公開市場操作淨投放3000億資金面維持寬鬆

　　繼上周五開展MLF操作1885億元後，本周一（7月16日）央行重啟公開市場操作（OMO），進行了3000億元逆回購，因當日無逆回購到期，實現淨投放3000億元。

　　市場人士指出，面對月中繳稅繳準、債券發行繳款等壓力，央行向市場注入數千億流動性，再度印證了貨幣政策實質上邊際趨松，以及央行維護流動性合理充裕的態度，不過對比歷史情況來看，資金利率中樞進一步大幅下行太空已有限，資金面將維持寬鬆但也不會過度寬鬆。

　　OMO淨投放3000億

　　周一央行公告稱，為對衝稅期高峰、政府債券發行繳款和金融機構繳存法定存款準備金等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行於2018年7月16日以利率招標方式開展了3000億元逆回購操作。

　　此次操作包括1700億元7天期、1300億元14天期逆回購，其得標利率分別為2.55%、2.70%，均與上次持平。因當日無逆回購到期，單日實現淨投放3000億元。

　　回顧7月以來央行的公開市場操作，央行僅在4日、12日和16日開展逆回購，分別投放了100億元、300億元和3000億元逆回購；此外，因13日有1885億元MLF到期，央行等量續作了1885億元MLF。

　　總的來看，7月上半月，央行僅開展400億逆回購，淨回籠資金5900億元；加上16日淨投放的3000億元，本月至今公開市場淨回籠資金2900億元。

　　市場人士指出，7月以來，銀行體系流動性總量一直處於較高水準，央行連續暫停公開市場操作並淨回籠資金並不意外，而隨著月中稅期擾動增加，央行迅速重啟公開市場操作，且單日淨投放資金3000億元，充分彰顯了對流動性的呵護之情，這也符合央行維護流動性“合理充裕”的政策態度。

　　稅期擾動仍需關注

　　在央行的呵護下，市場流動性維持寬鬆狀態。據交易員透露，16日銀行間質押式回購市場上，資金面整體較寬鬆，早盤即有大量隔夜融出，7天融出較上周減少，跨月需求有所增加，午盤隔夜略有收緊，尾盤整體平衡。

　　不過受稅期因素影響，非銀機構拆借成本略有上升，16日銀存間質押式回購利率趨於上行，其中隔夜（DR001）、7天期（DR007）分別上行約10BP、2BP，最新分別報2.54%、2.67%。

　　中泰證券固收研究齊晟團隊指出，當前總量流動性依然平穩。6月財政存款釋放了近7000億元資金，疊加7月降準釋放的7000億元資金，再扣除央行公開市場操作已經回籠的9600億元資金，仍有4000億元左右資金得到釋放。但考慮到7月繳稅影響和企業海外分紅帶來的外匯佔款下降，7月資金面將存在6500-7000億元左右的缺口，臨近月底仍需期待央行公開市場操作加碼投放。

　　“本周央行公開市場有400億元逆回購及800億元國庫定存到期，需及時關注。展望下半月，由於7月是稅收大月，財政繳稅對短期流動性可能帶來一定的壓力，資金面有邊際收緊的可能。但考慮到央行在流動性方面的合理充裕態度，預計本周可能重啟淨投放，資金面有望持續穩定。”齊晟團隊表示。

責任編輯：王棟