一點資訊融資啟示錄：信息流戰場的價值回歸

周天財經 原創出品

信息流賽場上又上演了一出好戲。

近日，一點資訊完成了一次融資和資本重組，大股東鳳凰新媒體將所持大部分股份出手，全力支持一點資訊優化股權結構和拆除 VIE 架構，為其在國內科創板或 A 股上市鋪路。

交易完成後，鳳凰新媒體仍持有一點資訊 5% 股份。一點資訊創始人兼 CEO 任旭陽也發內部郵件稱，公司已初步完成新一輪重大資本運作，涉資近 5 億美元。

根據交易條款，鳳凰新媒體已與一名尚未披露的準投資人簽訂具約束力的意向書，以 4.48 億美元出售 32% 股份，對應一點資訊估值為 14 億美元。

據公開資料，自 2014 年開始，鳳凰新媒體累計三輪投資一點資訊約 7450 萬美元，相比當初的投資，近 5 億美元的收益相比出資額已經翻了五六倍，在投資行業已經是相當不錯的回報，受此影響，鳳凰新媒體股價也聞聲暴漲 31.94%，創近五個月最高。

另外，一點資訊新一輪大規模融資也在推進中。據悉，引入資金將重點投入內容生態建設、產品技術開發和品牌認知度打造，並引進更多符合公司發展需要的人才。

在大環境低迷、創業融資更加嚴峻的形勢下，能夠逆勢獲得融資，我們能看到資本市場所釋放的明確信號：看好信息流行業，也看好一點資訊這樣的賽道內選手。

而鳳凰網以 6 倍收益退出則說明，成功的投資源於公司價值的內在增長，那麽，為什麽一點資訊的價值有了這樣的增長？這意味著什麽？

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首先，從行業來看，內容賽道仍在高速增長。隨著眾多互聯網公司加速開拓從一二線城市到三四五線城市的下沉市場，從拚多多到支付寶迅速增長的用戶量就能看出，越來越多的下沉人群被拉進移動互聯網的範圍內，相對而言，閱讀資訊內容消費的門檻更低，消費需求長期來看會一直處於增長狀態。

如果把標準放得寬泛一些，下沉市場人群的規模多達五億—— 這構成了整個中國互聯網在過去 2-3 年裡的創業機會。不僅人群基數大，需求可能更加旺盛，受限於線下娛樂環境，這一群體對線上內容的需求不斷增長，他們在閱讀、視頻、音樂以及遊戲方面的需求都高於移動互聯網用戶的整體水準。

據北京大學社會調查研究中心聯合智聯招聘推出的《中國職場人平衡指數調研報告》，三線以下城市居民較一、二線城市居民有更多時間追求娛樂與消遣，因為他們一周工作時間在 31 小時及以上的人員佔比遠低於一、二線城市居民；而工作時長在 21-30 小時的人員佔比則高於一、二線城市。

在這樣的形勢下，一點資訊也在巨大的市場容量下收獲了不錯的業績數據，就安裝量來說，已經達到了 6.4 億，並且 DAU（日活躍用戶數量）達 7000 萬，MAU 則達到了 2.8 億，單人日均啟動次數為 7 次，單人日均使用時長則高達 60 分鐘，顯示了一點資訊不錯的用戶黏性。

我們不妨做一做同業數據對比，從用戶數據來看，一點資訊 MAU 是趣頭條的 4 倍，裝機量超過 3 倍，但從估值上來看，一點資訊目前僅為 14 億美元，而趣頭條的市值曾一度超過 40 億美元，這本身就意味著，被低估的一點資訊一旦上市，在資本市場所能獲得的市值還有巨大上升空間。

顯然，即將成為一點資訊新股東的投資機構也看到了這一點，據了解，新股東擁有雄厚的資金實力、豐富的國內資本市場運作經驗和互聯網產業投資經驗，其加入將有助於一點資訊加速國內 IPO 進程。

要知道，投資機構在做出投資決定前，會對潛在投資對象進行仔細研究，從中篩選出真正具備良好投資價值的企業。投資基金大規模入股一點資訊，意味著一點資訊的成長性和投資價值進一步得到了資本市場的認可，印證了此前一點資訊價值被嚴重低估的情形。

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那麽，取得這樣的成績，一點資訊憑的是什麽？

要弄清楚這一點，還要從一些行業現狀說起。

過去很長一段時間，多數平台全面擁抱機器算法，雖然留住了用戶，讓用戶沉溺在信息的海洋裡，但弊端也開始顯現出來：標題黨和低俗內容開始迅速蔓延，博眼球、標題黨、水軍和行銷號等惡性問題在侵蝕著行業健康，影響著媒介生態的公信力。

而以算法技術領先立足的一點資訊最先看到了「矯枉過正」的潛在風險，在業內提出了「人機結合」模式，讓受困於「信息繭房」的用戶有了獲取認知提升的機會。

無獨有偶，張小龍也對完全依賴機器算法的模式持保留態度，他在微信公開課上傳達的大意是，人具有糾錯能力，如果完全隻依賴算法來餵養內容，那麽一個喜歡保健品的人，他在信息流整天只會看到保健品，就會越陷越深，但如果有人的因素存在，比如有人告訴他一些保健品是不好的，起碼能在一定程度讓這個用戶獲得幫助和提升辨別力。

堅持人機結合的一點資訊，長期以來就非常注重內容品質的建構，尤其是當前資訊行業已經由「流量至上」轉向「內容為王」，打造優質內容成為行業的發展趨勢。對此，一點資訊陸續與知乎、快手、芒果 TV、秒拍、優酷、小咖秀、一直播等一線內容平台達成戰略合作，以開放的戰略聯盟策略來打造內容消費生態矩陣，在競爭激烈的移動資訊行業樹立起競爭壁壘。本輪融資後，一點資訊將投入更多資源，扶持平台上的優質內容 IP。

與市場上單純以「收割用戶」為目的的平台不同，一點資訊更為關注用戶獲取價值內容、目的和路徑不同，也在一定程度上造成了市場的低估，一家擁有 6.4 億用戶的流量平台，當前估值與自身體量和行業整體預期是嚴重不匹配的。

2011 年，Facebook 計算機科學家 Jeff Hammerbacher 在解釋自己為何要辭掉這份薪資優渥的工作時說道：「我們這一代中最聰明的那些人都在思考如何吸引人們點擊廣告，這實在太不堪了。」

正是出於這份社會責任感，一點資訊拿到了《互聯網新聞信息服務許可證》，這是今日頭條和趣頭條迄今都不具備的稀缺資質。在合規和風控為主旋律的時代下，這樣的優勢尤為稀缺，一位匿名投資人非常看好這樣的優勢，用他的話來說：「一點資訊的運營恢復正常後，相信它最終上市的估值不會差。」

除了牌照優勢，一點資訊還具備領先的技術優勢，從創始之初便通過搜索和個性化頻道功能鼓勵用戶的主動興趣表達，而通過業內領先的大數據分析技術能更加精準地獲取用戶需求畫像以及內容畫像。

除此之外，在股東層面，小米和 OPPO 等股東的加持，讓一點資訊具備了更多高效獲取海量用戶的渠道優勢。

自 2015 年開始，一點資訊就分別與小米和 OPPO 達成戰略合作。作為一點資訊的重要投資方，為一點資訊提供全流量資源支持，除了 APP 預裝，一點資訊還為小米和 OPPO 的瀏覽器用戶提供信息流資訊服務。

據 IDC 數據，2018 年全年，中國智能機市場容量為 3.98 億台，其中小米與 OPPO 年銷量加起來超過了 1.3 億台。二者合計佔據了 32.6% 的銷量，這樣的覆蓋面，也幫助一點資訊樹立了競爭壁壘。

不久前的 1 月 30 日，科創板方案征求意見稿出爐，確定接受 VIE 架構企業上市，這對一點資訊而言，無疑也是利好消息。從周天財經在上文談到一點資訊的幾大優勢特別是牌照優勢來看，其符合科創板對上市企業的要求，那麽，一點資訊很有可能爭取首批登陸科創板，而這樣的上市進程，也有利於幫助被低估的一點資訊，真正實現價值回歸。

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