內有效。不過華昌達並沒有在2018年1月26日前完成非公開發行股票事宜，據公告稱原因是近期相關市場環境因素發生變化，批複失效。
2非公開發行債券
2017年1月5日，公司召開2017年第一次臨時股東大會審議通過了《關於公司符合非公開發行公司債券條件的議案》、《關於非公開發行公司債券的議案》、《關於提請股東大會授權董事會及董事會授權人士全權辦理本次非公開發行公司債券相關事宜的議案》、《關於子公司為公司發行債券提供反擔保的議案》。
2017年3月10日，公司收到深交所出具的《關於湖北華昌達智能裝備股份有限公司2017年非公開發行公司債券符合深交所轉讓條件的無異議函》。
因融資政策法規、市場環境等因素發生變化公司未能在深交所無異議函規定的有效期內提交相關申請檔案，同樣該批複在2018年2月17日到期後自動失效。
華昌達在前些年的經營性現金流量持續為負，一直靠外部輸血維持。2017年的非公開發行債券和非公開發行股票都未完成，這導致財務費用急劇上升，由3400.87萬元翻了一倍多上升至8719.47萬元，嚴重吞噬了淨利潤。
3業績承諾期魔咒
財務費用已然侵蝕了淨利潤，更不幸的是，華昌達所依仗的重要子公司竟然上演了業績變臉的戲碼，導致華昌達在營業收入同比增長31.08%的情況下，淨利潤竟然攔腰折斷，降低了47.63%。
重要子公司——上海德梅柯是華昌達在2014年以6.3億元的價格收購的公司，德梅柯的業務主要是涉及汽車焊裝生產線用工業機器人成套設備，由此華昌達搭上了機器人概念，股價也毫無壓力得實現了翻倍的小目標。
彼時，交易對手簽署了對賭協定，對上海梅德柯在2014年到2016年各年度的歸屬母公司股東的扣非淨利潤進行了業績承諾。
上海德梅柯自從被收購以來，沒有辜負先行的股價，也一直作為華昌達重要的利潤來源，其在2016年的淨利潤為8425.38萬元，佔上市公司淨利潤的72.61%。
德梅柯在順利度過2014年到2016年的業績承諾期以後，2017年淨利潤便大幅縮水，同比下滑42.87%，僅為4813.29萬元。
在這諸多因素下，華昌達開啟了暴跌模式，股價走勢和當年數漲停板時一樣刺激，僅20個交易日，股價已然腰斬。
這一切不能說是顏總直接造成的，但也脫不了乾系，所謂城門失火殃及池魚。
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責任編輯：高豔雲
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