映客赴港上市背後 營收單一月活下降成最大挑戰

　　映客赴港上市背後 營收單一月活下降成最大挑戰

　　登陸資本市場僅僅是一個新的開始。對於映客來說，如何擺脫月活下降，增加用戶數、拓展變現管道，將是上市之後必須面對的課題。

　　劉燕秋LYQ

 

　　在宣亞國際與映客重組方案宣布失敗3個月後，映客選擇了赴港獨立上市。

　　3月26日晚間，移動直播公司映客向港交所提交了招股書。

　　根據招股書的財務數據，2016年映客總收益為43.35億元，2017年這一數字下降9%到39.42億元。2016年淨利潤為5.68億元，2017年為7.92億元。2016年期內虧損為14.67億元，2017年該數字為2.4億元。

　　在用戶數方面，映客在招股書中稱，截至2017年12月31日，已經吸引超過1.945億注冊用戶，3680萬用戶以主播身份直播各類表演。

　　此次提交上市的主體為映客互娛有限公司，於開曼群島注冊成立，在中國有全資附屬公司映客中國，並透過合約安排以北京蜜萊塢及附屬公司在中國經營業務。上市由中金公司、花旗銀行、德意志銀行擔任聯席保薦人，所募資金將用於豐富產品內容、開展行銷活動以及戰略投資等方面，但並未列出計劃募集金額。

　　在直播元年2016年，映客打著“全民直播”的口號異軍突起，而今外界卻普遍認為，成立不到3年的映客急於上市是因為直播紅利消失，作為獨立直播平台的映客正處於下行周期。

　　在招股書中，映客表示：按2017年主播人數計算，映客是中國最大的移動端直播平台，按2017年收益計算及按活躍付費用戶人數計算，映客是中國第二大移動端直播平台。截至2017年12月，在中國所有移動端直播平台中，映客的中國一二線城市用戶比例最高，每月收入超過1萬元的用戶比例及女性用戶比例最高。一二線城市用戶佔映客平台用戶數的比例達到57.4%，每月收入超過1萬元的用戶比例則達到35%，76.1%的用戶年齡在18歲至35歲之間。

　　但在2017年，映客在活躍用戶數量和付費用戶數量兩項關鍵數據上均出現顯著下滑。

　　招股書顯示，映客的MAU（平均每月活躍用戶數量）從2017年開始出現下滑，四個季度的月活數在2212萬和2518萬之間。在平均每月付費用戶數方面，2016年Q2達到高點261.5萬人後不斷下降，2017年Q1的每月付費用戶數量跌至182.4萬，Q3下滑至61萬，Q4小幅增長至65.2萬。

　　相對樂觀的是月均付費用戶充值金額，2017年各個季度始終保持著環比增長，至2017年第四季度為673元，2017年第一至第三季度總體充值金額相比2016年同比有所下降，第四季度同比上升。

　　第三方平台的數據也佐證了映客用戶增長的無力。

　　艾媒谘詢數據顯示，2017年第四季度，在主要娛樂內容直播APP中，映客直播的用戶增長率為7.3%，遠不及花椒、一直播等平台。以日活百萬劃分，泛娛樂直播平台第一梯隊裡已不見映客的身影。

　　極光大數據發布的《2018年3月直播app行業研究報告》也顯示，2月最後一周，映客的市場滲透率僅排在第九位。

　　針對數據連續下降，招股書中做出如下解釋：其一，2017年整個行業的活躍及付費用戶群增長放緩；其二，一部分映客的用戶在初始試驗階段後活躍度降低；其三，隨著吸引更多公司進入市場，中國移動直播市場進一步分化；其四，用戶有其他線上線下娛樂選擇。

　　除了數據下滑，映客的危機還在於營收上過度依賴直播業務。

　　招股書顯示，映客的營收主要來自直播、網絡廣告和其他業務三個部分，其中絕大部分收益來自直播業務。2015年至2017年，直播業務所得收益分別佔收益總額的94.6%，99.8%，99.4%，但這一收益正在下滑，2016年直播收益為43.26億元，2017年已經下降至39.19億元。網絡廣告業務收入則從2016年的924.4萬元增長至2017年的2243.5萬元，但這部分收入在映客總體營收中佔比不足1%。

　　映客登陸資本市場的動作始於2017年。2017年9月，整合行銷傳播機構宣亞國際宣布，以28.95億收購估值70億的映客約48%股權。但這起被外界視為“蛇吞象”的交易方案在當年12月宣布終止。與此同時，映客或選擇獨立上市的消息開始流傳。

　　或許是為了上市事宜，2018年映客新增了一位財務負責人。據澎湃新聞報導，映客在2018年3月新聘任了李勁擔任首席財務官，負責財務管理及投資者關係。此前，李勁曾擔任Baby Space Corp首席財務官、廣州久邦數位科技有限公司首席財務官。

　　在股份方面，根據招股書，映客董事長、CEO奉佑生直接持股20.94%，首席運營官廖潔鳴與首席技術官侯廣凌各直接持股4.69%。此外，映客的投資方，多米在線、昆侖萬維、映客常青、紫輝聚鑫、廈門盛元、嘉興光信、金沙江朝華、騰訊、宣亞國際分別持有不等股權。其中，多米在線持股為14.59%、昆侖萬維為10.23%、紫輝持股為7.29%。騰訊、宣亞國際持股不足1%。

　　在映客上市之前，不乏投資者提前離場。2017年12月底，芒果文創將其持有的所有股權轉給新投資者長興盛钜，交易價格為6000萬人民幣。嘉興光聯則在今年1月將其持有的部分股權轉給馳譽投資，價格為7180萬人民。

　　自從2014年電商集體上市潮過後，2018年國內的影片、直播行業再度出現密集籌備IPO的盛況。進入2018年以來，短短三個月內，鬥魚、虎牙、映客、花椒、快手等平台陸續爆出即將IPO的消息。

　　但登陸資本市場僅僅是一個新的開始，至少對於映客來說，如何擺脫月活下降，增加用戶數、拓展變現管道，將是上市之後必須面對的課題。

責任編輯：陳永樂