藍鯨保險 靳夕
近日，富德生命人壽在中國保險行業協會披露公告，稱因其境外子公司富德資源投資控股集團有限公司（以下簡稱“香港富德資源”）短期經營流動資金較為緊張，富德生命人壽全資子公司深圳市富德資源投資控股（以下簡稱“深圳富德資源”）向香港富德資源提供2.6億美元財務資助；今年2月，富德生命人壽另一家子公司富德保險銷售向富德保險控股借款490萬元，用於補充富德保險銷售營運資金。
同時，藍鯨財經發現，不僅富德生命人壽旗下子公司陸續出現資金“問題”，其自身經營情況也並不樂觀，2017年富德生命人壽業務淨現金流出約百億，2016年、2017年連續兩年虧損，原保險保費收入也在去年出現同比下滑。
多家子公司流動資金遇“難關”，靠借款補“漏洞”
2018年3月9日，富德生命人壽發布公告稱，由於香港富德資源短期經營流動資金較為緊張，為解決富德生命人壽境外流動性問題，化解境外流動性風險，深圳富德資源與香港富德資源簽訂《借款協定》，由深圳富德資源向香港富德資源提供2.6億美元財務資助。據公告披露，這筆2.6億美元的借款期限為兩年，借款利息按年利率3.27%計算，借款到期後，香港富德資源一次性付清全部借款本金及利息。
從交易方的關聯情況來看，公告注明，深圳富德資源與香港富德資源均為富德生命人壽全資子公司，雖然在2015年7月富德生命人壽曾與富德集團簽訂協定，約定將深圳富德資源51%的股權轉讓給富德集團，但因富德集團目前尚未支付股權轉讓款，財務上認定深圳富德資源仍為富德生命人壽的全資子公司。
事實上，藍鯨財經發現，這次借款涉及的2.6億美元，早在2017年11月就已進入香港富德資源“囊中”。公告顯示，2017年11月，香港富德資源同深圳富德資源、佳兆業集團（深圳）有限公司（以下簡稱“佳兆業深圳”）以及佳兆業集團有限公司（以下簡稱“佳兆業集團”）簽署《債務重組協定》，協定約定，佳兆業集團代替佳兆業深圳償還深圳富德資源2.6億美元借款本金及利息，值得關注的是，2.6億美元並未回到深圳富德資源手中，而是由香港富德資源代收取。
據同花順最新數據顯示，佳兆業集團第一大股東為香港富德資源，持股比例為17.29%，香港富德資源為富德生命人壽全資控股子公司，再加上富德生命人壽直接持有的佳兆業集團12.65%的股份，富德生命人壽共計持有佳兆業集團29.94%股份。
由此來看，2.6億美元在佳兆業集團、佳兆業深圳、香港富德資源以及深圳富德資源4家關聯企業中接連流轉。
值得注意的是，富德生命人壽子公司中，遇到資金“難關”的不僅只有香港富德資源。今年2月，富德保險控股披露公告，稱與富德保險銷售簽訂《借款協定》，向富德保險銷售提供490萬元借款，借款額度有效期限一年，固定年利率8%，借款可用於補充富德保險銷售營運資金。由此看來，富德保險銷售在營運方面似乎已無法“自給自足”。同時公告顯示，富德保險銷售是富德生命人壽全資子公司，富德保險控股持有富德生命人壽10.57%股份，因此，富德保險銷售與富德保險控股形成關聯方。
“救火”也需“自救”，去年富德生命人壽原保費跌逾2成、業務淨現金流出約百億
就在富德生命人壽持股的上述子公司相繼出現資金問題之時，富德生命人壽自身發展之路走得也並不順暢。
首先，從保費收入情況來看，富德生命人壽2017年實現原保險保費804.03元，同比縮減了21.31%，具體來看，富德生命人壽在2017年1月實現315.56億元原保險保費，隨後在2月出現八成的大幅度下跌，並在隨後的3月至12月單月原保險保費收入保持在20億元至60億元的區間內；進入2018年，公開數據顯示，富德生命人壽2018年1月原保險保費收入為166.39億元，今年1月原保險保費收入仍顯示“好采頭”效應，環比增幅明顯，達到285.61%，但相較於去年一月，下滑47.27%，下跌幅度高於壽險公司原保險保費收入25.50%的平均同比下跌幅度。
2017年以來富德生命人壽原保險保費收入數據
同時，從萬能險保費收入情況來看，富德生命人壽2017年代表萬能險收入的保戶投資款新增交費約為370.2億元，同比下滑約45.65%。進入2018年，富德生命人壽1月萬能險保費收入約為335.11億元，已接近2017年富德生命人壽全年萬能險保費數據，較2017年12月環比增長約2354.44%，較2017年1月同比增長約153.99%。
2017年以來富德生命人壽萬能險保費收入數據
資金流動性方面，從富德生命人壽披露的2017年各季度償付能力報告來看，富德生命人壽2017年業務淨現金流達到-105.95億元。具體來看，其在1季度實現114.25億業務現金流入後，自2季度開始連續3個季度業務淨現金流呈現負值。2季度，富德生命人壽業務淨現金流出49.36億元，3季度業務淨現金流與2季度數值基本持平，流出47.56億元，2017年4季度，富德生命人壽業務淨現金流出數據大幅增加，淨流出123.28億元。
此前，富德生命人壽曾向藍鯨財經表示，其2017年1季度實現業務淨現金流入數據已進行修正，修正後業務淨現金流入122億元，由此計算，其2017年全年業務淨現金流出為98.2億元，但藍鯨財經並未找到相關修正檔案。
對於業務淨現金流降低的問題，富德生命人壽在2017年4季度償付能力報告中表示，其自2017年度以來，堅持業務結構轉型，主動控制躉繳業務規模，做大價值類業務保險；同時堅持資產負債匹配管理，通過存量資產的盤活，釋放投資業務現金流入，支付保險業務現金流出。
同時，數據顯示，富德生命人壽2017年4季度綜合流動比率為101%，與3季度270%的綜合流動比率相比減少了169個百分點，下滑明顯。對此，富德生命人壽表示，其4季度交易類現金流減少了23.65億元，資產預期現金流入總計減少178.89億元，在保持流動性充足的前提下，其將流動性資產進行優化配置，從而兼顧流動性與收益性，並稱其資產負債流入流出匹配合理。
此外，不僅業務淨現金流與綜合流動比率較上季度有所下滑，富德生命人壽4季度壓力情景下的流動性覆蓋率也有所下降，壓力情景1情況下，流動性覆蓋率從3季度的714%下跌至154%。公告顯示主要是其預計2018年1季度滿期、賠付、退保現金流出較多，使得未來一個季度內的經營活動（業務）現金流出增加，流動性覆蓋率下降。
與此同時，從盈利情況來看，據其償付能力報告顯示，截至2016年4季度末，富德生命人壽虧損50.6億元；截至2017年4季度末，富德生命人壽虧損6.74億元，雖然虧損情況有所緩解，但盈利情況仍為負值，連續虧損兩年已成定局。
責任編輯：張文
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