銀保監會鼓勵險資買A股，兆巨資抄底？5大要點全解讀

中國基金報天逸泰勒

銀保監會傳來大消息，鼓勵保險資金增持上市公司股票，維護資本市場穩定。

銀保監會：鼓勵保險資金增持上市公司股票

銀保監會官網顯示，中國銀保監會新聞發言人肖遠企接受金融時報記者採訪時表示，為更好發揮保險公司機構投資者作用，維護上市公司和資本市場穩定健康發展，銀保監會對保險公司有以下舉措：

要點1：鼓勵增持A股

1、鼓勵保險公司使用長久期账戶資金，增持優質上市公司股票和債券。

解讀：保險公司很有錢，投資股市的總體比例偏低，這次銀保監會發話後，保險公司有望大舉增加A股投資。

2017年年底保險資金運用餘額就有近15兆，銀行存款+債券投資佔比近50%，股票和基金（扣除貨幣）佔比僅為12.3%，約為1.84兆元。業內估算的保險公司實際對應A股的直接投資在1兆多一些，

保監會前幾年多次提升保險投資股票基金比例上線，從20%到25%，再到2014年新規中的不高於30%，險資實際投資比例才只有12.3%，還有很大的上升空間，就是比例調過1倍，也不到25%。

要點2：拓展專項產品投資範圍

2、拓寬專項產品投資範圍，加大專項產品落地力度。

解讀：銀保監會此次表態要拓寬專項產品投資範圍，為了增加保險公司的上市公司投資，增加了新的管道，有更多的專項產品未來可以投資於上市公司股票。

要點3：支持保險公司長期價值投資

3、支持保險公司開展價值投資、長期投資，研究推進保險公司長期持有股票的資產負債管理監管評價機制。

解讀：前幾年出現了一些保險公司短炒股票、密集舉牌上市公司的問題，影響了一些上市公司的經營。這一次銀保監會的表態，提出了價值投資、長期投資的理念，也就是希望保險公司能夠放長線，進行長期價值投資，這樣有利於A股市場藍籌股的未來表現。

要點4：該備案的要備案，該核準的要核準

4、對於保險資金一般股票和重大股票投資等，依法合規加快有關備案、核準工作。

解讀：幾年前發生過“寶萬之爭”事件，對股市和保險行業也產生了很大的影響。這次銀保監會的表態，特別強調了依法合規問題，特別是其中提到的“保險資金重大股票投資”的問題，以後險資的股票投資，改備案的要備案，該核準的要核準。

要點5：允許通過券商信託，化解股票質押風險

5、在已頒布保險資產管理公司專項產品政策的基礎上，適當拓寬專項產品投資範圍，在依法合規和風險可控的前提下，允許專項產品通過券商資產管理計劃和信託計劃，化解股票質押流動性風險，更好地發揮相關機構的專業與項目資源優勢，加快專項產品落地進程，吸引更多保險資金以多種方式參與資本市場投資。

解讀：股票質押的流動性風險化解，仍是目前A股的熱點問題，券商資管和信託計劃目前缺乏足夠的資金，保險公司是大金主，銀保監會表態支持後，有望大大加快券商資管和信託計劃的產品募集，更好滴支持股票質押流動性風險化解。

創設貨幣政策新工具、放開險資投資

央行聯手銀保監會力挺銀行永續債發行

1月24日深夜，央行發布公告稱，為提高銀行永續債（含無固定期限資本債券）的流動性，支持銀行發行永續債補充資本，決定創設央行票據互換工具（Central Bank Bills Swap，CBS），公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從中國人民銀行換入央行票據。同時，將主體評級不低於AA級的銀行永續債納入中國人民銀行中期借貸便利（MLF）、定向中期借貸便利（TMLF）、常備借貸便利（SLF）和再貸款的合格擔保品範圍。

當晚，銀保監會也發布公告稱，為支持商業銀行進一步充實資本，優化資本結構，擴大信貸投放空間，增強服務實體經濟和風險抵禦能力，豐富保險資金配置，銀保監會將允許保險機構投資符合條件的銀行二級資本債券和無固定期限資本債券。

我國銀行大多數面臨資本金不足的問題，發行永續債可以提升銀行支持實體經濟的能力。

2018年以來，銀行面臨巨大的補充資本壓力，特別是相對於資本充足率，補充一級資本和核心一級資本的壓力更大。尤其是去年股市大幅下行，大部分銀行仍處於破淨狀態，上市銀行多傾向於原股東定增、發行優先股等補充一級資本。

從上市銀行來看，相對於資本充足率，補充一級資本和核心一級資本的壓力更大。

一系列新的監管規定陸續頒布，對系統性重要銀行提出新的資本需求。

這些政策頒布的終極目的，依舊是為了疏通貨幣政策傳導機制，讓銀行有能力加大對實體經濟的信貸投放，托底中國經濟。正如央行貨幣政策司司長孫國鋒近日撰文所說，銀行資本不足已構成實質性約束，若不及時補充銀行資本，將製約下一階段合理的信貸投放。

險資早已出手

通威股份2018年11月30日晚間公告，國壽資產通過“國壽資產-鳳凰系列專項產品”账戶，以大宗交易形式，購買公司股份7397.63萬股，佔總股本1.91%。“國壽資產-鳳凰系列專項產品”作為保險行業首隻參與化解股票質押風險專項產品10月29日宣布成立，目標規模達200億。

國壽資產表示，未來12個月沒有增持計劃，此次增持是看好公司潛力，也是落實《關於保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》精神。除此之外，太平資產、人保資產、陽光資產、新華資產等險資也分別宣布成立專項紓困產品，累計合計規模已逾860億元。

另外，2018年12月，據中國保險行業協會資訊披露，華夏人壽舉牌海航旗下上市公司凱撒旅遊。

根據凱撒旅遊公告，目前相關股份已完成過戶登記。與此同時，此次交易涉及的轉讓方所持股份也得以解除質押。