複星系掌控的海南礦業經營似已陷入困境，但郭廣昌早已賺得盆滿缽滿。
今年三季報顯示，海南礦業營業收入下降近四成，淨利潤虧損5.36億元。自2014年上市以來，公司扣除非經常性損益後的淨利潤已經虧損了三年零九個月。
儘管經營業績數據不好看，但海南礦業的募資步伐並未放緩。2014年至今，通過IPO、發債、定增等，公司已累計募資34.25億元。今年，公司仍在籌劃發債等擬融資27億元，用於補充流動資金和償還債務。
長江商報記者發現，海南礦業淪落到需借融資來還債的地步，或與公司此前“分光式”現金分紅密切相關。
可查到的財務數據顯示，2009年至2013年，海南礦業有著不錯的業績。然而，對於公司實現的利潤，並未留存或用於產業布局，而是采取大舉現金分紅方式。5年間，公司實現淨利潤45.02億元，累計分紅39.90億元，分紅金額與累計淨利潤的佔比接近九成。
值得關注的是，複星系合計持股60%，從上述分紅中獲得23.94億元。加上上市以來的分紅，複星系靠分紅已收獲25.67億元。
如今，海南礦業不僅需要靠融資還債，而且其未分配利潤為-7.13億元需要彌補。意外的是，公司還繼續以現金收購複星系旗下複星國際境外部分子公司不低於50%股權。
上周，針對上述問題，長江商報記者向海南礦業發去採訪函，但截至發稿時未收到回復。
虧損5.36億市值蒸發80億
海南礦業再次陷入虧損困境。財報顯示，今年前9個月，海南礦業實現營業收入10.60億元，同比下降39.83%，淨利潤為-5.36億元，同比下降1768.49%。
今年以來，海南礦業的虧損持續加劇。今年一季度，公司營業收入增長2.98%達到5．．03億元，淨利潤為-1.09億元，同比下降317.04%。半年報顯示，其營業收入7.80億元，同比下降30.82%，淨利潤為-2.06億元，同比下降768.55%。對比三季報數據，三季報，營業收入下滑幅度放緩，但淨利潤的虧損程度加劇。
公司還預計，今年全年淨利潤較去年同期可能會大幅下降。而去年，公司實現的淨利潤只有0.46億元。這意味著，今年很可能陷入虧損境地。
海南礦業的前身海南鋼鐵是一家有著50年歷史的國有礦山企業，海南礦業所屬的石碌鐵礦，被譽為“亞洲第一富鐵礦”。公司於2014年12月9日在上海交易所掛牌交易。
公開資料顯示，上市前夕，公司盈利能力急劇下滑，並延續至今。2013年，其淨利潤為10.04億元，2014年上市當年，其淨利潤猛然降至4.24億元。上市次年則更為糟糕，淨利潤只有1019萬元，同比下降97.60%。2016年進入下滑至巨虧2.86億元。2017年，公司勉強實現盈利，到今年，接連下滑。同期，公司營業收入也是不斷下降，2014年至今，除了2017年大幅增長外，其余年度均大幅下滑，2016年低點時為9.08億元，不足2013年的三分之一。
長江商報記者發現，2015年以來，即便是2017年，公司扭虧為盈也是依賴非經常性損益，扣除非經常性損益，如果算上2014年，上市5個年頭，有4個年度虧損。
業績不堪，直接拖累二級市場股價走勢。
海南礦業發行價10.34元，上市之後至2015年，股價在15元以內波動。在牛市氣氛烘托下，2015年5月28日竄至歷史頂點33.63元，此後便一路下行。今年初以來，股價震蕩下行，從8.98元跌至11月30日的4.63元，最低探至3.83元。今年前9個月，股價累計跌幅達到45.54%。同期，市值蒸發了79.95億元，曾經600多億元的市值如今僅剩下90億元。
擬再融資27億償債“補血”
經營虧損的海南礦業面臨不小的財務壓力，為此，公司頻頻募資補血還債。
今年5月25日，海南礦業發布公告稱，擬通過全資子公司香港鑫茂投資在境外發行總額不超過3億美元債券，上市地點在中國香港或新加坡交易所。募集資金用於包括但不限於補充流動資金及償還貸款。海南礦業將為本次發債提供無條件、無從屬、不可撤銷的擔保。
不到一個月的6月23日，公司又披露一項融資計劃，公司擬申請不超過6.5億元（含6.5億元）的非公開定向債務融資工具（PPN），募集的資金將主要用於補充營運資金或償還公司債務。
上述兩項融資合計27.37億元，全部用於補充流動資金及償還公司債務。
長江商報記者發現，海南礦業募資較為頻繁。2014年12月，公司成功闖關IPO募資19.30億元；上市之後的2016年9月，公司發債融資1.06億元；去年3月，公司又發債2億元。同時，始於2015年籌劃的定增，公司於去年2月實施，募資11.89億元。至此，上市以來，收購已累計募資34.25億元。如果今年籌劃的融資年內順利實施，那麽，上市4年，海南礦業的融資總額將達到61.62億元。截至今年9月底，海南礦業資產總額為72.97億元，融資總額佔公司總資產的84.45%，幾乎可以再買一家海南礦業。
意外的是，頻頻募資未能讓海南礦業的經營走出困境，而且公司還出現現金流緊張局面。
截至今年三季度末，在去年融資13.89億元的情況下，公司貨幣資金只有21.39億元，公司短期借款為14.48億元，應付債券3.06億元。今年前9個月，公司經營現金流淨額只有897.85萬元，同比下降95.73%。此外，近日，公司公告稱，擬採用現金收購複星國際旗下的境外全資子公司不低於50%股權。截至2017年底，目標公司資產總額約為22.91億元，淨資產金額約為19.04億元。即便不考慮溢價因素，交易價格也近20億元。顯然，以公司目前的財務實力，無法實現現金收購。
或許，這就是海南礦業今年大規模融資的重要原因之一。
分掉近九成淨利潤掏空家底
與公司上市之後密集大舉募資減壓相比，上市之前，海南礦業並不缺錢。
海南礦業原本是一家國資企業，2007年6月，郭廣昌參與海南國企海南鋼鐵重組，與海南鋼鐵集團聯合成立海南聯合礦業，郭廣昌出資9億元，通過複星產投、複星集團合計持股60%，海南鋼鐵持股40%。2010年，海南聯合礦業更名為海南礦業，公司主營業務為鐵礦石采選和銷售。
入主後，郭廣昌推動海南礦業上市，2014年12月，這一計劃順利實現。不過，海南礦業IPO之時，市場就質疑其借上市圈錢，因為彼時的海南礦業並不缺錢。這從其大舉實施分紅就可佐證。
數據顯示，2009年至2013年，海南礦業實現淨利潤分別為4.54億元、10.38億元、12.35億元、7.71億元、10.04億元，合計為45.02億元。同期，公司實施分紅金額為3.9億元、8.94億元、11億元、6.56億元、9.50億元，合計為39.90億元，累計分紅金額佔累計淨利潤的88.63%。對比發現，分紅金額與淨利潤較為接近，如2013年，公司淨利潤10.04億元，用於分紅的資金就達到9.50億元，佔淨利潤的94.62%。
如此豪氣分紅，幾乎掏空了海南礦業的家底，得到最大實惠的顯然是複星系。上市之前，複星系持有海南礦業60%股權，39.90億元分紅中，複星系分得23.94億元。
上市之後，雖然經營業績數據難看，但海南礦業依舊堅持分紅，尤其是2015年，公司扣除非經常性損益後的淨利潤為虧損，公司依舊不改現金分紅。2014年、2015年，公司合計分紅3.36億元，複星系分得1.43億元。
綜上所述，2007年入主至今11年，9億元投資，複星系已經收獲了25.67億元真金白銀。2016年至今，因公司虧損，已經無力分紅。截至今年9月底，公司未配分配利潤為-7.13億元，公司的家底已經被掏空。
備受關注的是海南礦業正在籌劃的現金交易的關聯資產收購，一旦交易完成，複星系又將套現超過20億元。以此看來，海南礦業頻繁融得的資金，部分流入了複星系腰包。
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