美國經濟增長可能放緩 或意味著川普的減稅政策失敗

在美國國會於2017年12月通過減稅和就業法案之前，美國總統川普宣布，“這對中等收入人群和工作者來說都是極好的，最重要的是，我認為我們最終可以實現4%、5%甚至6%的GDP增長。偉大的美國又回來了。”

而一年後，很明顯的是，減稅政策略微提振了國內生產總值和就業，但是隻持續了一年。

隨著美國GDP增長在2019年可能放緩，這種影響正在減弱。唯一“震撼”的只是企業利潤和股市。而美國正面臨著高達一兆美元的赤字。

《減稅與就業法案》對大多數個體納稅人的稅率進行了小幅下調，同時將公司稅率從35%下調至21%，擴大了對公司的扣除額，不過只針對在美國獲得的公司收入減稅，而不是全球。這在理論上消除了美國的一個主要障礙，總部位於美國的跨國公司開始將其在海外持有的約2.6兆美元累計收益匯回國內。

招聘和投資計劃低迷

美國國家商業經濟協會(NABE)周一公布了1月份商業狀況調查報告，明確了減稅法案未能達到預期效果的原因。這是一項對100多名經濟學家進行的調查，這些經濟學家受雇於美國的各大公司。是以事實和確鑿的數據為指導的，而不是供應方的錯覺。

這些經濟學家中有84%的人不表示，減稅法案通過以來的一年中，減稅“並沒有促使公司改變招聘或投資計劃”。

實際上，數據顯示，去年上半年企業確實增加了資本支出，但到第三季度，這一數字出現下降。《金融時報》報導，Westwood Capital的丹尼爾-阿爾珀特的分析顯示，企業將其中一半以上投入技術和科技投資，只有28.6%用於新結構和設備，相反在1998年這一年裡，GDP增長了4.5%，同時收入上升。

回購

那麽這些錢都到哪裡去了呢?藏在哪裡了呢?股票回購規模在2018年達到創紀錄的1.1兆美元。事實上，在2018年上半年，企業用於回購的資金比用於資本投資的資金還多。隨著時間的推移，資本支出會逐漸減少。回購減少了股票數量，提高了每股收益，最終推高了股價。當然，這對所有股東都有好處，但對公司高管尤其如此，他們的總薪酬有一半以上是股票。

而總統承諾的企業將從海外帶回美國的數兆美元又怎麽樣了?這也被證明是一場失敗結果——在2018年上半年開始強勁之後，第三季度就下降了50%。

正如經濟學家預測的那樣，減稅確實對GDP有所提振：當2018年的最終數據出爐時，GDP可能會增長2.9-3%。這與2017年2.2%和2016年微弱的1.5%(川普是在2016年當選)相比是一個不錯的增長率。但這將與2015年2.9%的GDP增長率幾乎相同，這是奧巴馬執政以來的最高水準。由於經濟學家預計美國今年的GDP增長將放緩到2%左右的水準，一些人甚至預測會出現衰退。

就業增長已經加快，在2018年增加了260萬，而在2017年增加了220萬。目前還不清楚這在多大程度上要歸功於減稅，因為醫療保健、專業和商業服務領域已經像過去30年那樣再次走在了前面。正如蒂姆-穆拉尼所指出的那樣，製造業的增長——總統曾承諾將實現經濟復甦——相當溫和。

蓬勃發展的公司利潤

所以，誰最終受益?公司利潤在第三季度激增了782億美元，比第二季度的650億美元增長更快。標準普爾500指數成份股公司去年的每股收益可能超過148美元，較2016年底增長了約40%。這也是標普500指數在大選前夕的漲幅，該指數在2018年10月達到歷史高點。

這些數字再清楚不過了：企業、大股東和企業高管從2017年的減稅中獲得了最大份額的收益。2017年的減稅應該被重新命名為《2017年股東和首席執行官增稅法案》。它對經濟增長的提振作用沒有那麽大，沒有啟動資本支出熱潮或美國製造業複興，沒有將海外利潤帶回國內，也可能導致就業溫和增長，但工資增幅微乎其微。甚至會導致美國人會在很長很長一段時間裡都被账單所困。（仲夏）