華誼兄弟，還好嗎？

作者：哈麥

影視行業裡的幾家老牌公司，還沒有哪一家像華誼兄弟如今這般不好過。

2018年，是華誼聲譽受損和業績不佳的一年。崔永元抵製《手機2》事件引發的明星查稅風波讓這家行業內的明星公司受到更大範圍的吃瓜群眾關注，也似乎像一個導火索，配合著中國經濟及影視行業整體下行的大環境，讓這家原本看似非常健康的公司，逐漸顯露出它掩藏的危機。

到了2019年，形勢並沒有變好。在光線、博納、中影、萬達等其他公司都參與火熱的春節檔競逐時，唯獨華誼是缺席的。華誼在參與投資電影上的競爭力疲軟了。這還不是最嚴重的。當下要緊的是，它還有一屁股債務要處理。做電影的沒錢了，才最致命。

嚴重缺錢？緊急尋求貸款合計33億，押股權押票房押房產

1月8日，華誼兄弟連發多條質押擔保公告，全是擬向銀行及信託公司貸款的資訊，累計擬貸款額高達33億，幾乎把公司及旗下子公司能用來擔保的資產都用了，包括股權、房產、影城未來的票房收益、七部影片的收益。甚至請來了業外大佬史玉柱幫忙提供連帶責任保證。

擬向浙商銀行杭州分行申請2 億元的綜合授信（簡單理解就是超大額貸款），授信期限為一年。華誼全資子公司華誼兄弟互娛（天津）投資及王忠軍、王忠磊提供連帶責任保證，擔保金額為2.2 億元。

擬向平安銀行申請不超過12 億元綜合授信，授信期限為一年。華誼以持有的英雄互娛科技20.17%的股權提供質押擔保，關聯自然人王忠軍、劉曉梅（王忠軍妻）、王忠磊、王曉蓉（王忠磊妻）提供連帶責任保證。

全資子公司北京華誼兄弟娛樂投資擬向中信銀行總行營業部申請2億元的綜合授信，授信期限為一年。華誼用該子公司100%的股權提供質押擔保，自有房產三套提供抵押擔保。另外，全資子公司華誼兄弟互娛（天津）投資以自有房產一套提供抵押擔保。同時，華誼總公司及實際控制人王忠軍、王忠磊提供連帶責任保證。

擬向中國民生銀行北京分行申請7 億元綜合授信，授信期限為一年。華誼以持有的浙江東陽浩瀚影視娛樂65.8%的股權和華誼直接持有的華誼影城（蘇州）有限公司14.29%的股權提供質押擔保。關聯自然人王忠軍、劉曉梅、王忠磊、王曉蓉提供連帶責任保證。此外，非關聯第三方巨人投資及自然人史玉柱無償提供連帶責任保證。史玉柱是民生銀行的非執行董事，應該和華誼二王的交情不淺。

向招商銀行北京分行申請2 億元綜合授信，授信期限為一年。華誼關聯自然人王忠軍、劉曉梅、王忠磊、王曉蓉提供連帶責任保證。同時，以不超過七部影片收益應收账款質押的方式提供補充擔保。

2016年11月，華誼曾以旗下10 家全資影院管理公司擁有的15 家影院未來五年的票房收入作為質押，向華寶信託申請信託貸款。這筆質押還沒到期。2019年1月8日，華誼又擬增加10 家影院未來經營中產生的票房收入應收账款提供質押擔保補充貸款。擔保金額不超過8億元，據此推測貸款額可能也是不超過8億元。

公司被掏空？總債務69億，實控人近100%股權被質押

至此，華誼及控股子公司對外擔保累計擔保總額約為64.5億元（均為對公司或子公司提供的擔保），佔華誼最近一期經審計淨資產的61.13%。

根據最近的財報，也就是2018年三季度報，華誼的總資產是202.87億，歸屬於上市公司股東的淨資產是100.19億。前三季度營業收入是31.83億，同比增31.58%；歸屬於上市公司股東的淨利潤是3.28億，同比下跌45.38%。

截止1月21日收盤，華誼股價4.62元，總市值129億。

實控人王中軍、王中磊合計持有華誼28.03%的股份，兩人的股份不斷質押，到期購回解除質押，又重新質押，以此循環套現。

根據1月17日的“部分股份解押公告”，王忠軍共持有華誼615,333,799股，佔總股本的 22.02%，其中19.45%已質押出去。王忠磊共持有167,929,969股，佔總股本的 6.01%，已全部質押。

不管是銀行綜合授信、信託貸款還是跟券商的股權質押借款，套現的利息都不低，華誼能被如此高杠杆地“掏空”，說明真的是極度需要錢。

就在前不久的2018年12月24日，中誠信國際信用評級公司將華誼兄弟主體及相關債項信用等級列入觀察名單。通俗地講，就是怕還不上錢了。

公告顯示，截至2018年9月末，華誼兄弟總債務規模為69.15億，其中短期債務為47.37億。華誼兄弟的“16華誼兄弟MTN001（22億）”和“18華誼兄弟CP001（7億）”分別將於2019年1月29日和2019年4月11日到期，合計規模達29億元。華誼面臨較大的債券到期償付壓力。此外，華誼前期收購項目較多，形成了較大規模的商譽，中誠信國際將持續關注收購項目業績承諾完成情況及其可能引發的商譽減值風險。

華誼表示有信心全力籌措資金進行償付。並表示公司各項業務正常有序進展，現金流正常運轉。此後的大筆貸款舉措，很可能跟這起還債有關。

2018年11月底，王中磊曾在風口浪尖上完成了一筆減持套現，賣出時的股價是5元過點，累計減持375萬股，套現約1900萬。不過比起巨額債務，這點錢真的不夠“塞牙縫”。公告給出的減持原因是，個人資金需求，保障公司控制權不發生變更。

2018電影無爆款，2019能否靠馮小剛管虎陸川新作翻盤？

再回到公司的經營。

就最受關注的電影板塊來說，華誼過去的一年並不得意。出品了《狄仁傑之四大天王》、《找到你》、《胖子行動隊》、《雲南蟲谷》、《江湖兒女》、《遇見你真好》，參與了兩部日本電影《小偷家族》、《念念手紀》，及一部美國電影《颶風奇劫》。光看票房分账，多數都是處在盈虧邊緣，要麽就是虧。沒有一部像2017年底的《芳華》、《前任3》那樣痛快賺錢的。

再對比其他幾個公司，光線有《一出好戲》、《超時空同居》，博納有《紅海行動》、《無雙》，萬達有《唐人街探案2》，北京文化有《我不是藥神》、《無名之輩》，新麗傳媒有《羞羞的鐵拳》，華誼沒押中一個爆款。

接下來一年，按照預期，華誼應該有馮小剛的《手機2》、管虎的《八佰》、陸川的《749局》、《雲南蟲谷》續集《龍嶺迷窟》、合作美國STX娛樂公司的《22英裡》（馬克·沃爾伯格主演犯罪片）、日本名導瀧田洋二（《入殮師》）在中國拍的新作《聞煙》、李蔚然執導的《陰陽師》（根據現象級手遊改編，陳坤主演）等幾部電影可能趕得及安排上映。

另外，還有一些曾曝光過的作品，包括陳正道執導的《循環》（改編自天下霸唱懸疑冒險小說）、《前任》系列導演田羽生的新作、《快手槍手快槍手》導演潘安子的新作，以及《A Simple Favor》（布蕾克·萊弗利主演的懸疑犯罪新作）、《Chaos Walking》（導演道格·裡曼、“新任蜘蛛人”湯姆·赫蘭德 、《星戰》女主黛茜·雷德利組合打造的科幻片）、《Radioactive》（《我在伊朗長大》導演瑪嘉·莎塔琵的新作）、《Peppermint》等幾部外語片，目前尚不清楚進展。

總之，在資本寒冬中，金主們的錢袋子都捂得很緊，況且，現在影視行業已經沒有幾年前那種熱火勁兒。在這樣的大環境和競爭格局中，誰家有余糧，誰家就可以開項目，就可能好過一些。而錢緊時缺錢，就是雪上加霜。

如何解除危機，重回高位，要看華誼接下來的表現了。