首批基金一季報出爐 中小創成買入對象

4月19日，首批公募基金一季報出爐，涉及東方、東吳等4家基金管理公司及2家資產管理機構旗下基金，合計80余隻。從基金持倉來看，由於今年以來市場風格出現明顯的切換，部分基金已經開始向中小創方向調整持倉，這些基金今年以來的收益率也處於同類基金中上遊。部分基金經理認為，今年成長股更容易獲得市場的青睞。

基金現調倉跡象

首批公布一季報的基金中，共有47只為主動管理的權益類基金。其中，東吳阿爾法今年以來截止4月18日淨值累計上漲了13.97%，在同類基金中表現居前。根據一季報，一季度末該基金股票倉位為86.25%，較年初93.12%的倉位水準有明顯下降。前十大重倉股為東珠景觀、勝巨集科技、跨境通、金風科技、天順風能、利亞德、洲明科技、中天科技、兔寶寶、東方園林，主要集中在中小盤股領域。

今年以來市場風格有明顯的轉換，以TMT為代表的中小盤股大幅跑贏大盤股，中小盤風格的基金也相對表現較優，東吳阿爾法即是其中一例。不過，從其他基金的配置來看，上述公司旗下主動管理的權益類基金中，將TMT納入前三大重倉行業進行配置的基金並不多。東吳雙動力和東方啟明量化先鋒是其中的代表。

東吳雙動力一季度末倉位接近93%，持有資訊技術和文化傳媒合計佔基金淨值的比例約為21%。其前十大重倉股包括華友鈷業、歐菲科技、兆易創新、再升科技、天齊鋰業、東方財富、泰格醫藥、中科曙光、大族雷射、贛鋒鋰業，其中6隻來自中小板和創業板，基本延續了該基金此前的風格。今年以來該基金收益率小幅收負，但處於同類基金上遊。

東方啟明量化先鋒則作了大規模的調倉。去年四季度末該基金前十大重倉股還主要集中在金融領域，包括建設銀行、工商銀行、招商銀行、安信信託等，然而今年一季度末，其前十大重倉股中已換成7隻創業板股和3隻中小板股，包括美亞柏科、凱普生物、華中數控、雙鷺藥業、海特生物、正海生物、億帆醫藥、賽升藥業、安科生物、華蘭生物。或許是調倉時機問題，今年以來該基金的相對排名處於同類基金中遊。

成長股更易受青睞

對於後市行情，部分基金經理認為成長風格或將佔據市場優勢。

東吳阿爾法基金經理、公司總經理助理兼投資總監程濤認為，市場對2018年巨集觀經濟的預期相對2017年有所下降。創業板經過大幅調整之後，估值已具備較高的性價比，當前正處於新科技周期開啟的關鍵時期，以提高生產效率為主的新科技周期正在開啟，2018年A股相關行業的優質成長股更容易獲得資金青睞。

至於風格切換方面，程濤認為，從創業板1季報業績預告來看，整體增速相對2017年年報明顯回升，外延並購退潮對業績的負面影響已經消退，創業板的權重公司已經具備內生業績增長的驅動力。創業板2018年1季報預告分行業來看，醫藥、傳媒、電子、化工和機械等行業的利潤佔比較高，其中醫藥和傳媒行業對利潤增長的貢獻顯著。

東方新價值基金經理也表示，一季度受到IPO政策出現邊際變化，國家對於創新的態度出現轉變等影響，以TMT為代表的高BETA行業股價出現V型反轉，整體出現一輪上漲行情。其管理的基金也針對市場變化進行動態調整，及時減持了交易擁擠的金融地產板塊，轉而配置了一些符合新經濟方向的創新類板塊。今年以來該基金淨值小幅上漲，排名同類基金上遊。

德邦大健康基金經理則判斷，基於2018年名義GDP和實際GDP將小幅放緩的預期，利率高位區間震蕩，短期巨集觀基本面來看經濟和利率都有韌性，但上下太空均有限，資金配置較糾結。而經濟中期趨勢更為清晰，如經濟發展從速度到品質，城市化進程及鄉鎮扶貧支持等確定消費內需擴容大方向；所以優質企業強勢發展主線，尤其消費更新及製造更新方向尤為清晰。

（金融投資報）