又見一類"網紅基"！不投A股投債券，如何精選？

中國基金報記者 應尤佳

近期最“火”的基金簡直非短債基金莫屬。現在是不是合適的投資時點？如果要投資，又該注意些什麽呢？

短債基金迎來大發展

短債基金是一種短期純債型基金，不投資股票等權益類資產，投資的固收類資產也以流動性較好，剩餘期限在三年內的中短期債券為主。如果繼續細分，那麽根據所投資債券資產的剩餘期限的不同，短債基金又可分為三類，分別是超短債、短債和中短債。

近期一系列金融監管政策頒布，使得短債基金的相對優勢凸顯出來。去年落地的公募基金流動性新規對以成本法估值的貨幣基金、理財基金，在投資組合剩餘期限、投資品種的評級、持有人集中度等方面都做了嚴格限制。而短債基金則沒有這方面的限制，可配置的品種、久期選擇更多，而且杠杆比例上限也更高，基金經理操作上更靈活。

諾亞研究工作坊研究員褚志鵬介紹，短債基金所投資債券的整體久期不超過1年，能夠兼顧流動性和安全性，並且在收益端明顯高於貨幣基金。在這種市場環境下，推出短債基金正好可以憑借其相對優勢替代貨幣基金和理財產品的空缺。

好買基金研究中心研究員嚴雄分析，從風險收益的特徵來說，貨幣基金基本屬於風險最低的那一類產品，以往投資者若想提高收益，會去投資一些中長期債券基金，但債券型基金一旦遭遇熊市仍有面臨虧損的風險，這對於一些風險偏好極低的投資者而言是不太能接受的。“而短債基金可以理解為貨幣基金的增強版，投資久期上較貨幣基金而言有較大幅度的提升，但大部分控制在1年以內，投資品種也相對更多元化。”他表示。

投資短債基金的好時機

基金公司如此積極發行短債基金，那麽現在究竟是不是投資短債基金的好時機呢？

褚志鵬分析，由於短債投資組合的久期較短，受利率變動影響較小，從目前的短債資產配置來看，主要是以企業短期融資券為主，以利差收入為主。現在全球流動性進入轉捩點，國內進一步寬鬆程度有限，市場利率也不會大幅的下行，因此他判斷，對於短債基金來說，未來依然可以通過適當加杠杆獲得穩定的利差收入。

他認為，在股債市場缺少明顯的投資機會時，短債基金作為一種流動性管理工具具有很好的配置價值。

該如何擇基

嚴雄表示，目前市面上比較典型的幾個短債基金，嘉實超短債、大成景安短融、金鷹添瑞中短債等都取得了優於貨幣基金的收益。不過，目前市面上現在短債基金不多，可選擇的標的不多，他建議投資者還是從規模，業績角度去選擇基金。

褚志鵬詳細分析，在基金的選擇上，首選要關注基金的收益，既然短債基金是作為貨幣基金的替代品，那麽收益率一定要高於貨幣基金，同時還要看基金的業績是否具有穩定性。“至少要有兩年以上的業績觀察期，因為這兩年正好代表了緊貨幣和寬貨幣兩種市場環境。”他表示。其次要關注基金的持倉狀況，由於今年以來信用違約事件頻發，低評級信用債未來依然會是信用違約高發區，所以在基金的選擇上盡量避免配置低評級信用債的產品。

此外，值得注意的是，在實際投資過程中，有時會存在中短債基金為博取高收益，拉長了久期，相應增加了投資風險的情況，從而導致基金淨值波動，投資者對此也需要仔細甄別。