華圖教育預計11月底聆訊 "二戰"後能否考上"公務員"?

近日二次提交港股招股書的華圖教育，將於11月底通過港交所聆訊。再次提交港股招股書，華圖教育補充了今年上半年的審計報告。這是繼華圖教育今年三月遞交港股招股書後，再次試圖衝擊港股。

近一年，民辦教育赴港IPO正熱。2018年已有13家民辦學校選擇登陸港股市場，其中已成功上市的港股企業有7家。例如，在線教育龍頭新東方在線，老牌在線教育平台滬江網等均在選擇赴港上市融資。

深扒最新招股書

提起“華圖教育”，大部分備考公務員或者備考其他職業證書的考生，或多或少都買過或預覽過帶有“華圖教育”字樣的輔導書籍。

作為國內最大的職業教育服務商之一的華圖教育，其在近幾年一直保持著不錯的增長態勢。

2015年至2017年度，華圖教育的營收分別為13.17億元、18.93億元、22.41億元，年複合增長率為30.5%；淨利潤非別為2.11億元、3.4億元、3.75億元，年複合增長率為33.31%。

2015年至2017年，華圖教育的培訓中心數量從212家增至393家，年複合增長率為36.2%；參加面授培訓的學生人次約33.9萬人次增至54.5萬人次，年複合增長率為26.8%；參加線上培訓的付費用戶人次從約8.2萬人次增至約75.1萬人次，年複合增長率為202.6%。

根據招股書披露，華圖教育培訓中心截止2015年末共212家，截止2017年末共393家。

此外，華圖教育2018上半年營收為13.82億元，去年同期為13.28億元，同比增長4%；淨利潤為3.1億元，去年同期為3.39億元，同比下降約10%左右；毛利率為7.99億元，去年同期為7.88億元，同比增長1%。

華圖教育2018上半年招生人次30.3萬，去年同期則為32.8萬，同比下降7.6%。

根據招股書稱，招生人數的下降主要是由於2018上半年河北省地方公務員考試招生人數減少。

另據相關資料顯示，2019年國家公務員考試全國招考總人數1.45萬人左右，同期減少1.4萬人，相當於上次招錄人數的一半，呈現大幅縮減的情況。

據悉，招錄人數大幅縮減的原因是由於受到今年3月份開始的新一輪國家機構改革的直接影響。

改革對國稅、地稅部門、銀監系統和保監系統進行了機構合並，重複的職能被歸並，導致大量的人員溢出，最為直接的效應就是導致今年國考招考人數大幅縮減。

所以，今年外部環境的變化是華圖教育發展過程中面臨的考驗之一。

此外，從整個公考培訓市場來看，華圖教育由於進入較早，擴張快，佔據了公考培訓超過1/10的市場。

根據招股書中的弗若斯特沙利文報告，2017年華圖教育在公考培訓佔據了12.7%的市場份額。

目前，華圖主要以線下為主，而線上業務營收佔比較少，根據招股書顯示，華圖教育2018上半年，線上培訓實現營收3672萬元，佔總營收的百分比為2.7%。去年同期為3400萬元，同比增長8%。

近幾年，公考培訓市場漸漸出現了一批主打線上的競爭對手，如在線公考培訓機構“粉筆公考”， 2017年營收和淨利潤分別為5億元和1億元。

同時，“粉筆公考”也開始進軍線下，在主要省份開設線下面試班，這對於主攻線下的華圖教育來說會帶來一定的影響。

今年2月，華圖教育在新三板摘牌，將上市目的地轉向港股，成為首家從新三板轉戰港股的公司。

核心競爭力淺析

華圖教育是職業教育服務商，主要提供公務員招錄培訓、事業部門招錄培訓、教師招錄培訓及其他服務，主要目標客戶為大學專科學歷或以上的學生。

2017年按總收入計，華圖教育是中國最大的職業教育服務商，在公務員考試市場上擁有最大的市場份額，2017年佔比達12.7%。

2015年華圖獲國家工商局商標局設定為“馳名商標”，是中國職業教育行業唯一一家獲得該殊榮的品牌。

公司由易定巨集先生和伍景玉女士夫婦共同控股，同時有包括達晨創投、北京中金甲子、三峽金石、海爾等機構投資者投資。另外公司拿出2.56%的股權做員工持股計劃，激勵員工對公司的認同和投入。

組織結構上，公司在全國各大地區分別設立子公司和分公司，管理各自的輔導中心，通過全國管理網絡統一調度，股權結構和組織架構圖如下圖所示。

職業教育定位清晰。中國的職業教育與技術培訓同屬職前教育，但是在目標人群、工作行業、培訓形式及成果方面有所不同。

職業教育針對希望在政府或事業部門或若乾專業化職業和行業工作的高校學生或畢業生，如下圖所示。

核心競爭力方面，公司在職業教育中已經積累了領先的口碑，為公司發展提供了一定的保障，而且在管理上，公司嚴格篩選和培訓教師，把控教學品質和效果，並且提供模塊化教學方式，提高了公司的競爭力。