香港證監會：理解企業持同股不同權 與美競爭

據香港經濟日報報導 “同股不同權”谘詢明日公布總結，市場除緊鑼密鼓籌備首批“同股不同權”新股，另一場是否擴大至企業股東持有同股不同權股份（企業WVR，Weighted Voting Right）的討論也提前展開。

傳提議擴企業WVR

證監會主席唐家成接受本報專訪時直言，需要考慮競爭問題，‘美國容許（企業WVR），很多公司去美國拿了WVR。內地有分析指，大陸公司特別喜歡WVR，這似乎是他們的要求，香港想吸這些公司，就要想是否要容許某種WVR架構在港上市。’

不過，他補充，市場普遍不希望同股不同權成為香港市場的常態，希望下輪谘詢集中考慮容許條件、會否永續和額外保障等議題。

港交所（00388）主席周松崗、唐家成都曾指出，有‘獨角獸’公司提出容許企業股東持有較高投票權股份，遂於最新谘詢檔案提出為企業持同股不同權議題，另作谘詢。

企業股東投票權 需視乎貢獻

港交所去年底提出循三方面擴大上市制度，包括引入同股不同權新經濟公司、未有盈收的生物科技公司和便利第二上市，但同股不同權的討論一直圍繞容許個人、創辦人持股，反映他們在公司發展提供的貢獻，未有提及企業WVR。他續稱，有新經濟高科技企業不止在經濟上投資其他公司，而是主動參與營運，‘攜手參與生意模式，從供應鏈、跨行業等不同層次影響管理，培養至成熟獨角獸後再分拆。這些公司（股東）覺得自己的角色和個人（股東）有點相似。’

隨個人同股不同權谘詢出爐，港交所將於3個月內為企業WVR再立谘詢，唐家成認為，新一輪谘詢的主要考慮包括企業股東的貢獻、會否永遠保留、如何引入額外保障等方向。

唐家成提出，企業股東入股可分被動和主動投資，若股東不僅資金投資還主動參與管理，需要有甚麽貢獻才能有較高投票權股份？現有同股不同權谘詢提出，若個人股東辭任董事、離世就會失去較高投票權力，但企業‘不會死’，市場質疑容許企業WVR，等同永續同股不同權，唐家成認為這也是考慮的範圍。

他續指，部分適用於個人股東的監察未必能套用在企業股東，如證監可因應董事失當行為而尋求取消資格令，若決定引入企業WVR時，需要考慮是否增加其他保障條件。對於證監會的取態和建議，唐家成強調：‘現時不希望是（證監）教他們應怎樣做，而是想拿出問題，由市場討論。’他也重申，香港市場奉行同股同權下，同樣有高估值、市值的科技公司，認為市場仍期望同股不同權公司並非常見的事。