恆大67億港幣入股FF：買的是回A股的車票，不是車

圖片來源：視覺中國

6月25日下午，恆大健康產業集團發布正式公告：以67.46億港元收購Season Smart Limited（香港時穎公司）的100%股份，間接獲得了Smart King Ltd.的45%股權，成為第一大股東。

Smart King Ltd.是什麽來頭？

自賈躍亭二度遠走美國後，便全身心投入Faraday Future （法拉第未來，以下簡稱FF）的造車事業。但是老賈煩心事也不少，FF高管跟走馬燈似的，先後離職；工廠停工，被媒體稱為“龐氏騙局”；融資不順，資金鏈斷裂。

2017年間賈躍亭曾到香港為FF融資，當年底，有消息稱恆大集團在香港的基金投資了FF注冊於開曼的離岸公司3億美元，不過後來不了了之。

反而是香港時穎公司救了FF，與其合資成立了Smart King Ltd.，時穎公司出資20億美金佔Smart King Ltd. 45%的股權，而老賈以FF集團擁有的技術入股佔股33%，還剩下22%的股權則用來作為員工股權激勵。

Smart King Ltd. 全資持有“FF美國”和“FF香港”，此前斥資3.6億元拍得廣州市南沙區約601畝的製造業用地的睿馳汽車則由FF香港全資持有。

時穎公司背後的中譽集團則與恆大集團及下屬產業有密切的關係。公開資料顯示，中譽集團持有恆大健康2.66%股份，並持有中國恆大集團9.5%優先票據。

恆大健康產業集團的公告

在恆大健康產業集團收購香港時穎公司後。恆大方面委派集團董事局副主席、總裁夏海鈞擔任Smart King Ltd.的董事長。而FF官微隨後宣布經過美國政府CFIUS審批，FF正式完成20億美元首輪融資，賈躍亭親任CEO。

在贅述完交易案的情況後，三個問題隨之浮出水面：

恆大67億港幣買車真不傻

恆大要涉足汽車產業並不稀奇，恆大多年前就提出了多元化戰略。

在2014年中會議上，許家印第一次提出了多元化發展戰略，力爭盡快成為世界500強企業。許家印表示，即日起就將進入“多元+規模+品牌”戰略階段，計劃在2017年再進入200個城市，總進入城市數達350個，並加速國際化進程，進入世界10至20個國家。

“大目標”和“大戰略”，很符合許家印身上激進的標簽。

借著恆大足球俱樂部的成功，恆大不斷利用體育的影響力來為自己的新產業打廣告。

主業以外，快消品方面，有恆大冰泉，恆大糧油，哢哇熊奶粉等；文體方面，除了恆大足球隊，還有恆大音樂和恆大電影，隨後又借殼了新傳媒；能源方面，進軍了光伏產業；美容方面，收購了韓國原辰整形機構。

在許家印“以房地產為主業，金融和快消為兩翼”的戰略指導下，恆大還先後進入了文化旅遊休閑業（海南海花島）、金融業（恆大金服和恆大人壽）等。

恆大並不會無緣無故進入一個新的產業。

一位來自恆大集團內部的員工透露，恆大在2014年尋求互聯網的轉型，並且謀求在高科技產業的機會。

“2014年恆大成立了互聯網發展中心，中心內有關於電動汽車、光伏、新能源等產業的研究小組。”該人士告訴鳳凰網科技。

“兵馬未動糧草先行”一直以來都是恆大集團的特色，通過成立研究小組對新行業進行調研，從而為集團的多元化戰略和發展提供智囊參考。

但是多元化戰略推行4年以來，恆大集團仍然沒有擺脫依賴於房地產的尷尬。

2018年3月26日，中國恆大發布2017年度全年業績，其核心業務利潤為405.1億，同比大增94.7%,實現淨利潤370.5億，同比大增110%，淨負債率大幅下降近60%;營業額3110億，同比大增47.1%;總資產達17618億，同比增30.4%;其中現金餘額2877億。

但許家印依然沒有放棄多元化的目標。

談及多元化戰略，許家印總是以“房地產是夕陽產業，總會萎縮”來回應外界一切關於其多元化的質疑。

2017年初，春節剛過，在恆大召開的2017集團年度工作會議，許家印的講話按慣例刊發在恆大內部刊物《恆大報》上。他明確指示，“到2020年，地產、金融、健康、文化旅遊四大產業年銷售收入超一兆，總資產超三兆，年利潤超600億。”

那麽恆大的多元化和涉足汽車產業有何關係？

恆大和全國政協委員許家印以擅長嗅風向而聞名。

2010年，中國足球經過打假打黑之後百廢待興，恆大集團果斷收購廣藥足球俱樂部，隨後，國家高層人士表達對中國足球的關注，中超聯賽的版權也賣出5年80億元的天價。

恆大早已在海南省通過海花島布局休閑旅遊產業，隨後海南省政府推出《海南省旅遊業發展“十三五”規劃》，並在2018年4月的經濟特區30周年會議上，國家長官人宣布海南全島建設自由貿易試驗區，穩步推進自貿港建設，其中旅遊業為五大重點發展產業之一。

甚至恆大日前成立的高科農業集團，也是看到了國家政策對於農業科技的支持而設立。種種例子，不勝枚舉。

恆大進軍汽車產業，自然也是看中了風口。

諸如北汽、比亞迪、廣汽等傳統車企自不必說，在新能源汽車領域均已有所建樹；跨國巨頭諸如寶馬、大眾、豐田等也都加快布局新能源和互聯網汽車。

除此之外，混跡於互聯網圈、地產圈、金融圈甚至家電圈的企業都開始進軍新能源汽車，如集齊馬化騰、劉強東、雷軍、李彥巨集等56位投資人的蔚來，馬雲、IDG青睞的小鵬汽車等。

董明珠對新能源汽車也有著著了魔一樣的癡迷，還拉來了王健林、劉強東等人助陣；碧桂園楊國強的千億汽車小鎮也備受關注。

對於恆大來說，可供選擇的標的已經沒多少了。FF算是其中性價比比較高，也比較成熟、可控的一家。

在2018年初的CES上，FF對媒體開放了旗下FF 91車型的試駕，獲得了媒體的一致好評；此外，今年3月份，FF位於美國加裡福尼亞州漢福德市的工廠也正式開工，這個工廠佔地面積大約為9.3萬平方米，建成後將負責FF91的量產。

量產在即，意味著恆大對於FF的投資，可以避免造車運動在量產前的很大一部分風險。

另外，恆大集團並非沒有經歷過樂視及FF這樣的生死時刻。

在2006年，十周年的恆大以“大躍進”的方式跑馬圈地，兩年內土地儲備成為國內第一；2008年上市折戟後，隨之全線降價、斷臂求生；2009年以相較於淨資產40%左右的折讓，在港交所流血上市；2010年，恆大完成二三線城市布局，躋身500億俱樂部。

如果2009年的上市依然失敗，那麽和資本方簽訂的對賭協定會讓許家印一無所有。

相似的經歷，或許也是恆大願意投資FF的一大因素。

恆大67億港幣買車，真沒傻。

但是，這些就足以讓恆大付出67億港幣嗎？

回歸A股的吸引力大於一切

鳳凰網科技查閱恆大集團官網發現，在6月13日當天，恆大集團發布了《有關與深深房的建議重組合作協定之進一步公告》，公告中顯示，恆大集團旗下的凱隆置業與深深房的重組協定從2018年6月30日進一步延期至2018年12月31日。

中國恆大集團發布的重組延期公告

2016年10月3日，恆大集團的境內子公司凱隆置業與深深房簽署了《關於重組上市的合作協定》，計劃將凱隆置業旗下的恆大地產以借殼方式注入深深房。

如借殼順利完成，在港上市的中國恆大將基本轉變為控股型的平台公司。

深深房自2016年9月14日開始停牌重組，10月3日簽署《關於重組上市的合作協定》，至今已近兩年，但重組方案卻遲遲未能落地。

恆大在港股長期被低估是其尋求回到A股借殼上市的重要原因。

公開資料顯示，自2009年上市後，一直到2016年9月底，中國恆大作為恆大地產的母公司在港估值才不到700億港元，其股價長期在5港元附近徘徊。一直到2017年1月初才出現持續上揚，上漲至2017年10月6日盤中最高31.60港元。公司市值超過4000億港元，短短9個月就翻了5倍。

對於恆大來說，前有競爭對手綠地集團借殼金豐投資回歸A股，後有三六零公司借殼江南嘉捷回歸，估值都出現了大幅度增長。雖然困難重重，但恆大集團依然尋求回A股，就是為了尋求更高的估值。

這得到了來自恆大集團內部人士說法的支持。2018年5月11日，談朝暉辭任恆大健康董事會主席、執行董事職務，由時守明接任，後者系原恆大地產集團四川公司董事長。

時守明接管恆大健康產業集團，實質上是恆大更看重健康產業的信號。

此前，在恆大的規劃中，地產、金融、健康和文化旅遊是四大產業。但是在房地產調控趨緊的背景下，恆大金服已經成為棄子，高科技產業已經取代金融產業成為新的四大產業拚圖之一。

在這一決定的背後，是近期國家為高科技企業回國上市開辟了綠色通道，比如富士康提交IPO申請後僅36天，就快速登陸了A股。

一位來自恆大內部的人說，

“恆大一天不回國上市，風險就沒辦法釋放；在香港上市估值偏低，在國內上市估值高，容易融資。”

這似乎成為了恆大集團內部的共識。但恆大地產的借殼採用香港上市公司分拆回歸A股的方法，未有成功實施的先例，面臨較大的政策不確定性，特別是在房地產調控趨緊的大背景下，風險更是在不斷增加。

那麽在港股上市的恆大健康產業集團就成為恆大回A股融資的最佳選擇。“健康產業和高科技產業在概念上本來就很近。”

除此以外，在裝入汽車產業之後，恆大健康的“高科技範兒”更足了。

“如果地產板塊回歸A股上市困難重重，以後可能把健康板塊作為主要資產回國上市。”該來自恆大內部的匿名人士表示。

對恆大來說，要是能實現回歸A股，賈躍亭能擔任多長時間的CEO，廣州南沙那塊無法用來建房子的600畝工業用地以及無法保證銷量的FF電動車，重要嗎？

【本文來源於鳳凰科技，原標題為：恆大67億港幣買的是回A股的車票，不是車，作者：花子健】

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